마진콜이란 무엇이고 왜 위험한가요?

마진콜은 투자자 계좌 가치가 브로커가 정한 최소 잔액 미만으로 하락할 때 발생하는 거래의 중요한 사건입니다. 이는 포지션을 유지하기 위해 추가 자금이나 증권을 예치해야 한다는 경고 신호입니다.

마진콜이란 무엇이고 어떻게 작동하나요?

마진콜은 증거금 계좌의 자본금이 브로커가 요구하는 최소 증거금(유지 증거금) 미만으로 떨어질 때 발생합니다. 이 경우 브로커는 계좌를 다시 규정에 맞게 유지하기 위해 추가 자금이나 증권을 요구하게 됩니다.

투자자가 증거금 요구를 충족하지 못할 경우, 중개인은 잠재적으로 불리한 가격으로 부족분을 메우기 위해 계좌의 자산을 청산할 수 있습니다.

작동 원리

마진콜은 투자자의 증거금 계좌 가치가 브로커의 요구 유지 증거금보다 낮아질 때 발생합니다. 마진콜의 단계별 작동 방식은 다음과 같습니다.

1. 증거금 포지션 개설 : 브로커로부터 자금을 빌려 자본금과 차입금으로 증권을 매수하는 것을 증거금 매수라고 합니다.

2. 유지 증거금 요건 : 브로커는 투자 금액의 일정 비율(일반적으로 약 25%~40%)을 계좌에 예치하도록 요구합니다. 이를 유지 증거금이라고 합니다.

3. 자산 가치 하락 : 증권의 가치가 크게 하락하면 자본(자산 가치에서 부채를 뺀 값)이 유지 증거금 이하로 떨어질 수 있습니다.

4. 증거금 요청 발동 : 자본금이 필요한 수준 이하로 떨어지면 브로커가 증거금 요청을 발행하여 계좌를 최소 필요 잔액으로 복구하기 위해 추가 자금을 입금하거나 일부 증권을 매도할 것을 요구합니다.

5. 증거금 요구 충족 : 대출 잔액을 줄이려면 계좌에 더 많은 현금을 입금하거나, 추가 증권을 입금하거나, 기존 보유 자산을 매도해야 합니다.

6. 불이행 : 증거금 요구를 제때 충족하지 못하면 중개인은 귀하의 동의 없이 귀하의 자산을 매도하여 부족분을 메우고 위험으로부터 자신을 보호할 수 있습니다.

마진 콜과 관련된 위험

마진 콜은 여러 가지 이유로 위험할 수 있습니다.

• 강제 청산 : 투자자가 증거금 요구를 충족하지 못할 경우, 중개인은 시장 하락 시 잠재적으로 낮은 가격으로 계좌의 증권을 사전 통지 없이 매도할 수 있습니다.

• 손실 확대 : 대출금을 사용하면 자산 가치 하락으로 인해 투자자의 자본이 빠르게 침식될 수 있으므로 상당한 손실 가능성이 커집니다.

• 감정적 스트레스 : 증거금 요구로 인한 긴급 상황으로 인해 손실을 감수하고 자산을 매각하거나 압박 속에서 추가 자금을 투입하는 등 성급한 결정을 내리게 될 수 있습니다.

실제 사례: Archegos Capital Management 붕괴

최근 가장 악명 높은 마진콜의 위험 사례 중 하나는 투자자 빌 황이 운영하는 패밀리 오피스인 아르케고스 캐피털 매니지먼트(Archegos Capital Management)에서 발생했습니다. 2021년 3월, 아르케고스는 전 세계 시장을 뒤흔들고 세계 최대 은행들에 수십억 달러의 손실을 초래한 대규모 금융 붕괴의 중심에 서게 되었습니다.

아르케고스는 총수익스왑(TOTS)을 활용하여 바이어컴CBS, 디스커버리, 바이두, 텐센트 뮤직 등 소수의 주식에 대해 고레버리지 포지션을 구축했습니다. 이러한 수단을 통해 회사는 기초 주식을 보유하지 않고도, 그리고 투자 규모를 공개적으로 밝히지 않고도 대규모 투자를 감행할 수 있었습니다.

아르케고스는 보고된 레버리지 비율 8:1 이상으로 투자를 운용함으로써 사소한 가격 변동에도 크게 노출되었습니다. 2021년 3월 말 대규모 2차 유상증자 이후 비아컴CBS의 주가가 급락하자 아르케고스 포트폴리오 가치는 급락했습니다. 이러한 하락세는 골드만삭스, 모건스탠리, 크레디트스위스, 노무라 등 주요 금융기관으로부터 마진콜을 요청하는 계기가 되었습니다.

황 씨의 회사는 이러한 요구를 충족시킬 수 없었습니다. 이에 브로커들은 아르케고스의 지분을 대량 매각하기 시작했고, 이는 해당 회사들의 주가에 파급 효과를 일으켜 매도 압력을 심화시켰습니다. 그 결과는 참담했습니다.

