ما هو نداء الهامش ولماذا هو خطير؟

طلب الهامش هو حدثٌ حاسم في التداول، يحدث عندما تنخفض قيمة حساب المستثمر عن الحد الأدنى للرصيد المطلوب الذي يحدده الوسيط. وهو بمثابة تحذير بضرورة إيداع أموال أو أوراق مالية إضافية للحفاظ على المراكز المفتوحة.

ما هو نداء الهامش وكيف يعمل؟

يحدث طلب تغطية الهامش عندما ينخفض رصيد حساب الهامش عن الحد الأدنى المطلوب من قبل الوسيط، والمعروف بهامش الصيانة. يدفع هذا الوضع الوسيط إلى طلب أموال أو أوراق مالية إضافية لإعادة الحساب إلى حالة الامتثال.

إذا فشل المستثمر في تلبية نداء الهامش، فقد يقوم الوسيط بتصفية الأصول في الحساب لتغطية العجز، وربما بأسعار غير مواتية.

كيف يعمل

يحدث طلب هامش عندما تنخفض قيمة حساب هامش المستثمر عن هامش الصيانة المطلوب من الوسيط. إليك كيفية عمله خطوة بخطوة:

1. فتح مركز بالهامش : تقترض المال من وسيطك لشراء الأوراق المالية باستخدام رأس المال والأموال المقترضة. يُسمى هذا الشراء بالهامش.

2. متطلبات هامش الصيانة : يشترط الوسطاء عليك الاحتفاظ بنسبة معينة من قيمة استثمارك في حسابك، تتراوح عادةً بين ٢٥٪ و٤٠٪. يُعرف هذا باسم هامش الصيانة.

3. انخفاض قيمة الأصول : إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية الخاصة بك بشكل كبير، فقد ينخفض حقلك (قيمة أصولك مطروحًا منها ما تدين به) إلى ما دون هامش الصيانة.

4. يتم تشغيل نداء الهامش : عندما ينخفض رأس مالك إلى ما دون المستوى المطلوب، يصدر الوسيط نداء هامش، ويطالبك بإيداع المزيد من الأموال أو بيع بعض الأوراق المالية لاستعادة الحساب إلى الحد الأدنى المطلوب من الرصيد.

5. تلبية نداء الهامش : يجب عليك إما إيداع المزيد من النقود في حسابك، أو إيداع أوراق مالية إضافية، أو بيع الممتلكات الحالية لتقليل رصيد القرض.

6. الفشل في التصرف : إذا لم تتمكن من تلبية نداء الهامش في الوقت المناسب، يمكن للوسيط بيع أصولك - دون موافقتك - لتغطية العجز وحماية أنفسهم من المخاطر.

المخاطر المرتبطة بدعوات الهامش

يمكن أن تكون نداءات الهامش خطيرة لعدة أسباب:

• التصفية القسرية : إذا لم يتمكن المستثمر من تلبية نداء الهامش، فقد يقوم الوسيط ببيع الأوراق المالية في الحساب دون إشعار، وربما بأسعار منخفضة خلال فترات انخفاض السوق.

• الخسائر المتضخمة : إن استخدام الأموال المقترضة يزيد من احتمالية الخسائر الكبيرة، حيث أن الانخفاض في قيمة الأصول يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل حقوق الملكية الخاصة بالمستثمر.

• الضغط العاطفي : إن إلحاح نداءات الهامش قد يؤدي إلى اتخاذ قرارات متسرعة، مثل بيع الأصول بخسارة أو ضخ أموال إضافية تحت الضغط.

مثال من العالم الواقعي: انهيار شركة أركيجوس لإدارة رأس المال

من أبرز الأمثلة الحديثة على مخاطر طلبات هامش الربح، ما حدث مع شركة أركيجوس لإدارة رأس المال، وهي شركة عائلية يديرها المستثمر بيل هوانج. في مارس 2021، وجدت أركيجوس نفسها في خضم انهيار مالي هائل هزّ الأسواق العالمية، وتسبب في خسائر بالمليارات لبعض أكبر بنوك العالم.

استخدمت شركة Archegos مقايضات العائد الإجمالي لبناء مراكز استثمارية عالية الرافعة المالية في عدد من الأسهم، بما في ذلك ViacomCBS وDiscovery Inc. وBaidu وTencent Music. أتاحت هذه الأدوات للشركة خوض رهانات كبيرة دون امتلاك الأسهم الأساسية ودون الإفصاح علنًا عن مدى تعرضها.

بفضل استثمارها بنسبة 8:1 أو أعلى، تعرضت Archegos لتقلبات أسعار طفيفة، حتى لو كانت طفيفة. عندما انخفض سعر سهم ViacomCBS بشكل حاد عقب طرح ثانوي كبير للأسهم في أواخر مارس 2021، انخفضت قيمة محفظة Archegos الاستثمارية بشكل حاد. أدى هذا الانخفاض إلى مطالبات بتغطية هامش الربح من قبل وسطاءها الرئيسيين، بما في ذلك Goldman Sachs و Morgan Stanley و Credit Suisse و Nomura.

لم تتمكن شركة هوانغ من تلبية المطالب. ردًا على ذلك، بدأ الوسطاء بتصفية ممتلكات أركيجوس بالجملة، مما أحدث تأثيرًا مضاعفًا في أسعار أسهم تلك الشركات وزاد من ضغط البيع. وكانت النتيجة كارثية:

• أعلنت شركة كريدي سويس عن خسائر تجاوزت 5.5 مليار دولار، وهي واحدة من أكبر الخسائر الفردية في تاريخها.

