Una llamada de margen es un evento crítico en el trading que ocurre cuando el valor de la cuenta de un inversor cae por debajo del saldo mínimo requerido por el corredor. Sirve como advertencia de que se deben depositar fondos o valores adicionales para mantener las posiciones abiertas.
¿Qué es una llamada de margen y cómo funciona?
Una llamada de margen se produce cuando el capital en una cuenta de margen cae por debajo del mínimo requerido por el corredor, conocido como margen de mantenimiento. Esta situación lleva al corredor a exigir fondos o valores adicionales para que la cuenta vuelva a cumplir con los requisitos.
Si el inversor no cumple con el llamado de margen, el corredor puede liquidar activos en la cuenta para cubrir el déficit, potencialmente a precios desfavorables.
Cómo funciona
Una llamada de margen se produce cuando el valor de la cuenta de margen de un inversor cae por debajo del margen de mantenimiento requerido por el bróker. Así funciona paso a paso:
Abrir una posición de margen : Usted toma prestado dinero de su corredor para comprar valores con capital y fondos prestados. Esto se denomina compra con margen.
Requisito de Margen de Mantenimiento : Los corredores exigen que mantenga un cierto porcentaje del valor de su inversión en su cuenta, generalmente entre el 25 % y el 40 %. Esto se conoce como margen de mantenimiento.
Disminución del valor de los activos : si el valor de sus valores cae significativamente, su capital (el valor de sus activos menos lo que debe) puede caer por debajo del margen de mantenimiento.
Llamada de margen activada : cuando su capital cae por debajo del nivel requerido, el corredor emite una llamada de margen, exigiéndole que deposite más fondos o venda algunos valores para restaurar la cuenta al saldo mínimo requerido.
Cumplir con el llamado de margen : debe depositar más efectivo en su cuenta, depositar valores adicionales o vender tenencias existentes para reducir el saldo del préstamo.
Incumplimiento de acción : si no cumple con el llamado de margen a tiempo, el corredor puede vender sus activos, sin su consentimiento, para cubrir el déficit y protegerse del riesgo.
Riesgos asociados con las llamadas de margen
Las llamadas de margen pueden ser peligrosas por varias razones:
Liquidación forzosa : si el inversor no puede cumplir con el llamado de margen, el corredor puede vender valores en la cuenta sin previo aviso, potencialmente a precios deprimidos durante las caídas del mercado.
Pérdidas amplificadas : el uso de fondos prestados aumenta el potencial de pérdidas significativas, ya que las caídas en el valor de los activos pueden erosionar rápidamente el capital del inversor.
Estrés emocional : La urgencia de las llamadas de margen puede llevar a decisiones apresuradas, como vender activos con pérdidas o inyectar fondos adicionales bajo presión.
Ejemplo real: el colapso de Archegos Capital Management
Uno de los ejemplos más notorios y recientes de los peligros de las llamadas de margen se desarrolló con Archegos Capital Management, una oficina familiar dirigida por el inversor Bill Hwang. En marzo de 2021, Archegos se vio envuelto en un colapso financiero masivo que sacudió los mercados globales y causó pérdidas millonarias a algunos de los bancos más grandes del mundo.
Archegos utilizó swaps de rendimiento total (TRS) para construir posiciones altamente apalancadas en varias acciones, como ViacomCBS, Discovery Inc., Baidu y Tencent Music. Estos instrumentos permitieron a la empresa realizar grandes inversiones sin poseer las acciones subyacentes y sin revelar públicamente el alcance de su exposición.
Al apalancar sus inversiones en una proporción reportada de 8:1 o superior, Archegos quedó muy expuesto a fluctuaciones de precios incluso mínimas. Cuando el precio de ViacomCBS cayó drásticamente tras una importante oferta pública de venta secundaria de acciones a finales de marzo de 2021, el valor de la cartera de Archegos se desplomó. Esta caída provocó llamadas de margen por parte de sus principales brókers, como Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse y Nomura.
La firma de Hwang no pudo satisfacer las demandas. En respuesta, los corredores comenzaron a liquidar masivamente las inversiones de Archegos, un proceso que provocó un efecto dominó en los precios de las acciones de esas empresas e intensificó la presión vendedora. El resultado fue catastrófico:
Credit Suisse informó una pérdida de más de 5.500 millones de dólares, una de las mayores pérdidas individuales de su historia.
