Phân tích đầu tư và mô hình kinh doanh của Amazon

Trên thị trường Chứng khoán ngày nay, người ta thừa nhận rộng rãi rằng cổ phiếu công nghệ chính là món quà hấp dẫn. Chỉ cần nhìn vào 10 công ty hàng đầu theo vốn hóa thị trường cũng có thể thấy rằng những công ty lớn nhất, bất kể ai tăng hay giảm, đều là các công ty công nghệ. Và trong số những công ty công nghệ hàng đầu này, có một công ty đặc biệt kỳ lạ. Nó đã có mặt trên thị trường 20 năm và thua lỗ hàng năm, nhưng khi bạn nhìn lại tất cả, chính công ty này đã mang lại cho các nhà đầu tư tỷ suất lợi nhuận cao nhất. Bây giờ chúng ta hãy cùng xem xét kỹ cổ phiếu kỳ lạ này của Mỹ, mô hình kinh doanh và phân tích đầu tư của Amazon.

Amazon làm gì?

Amazon là gã khổng lồ về thương mại điện tử và điện toán đám mây toàn cầu được thành lập bởi Jeff Bezos tại Seattle, Hoa Kỳ vào năm 1994. Amazon khởi đầu là một cửa hàng sách trực tuyến, bán sách là hoạt động kinh doanh chính. Và hiện hoạt động kinh doanh của nó đã bao trùm nhiều lĩnh vực, bao gồm nhưng không giới hạn ở bán lẻ trực tuyến, dịch vụ điện toán đám mây, phương tiện truyền thông trực tuyến kỹ thuật số, trí tuệ nhân tạo và trợ lý trí tuệ nhân tạo.

Mặc dù Amazon được biết đến với nền tảng mua sắm trực tuyến toàn diện, bán nhiều loại hàng hóa, bao gồm sách, đồ điện tử, đồ nội thất gia đình, quần áo, thực phẩm và các mặt hàng khác, khiến nó trở thành một trong những nhà bán lẻ trực tuyến lớn nhất thế giới, hoạt động kinh doanh của nó còn tiến xa. ngoài ra. Nó cũng có nhiều khoản đầu tư, trong đó đáng chú ý nhất bao gồm Whole Foods, một siêu thị hữu cơ và AWS, một dịch vụ điện toán đám mây đang phát triển nhanh chóng.

Kết quả là, nó không còn chỉ là một công ty thương mại điện tử mà là một gã khổng lồ công nghệ với mảng kinh doanh điện toán đám mây khổng lồ. Dịch vụ điện toán đám mây của nó, AWS, đã trở thành một thành phần chính trong vốn hóa thị trường của công ty, chiếm một tỷ lệ đáng kể và tỷ lệ đó tiếp tục tăng. Kết quả là nó đã hoàn toàn chuyển mình thành một công ty điện toán đám mây.

Là một nhà đầu tư, bạn không thể thường xuyên coi đây là một công ty thương mại điện tử và bỏ qua hoạt động kinh doanh điện toán đám mây (AWS) khổng lồ của họ. Trên thực tế, Amazon đã trở thành một trong những nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn nhất thế giới và hoạt động kinh doanh AWS chiếm một tỷ lệ đáng kể trong tổng giá trị tổng thể của công ty.

Hoạt động kinh doanh AWS của công ty sẽ tiếp tục đóng một vai trò quan trọng khi ngành điện toán đám mây tiếp tục phát triển và mở rộng. Mặc dù mảng kinh doanh thương mại điện tử vẫn là nguồn doanh thu chính nhưng không thể bỏ qua tiềm năng tăng trưởng và đóng góp lợi nhuận của AWS. Do đó, các nhà đầu tư cần xem xét đầy đủ tác động của hoạt động kinh doanh điện toán đám mây, không chỉ hoạt động kinh doanh thương mại điện tử, khi đánh giá giá trị của nó.