• Credit Suisse는 역사상 가장 큰 단일 손실 중 하나인 55억 달러 이상의 손실을 보고했습니다.

• 일본의 투자은행인 노무라는 약 20억 달러의 손실을 입었습니다.

• 골드만삭스 와 모건스탠리는 신속하게 대응하여 포지션을 조기에 정리함으로써 더 큰 손실을 피할 수 있었습니다.

마진 콜을 피하기 위한 전략

1. 보수적인 레버리지 비율 유지

마진 거래는 본질적으로 차입을 수반하지만, 레버리지 수준에 따라 위험도가 크게 달라집니다. 최대 증거금을 사용하고 싶은 유혹이 들 수 있지만, 그렇게 하면 시장 변동에 대한 여력이 거의 없습니다.

투자자는 4:1 대신 2:1과 같은 낮은 레버리지 비율을 사용함으로써, 마진 콜을 유발할 수 있는 계좌 자본의 갑작스러운 감소 위험을 줄일 수 있습니다.

2. 계정을 정기적으로 모니터링하세요

마진콜 발생에 대비하는 가장 효과적인 방법 중 하나는 계좌 현황을 지속적으로 파악하는 것입니다. 증거금 수준, 유지 요건, 그리고 전체 자본금을 실시간으로 추적하면 포지션이 악화될 경우 신속하게 대응할 수 있습니다.

대부분의 중개 플랫폼은 위험 노출을 효율적으로 모니터링하는 데 도움이 되는 알림과 대시보드 도구를 제공합니다.

3. 손절매 주문 설정

손절매 주문은 증거금 계좌에서 중요한 안전망 역할을 할 수 있습니다. 포지션을 매도할 가격을 미리 설정함으로써 손실을 제한하고 유지 증거금 아래로 떨어지기 전에 자산을 보호할 수 있습니다.

이러한 자동화된 접근 방식은 감정에 따른 의사결정을 피하는 데 도움이 되며 변동성이 큰 시장에서 신속하게 대응합니다.

4. 계좌에 여분의 현금이나 담보가 되는 증권을 보관하세요.

계좌에 현금이나 기타 여유 자산을 예치해 두면 경기 침체 시에 대비할 수 있습니다. 증거금 요건을 즉시 위반하지 않고도 손실을 흡수하는 데 도움이 될 수 있습니다.

이러한 완충장치를 유지하는 투자자는 특히 변동성이 높아지는 기간 동안 증거금 요청에 직면하지 않고 단기적인 하락을 견뎌낼 가능성이 더 높습니다.

5. 포트폴리오를 다각화하세요

다양한 증권을 보유하면 단일 자산의 급격한 하락으로 인한 영향을 줄일 수 있습니다. 아르케고스처럼 집중 투자하면 위험이 커집니다.

여러 산업, 자산 종류, 지역에 걸쳐 투자를 분산시키면 단일 사건으로 인해 전체 포트폴리오가 위협받고 마진 콜이 발생할 가능성이 줄어듭니다.

6. 브로커 요구 사항 이해

브로커마다 초기 증거금 및 유지 증거금 요건이 다를 수 있습니다. 또한, 일부 브로커는 시장 변동성이 큰 시기에 요건을 변경할 수도 있습니다.

브로커의 규칙과 정책의 변경 사항을 완벽히 파악하면 예상치 못한 상황에 대비할 수 있습니다.

7. 변동성이 높은 주식을 피하세요

변동성이 높은 자산은 빠른 수익 가능성으로 매력적일 수 있지만, 증거금 계좌에서는 급격한 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 베타 값이 높은 주식(전체 시장 대비 가격 변동성을 나타냄)은 급격한 변동성을 보일 가능성이 더 높습니다.

변동성이 낮은 자산을 선호함으로써 급격한 가격 변동으로 인한 증거금 청구 가능성을 최소화할 수 있습니다.

8. 정기적으로 재조정하세요

시장 움직임에 따라 계좌의 위험 프로필이 변동될 수 있습니다. 정기적으로 포지션을 재조정하면 목표 및 위험 감수 수준에 맞춰 투자 비중을 조정할 수 있습니다.

예를 들어, 성과가 좋은 자산을 매각하고 가중치가 낮은 포지션으로 재분배하면 포트폴리오가 왜곡되어 마진 위험이 커지는 것을 방지할 수 있습니다.

결론

결론적으로, 마진 콜은 마진 거래에서 중요한 위험 관리 메커니즘 역할을 하며, 계좌의 자본이 허용 수준 이하로 떨어졌을 때 신호를 보냅니다.

레버리지를 활용하면 수익을 높일 수 있지만, 강제 자산 청산 및 손실 확대 가능성 등 상당한 위험도 발생합니다.

면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.