Nomura , el banco de inversión japonés, sufrió pérdidas por alrededor de 2.000 millones de dólares.
Goldman Sachs y Morgan Stanley lograron actuar con rapidez y evitaron pérdidas más significativas al deshacerse de posiciones de forma temprana.
Estrategias para evitar llamadas de margen
1. Mantener un ratio de apalancamiento conservador
Si bien operar con margen implica endeudamiento, el nivel de apalancamiento que se utiliza marca una diferencia sustancial en el riesgo. A menudo resulta tentador usar el margen máximo, pero hacerlo deja poco margen para las fluctuaciones del mercado.
Al utilizar un ratio de apalancamiento más bajo (por ejemplo, 2:1 en lugar de 4:1), los inversores reducen el riesgo de una caída repentina del capital de la cuenta que podría desencadenar una llamada de margen.
2. Supervise su cuenta periódicamente
Una de las maneras más efectivas de anticiparse a las llamadas de margen es mantenerse al tanto del estado de su cuenta. El seguimiento en tiempo real de sus niveles de margen, requisitos de mantenimiento y capital total le permite reaccionar rápidamente si sus posiciones se deterioran.
La mayoría de las plataformas de corretaje ofrecen alertas y herramientas de panel de control para ayudarlo a monitorear su exposición al riesgo de manera eficiente.
3. Establecer órdenes de stop-loss
Las órdenes de stop loss pueden servir como una red de seguridad crucial en las cuentas de margen. Al establecer precios predefinidos para vender sus posiciones, puede limitar sus pérdidas y proteger su capital antes de que caiga por debajo del margen de mantenimiento.
Este enfoque automatizado le ayuda a evitar la toma de decisiones emocionales y actúa rápidamente en mercados volátiles.
4. Mantenga efectivo extra o valores con margen en su cuenta
Una reserva de efectivo u otros activos marginales en su cuenta le ofrece protección durante las recesiones. Puede ayudarle a absorber pérdidas sin incumplir inmediatamente los requisitos de margen.
Los inversores que mantienen este colchón tienen más probabilidades de soportar caídas a corto plazo sin enfrentarse a un ajuste de margen, especialmente durante períodos de mayor volatilidad.
5. Diversifique su cartera
Mantener una gama diversificada de valores reduce el impacto de una fuerte caída de un activo. Las inversiones concentradas, como en el caso de Archegos, amplifican el riesgo.
Al distribuir las inversiones entre industrias, clases de activos y geografías, se reduce la probabilidad de que un solo evento amenace toda su cartera y resulte en una llamada de margen.
6. Comprenda los requisitos del corredor
Los requisitos de margen pueden variar según el corredor, tanto en términos de margen inicial como de mantenimiento. Algunos también pueden cambiar sus requisitos durante periodos de alta volatilidad del mercado.
Estar completamente consciente de las reglas de su corredor y de cualquier cambio en sus políticas le garantizará que no lo tomarán por sorpresa.
7. Evite las acciones altamente volátiles
Los activos altamente volátiles pueden ser atractivos debido a su potencial de ganancias rápidas, pero pueden provocar caídas repentinas del capital en una cuenta de margen. Las acciones con valores beta altos (que indican volatilidad de precios en relación con el mercado general) son más propensas a fluctuaciones pronunciadas.
Al favorecer activos de menor volatilidad, se minimizan las posibilidades de que oscilaciones bruscas de precios desencadenen llamadas de margen.
8. Reequilibrar periódicamente
El perfil de riesgo de su cuenta puede cambiar según la fluctuación del mercado. Reequilibrar sus posiciones periódicamente ayuda a garantizar que su exposición se ajuste a sus objetivos y tolerancia al riesgo.
Por ejemplo, vender activos con un rendimiento superior y reasignarlos a posiciones infraponderadas puede evitar que su cartera se sesgue de manera tal que aumente el riesgo de margen.
Conclusión
En conclusión, las llamadas de margen sirven como un mecanismo crítico de gestión de riesgos en el trading con margen, señalando cuando el capital de una cuenta ha caído por debajo de niveles aceptables.
Si bien el apalancamiento puede mejorar las rentabilidades, también introduce riesgos significativos, incluida la posibilidad de liquidación forzosa de activos y pérdidas amplificadas.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
