Что такое маржин-колл и почему он опасен?

Маржин-колл — это критическое событие в торговле, которое происходит, когда стоимость счета инвестора падает ниже требуемого минимального баланса, установленного брокером. Он служит предупреждением о необходимости внесения дополнительных средств или ценных бумаг для поддержания открытых позиций.

Что такое маржин-колл и как он работает?

Маржин-колл происходит, когда капитал на маржинальном счете падает ниже требуемого минимума брокера, известного как маржа поддержки. Эта ситуация побуждает брокера потребовать дополнительные средства или ценные бумаги, чтобы привести счет в соответствие.

Если инвестор не выполнит маржинальное требование, брокер может ликвидировать активы на счете, чтобы покрыть дефицит, возможно, по невыгодным ценам.

Как это работает

Маржин-колл происходит, когда стоимость маржинального счета инвестора падает ниже требуемой брокером маржи поддержки. Вот как это работает пошагово:

1. Открытие маржинальной позиции : вы занимаете деньги у своего брокера, чтобы купить ценные бумаги с капиталом и заемными средствами. Это называется покупкой на марже.

2. Требование к марже поддержания : Брокеры требуют, чтобы вы держали определенный процент от стоимости ваших инвестиций на своем счете — обычно около 25%–40%. Это известно как маржа поддержания.

3. Снижение стоимости активов : если стоимость ваших ценных бумаг значительно падает, ваш капитал (стоимость ваших активов за вычетом вашей задолженности) может упасть ниже поддерживаемой маржи.

4. Сработало требование о внесении дополнительного обеспечения : когда ваш капитал падает ниже требуемого уровня, брокер выдает требование о внесении дополнительного обеспечения, требуя, чтобы вы внесли больше средств или продали часть ценных бумаг для восстановления минимально необходимого баланса счета.

5. Выполнение требования о внесении маржи : вам необходимо либо внести больше денег на свой счет, либо внести дополнительные ценные бумаги, либо продать имеющиеся активы, чтобы уменьшить остаток по кредиту.

6. Бездействие : если вы не выполните маржинальное требование вовремя, брокер может продать ваши активы — без вашего согласия — чтобы покрыть дефицит и защитить себя от риска.

Риски, связанные с требованиями маржинального обеспечения

Маржин-коллы могут быть опасны по нескольким причинам:

• Принудительная ликвидация : если инвестор не может выполнить маржинальное требование, брокер может продать ценные бумаги на счете без уведомления, возможно, по заниженным ценам во время рыночных спадов.

• Увеличение убытков : использование заемных средств увеличивает вероятность значительных убытков, поскольку снижение стоимости активов может быстро подорвать капитал инвестора.

• Эмоциональный стресс : срочность маржинальных требований может привести к принятию поспешных решений, таких как продажа активов с убытком или вливание дополнительных средств в условиях давления.

Пример из реальной жизни: крах Archegos Capital Management

Один из самых известных и недавних примеров опасностей маржинальных требований произошел с Archegos Capital Management, семейным офисом инвестора Билла Хванга. В марте 2021 года Archegos оказался в центре масштабного финансового краха, который потряс мировые рынки и принес миллиардные убытки некоторым из крупнейших банков мира.

Archegos использовал свопы с полной доходностью для создания высокозаемных позиций в нескольких акциях, включая ViacomCBS, Discovery Inc., Baidu и Tencent Music. Эти инструменты позволили фирме делать крупные ставки, не владея базовыми акциями и не раскрывая публично степень их подверженности.

Используя свои инвестиции в заявленном соотношении 8:1 или выше, Archegos был глубоко подвержен даже незначительным колебаниям цен. Когда цена ViacomCBS резко упала после крупного вторичного предложения акций в конце марта 2021 года, стоимость портфеля Archegos резко упала. Это падение вызвало маржинальные требования от его основных брокеров, включая Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse и Nomura.

Фирма Хванга не смогла удовлетворить требования. В ответ брокеры начали массово ликвидировать активы Archegos, что вызвало волновой эффект в ценах акций этих компаний и усилило давление продаж. Результат оказался катастрофическим:

• Credit Suisse сообщил об убытках в размере более 5,5 млрд долларов, что стало одним из крупнейших единовременных убытков в его истории.