Nguyên nhân là do mảng kinh doanh thương mại điện tử tuy có doanh thu cao nhưng trước đây phụ thuộc nhiều vào doanh thu bán hàng trực tuyến truyền thống nên không mang lại lợi nhuận. Tất nhiên, bằng cách giới thiệu thành công các dịch vụ đăng ký thuê bao cao cấp và hoạt động kinh doanh quảng cáo, Amazon cũng đã tìm ra những cách mới để kiếm tiền từ hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của mình.

Về dịch vụ đăng ký Prime, nó đã đạt được quy mô với 200 triệu thuê bao trên toàn cầu và đang mang lại lợi nhuận ròng cho mỗi thuê bao Prime bổ sung. Doanh thu chính đã tăng nhanh trong vài năm qua, với tốc độ trung bình là 30% và việc tăng phí hàng năm gần đây đã thúc đẩy hơn nữa lợi nhuận trong tương lai.

Trong khi đó, hoạt động kinh doanh quảng cáo của công ty cũng cho thấy mức tăng trưởng phi thường, trung bình 57% trong hai năm qua, khiến nó trở thành một trong những nguồn tăng trưởng lợi nhuận chính trong tương lai. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh quảng cáo của họ chưa được tiết lộ, nhưng đây cũng có thể được kỳ vọng là một nguồn lợi nhuận đáng kể, dựa trên tỷ suất lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng cao của Google và Facebook đối với hoạt động kinh doanh quảng cáo của họ.

Tuy nhiên, trong khi công ty đã nhận thấy sự tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh quảng cáo và dịch vụ đăng ký Prime thì hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của công ty vẫn có tỷ suất lợi nhuận hoạt động thấp là 1,5%. Ngay cả sau khi tính đến sự đóng góp của hai cỗ máy kiếm tiền lớn này, tỷ suất lợi nhuận của hoạt động kinh doanh thương mại điện tử vẫn không được cải thiện. Điều này là do chi tiêu vốn tăng lên, và điều còn lại là do quy mô nợ tiếp tục tăng.

Vốn đầu tư của nó đã tăng gần gấp bốn lần so với dữ liệu, cho thấy sự gia tăng đột biến. Và phần lớn số vốn đầu tư đó được đổ vào hoạt động kinh doanh thương mại điện tử, chứ không phải các dự án có tỷ suất lợi nhuận cao hơn như AWS. Mức vốn đầu tư cao này đã dẫn đến chi phí khấu hao tăng lên, gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của hoạt động kinh doanh thương mại điện tử. Mặc dù hoạt động kinh doanh thương mại điện tử vẫn là nguồn doanh thu chính của Amazon nhưng tỷ suất lợi nhuận của nó đã bị ảnh hưởng ở một mức độ nào đó do chi tiêu vốn tăng lên.

Ngoài ra, quy mô khoản nợ của nó vẫn tiếp tục tăng, đặc biệt là trong thời kỳ dịch bệnh. Nợ dài hạn của nó tăng gần gấp đôi từ 63 tỷ USD lên 116,4 tỷ USD. Và, tính theo phần trăm nợ, tỷ lệ này cũng ngày càng tăng, cho thấy rằng nó phụ thuộc vào nợ để hỗ trợ cho việc mở rộng và hoạt động của mình.

Bởi vì nó đã tận dụng được môi trường lãi suất rất thấp nên nó đã được hưởng lợi từ mức lãi suất 0,35% và đã đầu tư tiền vào việc mở rộng quy mô và tăng trưởng kinh doanh. Và bất chấp những khó khăn như dịch bệnh, họ vẫn tiếp tục thuê và mở rộng ồ ạt trong hai năm qua, tăng gấp đôi lực lượng lao động và mua một số lượng lớn máy bay để giảm sự phụ thuộc vào vận chuyển của bên thứ ba đồng thời giảm thời gian giao hàng trung bình.

Mô hình kinh doanh và chiến lược hoạt động độc đáo của Amazon, tuy mang lại thị phần và tầm ảnh hưởng đáng kể, nhưng cũng đã dẫn đến lịch sử thua lỗ kéo dài cho công ty. Bất chấp sự tăng trưởng phi thường trong hơn hai thập kỷ qua, công ty vẫn thua lỗ trong một thời gian dài do chi phí vận hành cao và chi tiêu đầu tư liên tục.

