Apa itu Margin Call dan Mengapa Berbahaya?

Margin call adalah peristiwa penting dalam perdagangan yang terjadi saat nilai akun investor turun di bawah saldo minimum yang ditetapkan broker. Margin call berfungsi sebagai peringatan bahwa dana atau sekuritas tambahan harus disetorkan untuk mempertahankan posisi terbuka.

Apa itu Margin Call dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Margin call terjadi ketika ekuitas dalam akun margin turun di bawah minimum yang disyaratkan pialang, yang dikenal sebagai margin pemeliharaan. Situasi ini mendorong pialang untuk meminta dana atau sekuritas tambahan agar akun kembali sesuai dengan ketentuan.

Jika investor gagal memenuhi panggilan margin, broker dapat melikuidasi aset dalam akun untuk menutupi kekurangannya, berpotensi pada harga yang tidak menguntungkan.

Cara Kerjanya

Margin call terjadi ketika nilai akun margin investor turun di bawah margin pemeliharaan yang disyaratkan broker. Berikut cara kerjanya langkah demi langkah:

1. Membuka Posisi Margin : Anda meminjam uang dari broker Anda untuk membeli sekuritas dengan modal dan dana pinjaman. Ini disebut membeli dengan margin.

2. Persyaratan Margin Pemeliharaan : Pialang mengharuskan Anda untuk menyimpan persentase tertentu dari nilai investasi Anda di akun Anda —biasanya sekitar 25% hingga 40%. Ini dikenal sebagai margin pemeliharaan.

3. Penurunan Nilai Aset : Jika nilai sekuritas Anda turun secara signifikan, ekuitas Anda (nilai aset Anda dikurangi utang Anda) dapat jatuh di bawah margin pemeliharaan.

4. Margin Call Dipicu : Ketika ekuitas Anda turun di bawah level yang disyaratkan, pialang akan mengeluarkan margin call, menuntut Anda untuk menyetor lebih banyak dana atau menjual sejumlah sekuritas guna memulihkan akun ke saldo minimum yang disyaratkan.

5. Memenuhi Margin Call : Anda harus menyetor lebih banyak uang tunai ke akun Anda, menyetorkan sekuritas tambahan, atau menjual kepemilikan yang ada untuk mengurangi saldo pinjaman.

6. Gagal Bertindak : Jika Anda tidak memenuhi panggilan margin tepat waktu, broker dapat menjual aset Anda — tanpa persetujuan Anda — untuk menutupi kekurangan dan melindungi diri mereka dari risiko.

Risiko Terkait dengan Margin Call

Panggilan margin dapat berbahaya karena beberapa alasan:

• Likuidasi Paksa : Jika investor tidak dapat memenuhi permintaan margin, pialang dapat menjual sekuritas di akun tanpa pemberitahuan, berpotensi pada harga yang tertekan selama penurunan pasar.

• Kerugian yang Bertambah : Penggunaan dana pinjaman meningkatkan potensi kerugian yang signifikan, karena penurunan nilai aset dapat dengan cepat mengikis ekuitas investor.

• Stres Emosional : Urgensi margin call dapat menyebabkan keputusan tergesa-gesa, seperti menjual aset saat rugi atau menyuntikkan dana tambahan di bawah tekanan.

Contoh Dunia Nyata: Runtuhnya Archegos Capital Management

Salah satu contoh paling terkenal dan terkini tentang bahaya margin call terjadi pada Archegos Capital Management, kantor keluarga yang dikelola oleh investor Bill Hwang. Pada bulan Maret 2021, Archegos mendapati dirinya berada di tengah keruntuhan finansial besar-besaran yang mengguncang pasar global dan menyebabkan kerugian miliaran dolar bagi beberapa bank terbesar di dunia.

Archegos menggunakan swap pengembalian total untuk membangun posisi dengan leverage tinggi di sejumlah saham, termasuk ViacomCBS, Discovery Inc., Baidu, dan Tencent Music. Instrumen ini memungkinkan perusahaan untuk mengambil risiko besar tanpa memiliki saham yang mendasarinya dan tanpa mengungkapkan secara publik sejauh mana eksposurnya.

Dengan memanfaatkan investasinya pada rasio yang dilaporkan sebesar 8:1 atau lebih tinggi, Archegos sangat rentan terhadap fluktuasi harga, bahkan yang kecil sekalipun. Ketika harga ViacomCBS turun tajam setelah penawaran saham sekunder besar-besaran pada akhir Maret 2021, nilai portofolio Archegos anjlok. Penurunan ini memicu margin call dari broker utamanya, termasuk Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, dan Nomura.

Perusahaan Hwang tidak mampu memenuhi tuntutan tersebut. Sebagai tanggapan, para pialang mulai melikuidasi kepemilikan Archegos secara massal, sebuah proses yang menyebabkan efek berantai pada harga saham perusahaan-perusahaan tersebut dan meningkatkan tekanan jual. Hasilnya sangat buruk:

• Credit Suisse melaporkan kerugian lebih dari $5,5 miliar, salah satu kerugian terbesar dalam sejarahnya.