• Японский инвестиционный банк Nomura понес убытки в размере около 2 миллиардов долларов.

• Goldman Sachs и Morgan Stanley сумели отреагировать быстро и избежать более существенных потерь, рано избавившись от позиций.

Стратегии, позволяющие избежать маржинальных требований

1. Поддерживайте консервативный коэффициент кредитного плеча

Хотя маржинальная торговля по своей сути подразумевает заимствование, уровень используемого вами кредитного плеча существенно влияет на риск. Часто возникает соблазн использовать максимальную маржу, но это оставляет мало места для колебаний рынка.

Используя более низкий коэффициент кредитного плеча, например 2:1 вместо 4:1, инвесторы снижают риск внезапного падения капитала на счете, которое может привести к маржин-коллу.

2. Регулярно проверяйте свой аккаунт

Один из самых эффективных способов опережать маржинальные вызовы — постоянно быть в курсе состояния вашего счета. Отслеживание в режиме реального времени ваших уровней маржи, требований по обслуживанию и общего капитала позволяет вам быстро реагировать, если ваши позиции ухудшаются.

Большинство брокерских платформ предлагают оповещения и инструменты панели мониторинга, которые помогут вам эффективно контролировать подверженность риску.

3. Установите стоп-лосс ордера

Стоп-лосс ордера могут служить важной защитной сеткой на маржинальных счетах. Устанавливая предопределенные ценовые точки, по которым можно продавать позиции, вы можете ограничить свои убытки и защитить свой капитал, прежде чем он упадет ниже маржи поддержки.

Этот автоматизированный подход помогает вам избегать принятия эмоциональных решений и действовать быстро на нестабильных рынках.

4. Держите на своем счете дополнительные денежные средства или маржинальные ценные бумаги

Буфер наличных или других маржинальных активов на вашем счете дает вам подушку безопасности во время спадов. Он может помочь поглотить убытки без немедленного нарушения маржинальных требований.

Инвесторы, которые поддерживают этот буфер, с большей вероятностью выдержат краткосрочные спады, не столкнувшись с требованием о внесении дополнительного обеспечения, особенно в периоды повышенной волатильности.

5. Диверсифицируйте свой портфель

Наличие диверсифицированного спектра ценных бумаг снижает влияние резкого спада в любом отдельном активе. Концентрированные ставки, как в случае Archegos, усиливают риск.

Распределяя инвестиции по отраслям, классам активов и регионам, вы снижаете вероятность того, что одно событие поставит под угрозу весь ваш портфель и приведет к требованию о внесении дополнительного обеспечения.

6. Поймите требования к брокеру

У разных брокеров могут быть разные требования к марже, как по начальной, так и по поддерживающей марже. Некоторые также могут менять требования в периоды высокой волатильности рынка.

Полная осведомленность о правилах вашего брокера и любых изменениях в его политике гарантирует, что вас не застанут врасплох.

7. Избегайте высоковолатильных акций

Высоковолатильные активы могут быть заманчивы из-за их потенциала для быстрого дохода, но могут привести к внезапному падению капитала на маржинальном счете. Акции с высокими значениями бета (указывающими на волатильность цены относительно общего рынка) с большей вероятностью будут резко колебаться.

Отдавая предпочтение активам с низкой волатильностью, вы сводите к минимуму вероятность резких колебаний цен, которые могут привести к возникновению маржинальных требований.

8. Регулярно проводите ребалансировку

Профиль риска вашего счета может меняться по мере движения рынков. Периодическая перебалансировка позиций помогает обеспечить соответствие вашего воздействия вашим целям и толерантности к риску.

Например, продажа активов с высокой доходностью и перераспределение средств на позиции с недостатком может предотвратить перекос вашего портфеля, приводящий к увеличению маржинального риска.

Заключение

В заключение следует отметить, что маржинальные требования служат важнейшим механизмом управления рисками в маржинальной торговле, сигнализируя о том, что капитал счета опустился ниже приемлемого уровня.

Хотя использование заемных средств может повысить доходность, оно также влечет за собой значительные риски, включая возможность принудительной ликвидации активов и увеличения убытков.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.