• تكبد بنك نومورا الاستثماري الياباني خسائر بلغت نحو 2 مليار دولار.

• تمكنت جولدمان ساكس ومورجان ستانلي من التحرك بسرعة وتجنب خسائر أكبر من خلال التخلص من مراكزهما في وقت مبكر.

استراتيجيات لتجنب نداءات الهامش

1. الحفاظ على نسبة رافعة مالية متحفظة

مع أن التداول بالهامش ينطوي بطبيعته على الاقتراض، إلا أن مستوى الرافعة المالية الذي تستخدمه يُحدث فرقًا كبيرًا في المخاطرة. غالبًا ما يكون استخدام الحد الأقصى للهامش مغريًا، لكن ذلك لا يترك مجالًا كبيرًا لتقلبات السوق.

من خلال استخدام نسبة رافعة مالية أقل - مثل 2:1 بدلاً من 4:1 - يقلل المستثمرون من خطر الانخفاض المفاجئ في حقوق الملكية في الحساب والذي قد يؤدي إلى إطلاق نداء الهامش.

2. راقب حسابك بانتظام

من أكثر الطرق فعاليةً لتجنب نداءات الهامش هي متابعة حالة حسابك باستمرار. يتيح لك التتبع الفوري لمستويات هامشك، ومتطلبات الصيانة، وإجمالي رأس المال، الاستجابة بسرعة في حال تدهور مراكزك.

توفر معظم منصات الوساطة تنبيهات وأدوات لوحة معلومات لمساعدتك على مراقبة تعرضك للمخاطر بكفاءة.

3. تعيين أوامر وقف الخسارة

تُعدّ أوامر وقف الخسارة بمثابة شبكة أمان أساسية في حسابات الهامش. بتحديد نقاط سعرية محددة مسبقًا لبيع مراكزك، يمكنك الحد من خسائرك وحماية حقوقك قبل أن تنخفض عن هامش الصيانة.

يساعدك هذا النهج الآلي على تجنب اتخاذ القرارات العاطفية ويتصرف بسرعة في الأسواق المتقلبة.

4. احتفظ بأموال إضافية أو أوراق مالية قابلة للتداول في حسابك

إن وجود احتياطي نقدي أو أصول هامشية أخرى في حسابك يمنحك حمايةً خلال فترات الركود. ويمكن أن يساعدك على امتصاص الخسائر دون الإخلال الفوري بمتطلبات الهامش.

إن المستثمرين الذين يحافظون على هذا الحاجز هم أكثر قدرة على تحمل الانخفاضات قصيرة الأجل دون مواجهة نداء الهامش، وخاصة خلال فترات التقلبات الشديدة.

5. تنويع محفظتك الاستثمارية

يُقلل امتلاك مجموعة متنوعة من الأوراق المالية من تأثير أي انخفاض حاد في أي أصل. أما الرهانات المركزة، كما في حالة أركيجوس، فتُضخّم المخاطر.

من خلال توزيع الاستثمارات عبر الصناعات وفئات الأصول والمناطق الجغرافية، يمكنك تقليل احتمالية أن يهدد حدث واحد محفظتك بأكملها ويؤدي إلى استدعاء الهامش.

6. فهم متطلبات الوسيط

قد تختلف متطلبات الهامش باختلاف الوسطاء، سواءً من حيث الهوامش الأولية أو هامش الصيانة. وقد يُغيّر بعضهم متطلباتهم أيضًا خلال فترات التقلبات الشديدة في السوق.

إن الوعي الكامل بقواعد الوسيط الخاص بك وأي تغييرات في سياساته يضمن عدم وقوعك في مأزق.

7. تجنب الأسهم شديدة التقلب

قد تكون الأصول شديدة التقلب مغرية نظرًا لإمكانية تحقيقها مكاسب سريعة، ولكنها قد تؤدي إلى انخفاضات مفاجئة في قيمة الأسهم في حساب الهامش. الأسهم ذات قيم بيتا المرتفعة (التي تشير إلى تقلبات الأسعار مقارنةً بالسوق ككل) أكثر عرضة للتقلبات الحادة.

من خلال تفضيل الأصول ذات التقلبات المنخفضة، يمكنك تقليل فرص التقلبات الحادة في الأسعار التي تؤدي إلى إثارة نداءات الهامش.

8. إعادة التوازن بانتظام

قد يتغير ملف مخاطر حسابك مع تغيرات الأسواق. إعادة موازنة مراكزك بشكل دوري تضمن توافق تعرضك مع أهدافك وقدرتك على تحمل المخاطر.

على سبيل المثال، قد يؤدي بيع الأصول ذات الأداء المتفوق وإعادة تخصيصها إلى مراكز منخفضة الوزن إلى منع محفظتك من أن تصبح منحرفة بطريقة تزيد من مخاطر الهامش.

خاتمة

وفي الختام، تعمل نداءات الهامش كآلية حاسمة لإدارة المخاطر في تداول الهامش، حيث تشير إلى متى ينخفض رصيد الحساب إلى ما دون المستويات المقبولة.

ورغم أن الاستدانة قد تعزز العائدات، فإنها تنطوي أيضاً على مخاطر كبيرة، بما في ذلك إمكانية تصفية الأصول قسراً وتضخيم الخسائر.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.