• Nomura , bank investasi Jepang, menderita kerugian sekitar $2 miliar.

• Goldman Sachs dan Morgan Stanley berhasil bertindak cepat dan menghindari kerugian yang lebih signifikan dengan melepas posisi lebih awal.

Strategi untuk Menghindari Margin Call

1. Pertahankan Rasio Leverage yang Konservatif

Meskipun perdagangan margin pada dasarnya melibatkan pinjaman, tingkat leverage yang Anda gunakan membuat perbedaan besar dalam risiko. Sering kali tergoda untuk menggunakan margin maksimum, tetapi hal itu menyisakan sedikit ruang untuk fluktuasi pasar.

Dengan menggunakan rasio leverage yang lebih rendah—seperti 2:1 alih-alih 4:1—investor mengurangi risiko penurunan tiba-tiba dalam ekuitas akun yang dapat memicu panggilan margin.

2. Pantau Akun Anda Secara Berkala

Salah satu cara paling efektif untuk mengantisipasi margin call adalah dengan terus memantau status akun Anda. Pelacakan level margin, persyaratan pemeliharaan, dan ekuitas keseluruhan secara real-time memungkinkan Anda bereaksi cepat jika posisi Anda memburuk.

Sebagian besar platform pialang menawarkan peringatan dan alat dasbor untuk membantu Anda memantau eksposur risiko Anda secara efisien.

3. Tetapkan Perintah Stop-Loss

Perintah stop-loss dapat berfungsi sebagai jaring pengaman penting dalam akun margin. Dengan menetapkan titik harga yang telah ditetapkan sebelumnya untuk menjual posisi Anda, Anda dapat membatasi kerugian dan melindungi ekuitas Anda sebelum jatuh di bawah margin pemeliharaan.

Pendekatan otomatis ini membantu Anda menghindari pengambilan keputusan yang emosional dan bertindak cepat di pasar yang bergejolak.

4. Simpan Uang Tunai Ekstra atau Sekuritas yang Dapat Diperdagangkan di Akun Anda

Cadangan uang tunai atau aset marjinal lainnya di akun Anda akan memberi Anda perlindungan saat terjadi penurunan. Cadangan ini dapat membantu menyerap kerugian tanpa langsung melanggar persyaratan margin.

Investor yang mempertahankan buffer ini cenderung mampu menahan penurunan jangka pendek tanpa menghadapi margin call, terutama selama periode volatilitas tinggi.

5. Diversifikasikan Portofolio Anda

Memiliki berbagai macam sekuritas yang beragam mengurangi dampak penurunan tajam pada aset tunggal mana pun. Taruhan yang terkonsentrasi, seperti dalam kasus Archegos, memperbesar risiko.

Dengan menyebarkan investasi di berbagai industri, kelas aset, dan geografi, Anda mengurangi kemungkinan bahwa satu peristiwa akan mengancam seluruh portofolio Anda dan mengakibatkan panggilan margin.

6. Memahami Persyaratan Broker

Setiap broker mungkin memiliki persyaratan margin yang berbeda-beda, baik dalam hal margin awal maupun margin pemeliharaan. Beberapa broker juga dapat mengubah persyaratan selama masa volatilitas pasar yang tinggi.

Mengetahui sepenuhnya peraturan broker Anda dan setiap perubahan kebijakan mereka memastikan Anda tidak terkejut.

7. Hindari Saham yang Sangat Volatil

Aset yang sangat fluktuatif dapat menarik karena potensi keuntungannya yang cepat, tetapi dapat menyebabkan penurunan ekuitas secara tiba-tiba dalam akun margin. Saham dengan nilai beta yang tinggi (yang menunjukkan volatilitas harga relatif terhadap pasar secara keseluruhan) cenderung berfluktuasi tajam.

Dengan mengutamakan aset-aset yang volatilitasnya rendah, Anda meminimalkan kemungkinan fluktuasi harga yang tidak menentu yang memicu panggilan margin.

8. Seimbangkan kembali secara teratur

Profil risiko akun Anda dapat berubah seiring pergerakan pasar. Menyeimbangkan kembali posisi Anda secara berkala membantu memastikan eksposur Anda selaras dengan tujuan dan toleransi risiko Anda.

Misalnya, menjual aset yang berkinerja unggul dan mengalokasikannya kembali ke posisi yang kurang tertimbang dapat mencegah portofolio Anda menjadi miring yang dapat meningkatkan risiko margin.

Kesimpulan

Kesimpulannya, panggilan margin berfungsi sebagai mekanisme manajemen risiko penting dalam perdagangan margin, yang memberi sinyal saat ekuitas akun telah turun di bawah tingkat yang dapat diterima.

Meskipun leverage dapat meningkatkan laba, namun hal itu juga menimbulkan risiko yang signifikan, termasuk potensi likuidasi aset secara paksa dan kerugian yang bertambah besar.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.