Phải đến sau năm 2015, công ty mới bắt đầu kiếm được lợi nhuận lớn hơn. Năm 2018, nó trở thành một trong những công ty có vốn hóa thị trường cao nhất. Và theo báo cáo thu nhập mới nhất, tổng doanh thu của họ trong quý đầu tiên năm 2024 lên tới 143,31 tỷ USD, với thành tích đặc biệt mạnh mẽ trong lĩnh vực điện toán đám mây và quảng cáo. Nhưng trước áp lực từ các đối thủ, Amazon cần chỉ cho các nhà đầu tư cách duy trì tính cạnh tranh.

Điều gì khiến Amazon nổi bật?

Xét về hiệu quả thu nhập, Amazon chìm trong báo động cho đến năm 2014. Điều này là do chiến lược cốt lõi của công ty không chủ yếu tập trung vào lợi nhuận mà là tối đa hóa dòng tiền. Điều này có nghĩa là mặc dù nó mang lại lợi nhuận kém nhưng điều này không phải ngẫu nhiên hay không có khả năng; đó là cố ý.

Lý do đầu tiên là họ có chu kỳ thanh toán dài hơn so với các gã khổng lồ trong ngành bán lẻ khác, phải chờ trung bình 28 ngày trước khi thanh toán hàng hóa cho nhà cung cấp. Hoạt động này cho phép công ty có nhiều tiền mặt hơn cho hoạt động vốn, điều này thúc đẩy sự phát triển của công ty.

Lý do thứ hai là Amazon có xu hướng đầu tư số tiền kiếm được vào các dự án nghiên cứu và phát triển mới để tiếp tục tăng trưởng. Công ty đã quen với việc đầu tư lợi nhuận vào các dự án mới ngay từ cơ hội đầu tiên, chẳng hạn như dịch vụ điện toán đám mây AWS, vốn có xu hướng đòi hỏi vốn đầu tư lớn nhưng cũng mang lại lợi ích lâu dài cho công ty.

Ban quản lý của công ty rất thành thạo trong việc sử dụng tiền mặt sẵn có để đầu tư vào công nghệ mới và sử dụng lợi nhuận một cách khôn ngoan để tăng trưởng và mở rộng. Chiến lược này đã cho phép công ty thực hiện đầu tư R&D bền vững vào thương mại điện tử và điện toán đám mây. Với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điện toán đám mây, công ty bắt đầu có lãi và quy mô thu nhập của công ty tiếp tục tăng lên. Nhìn chung, doanh thu của công ty tăng trưởng đều đặn qua các năm dù năm 2017 công ty bị lỗ do một số dự án đầu tư thất bại.

Chiến lược cốt lõi này được thiết lập nhờ vào người sáng lập công ty, Bezos, người có hiểu biết sâu sắc về vốn và tầm nhìn vượt xa các nhà sáng lập công ty công nghệ khác. Bezos hiểu rằng để đảm bảo thành công của Amazon, công ty này phải tiếp tục tạo ra lợi nhuận vượt trội trong dài hạn cho các cổ đông của mình. Vì vậy, 3 năm sau khi thành lập, công ty đã xác định rõ phương hướng tối đa hóa dòng tiền là mục tiêu cuối cùng, quyết liệt đặt ra các mục tiêu tài chính và thực hiện chiến lược quản lý vốn hiệu quả.

Bằng cách thực hiện chiến lược tối đa hóa dòng tiền làm mục tiêu cuối cùng, công ty đã đạt được lợi thế cạnh tranh lâu dài trong ngành và giá cổ phiếu của công ty đã được các nhà phân tích Phố Wall ghi nhận và tiếp tục tăng. Sáng kiến này không chỉ đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư mà còn nhanh chóng chuyển đổi dòng tiền thành nguồn tài trợ cho hoạt động R&D, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty. Sự tăng trưởng ổn định của giá cổ phiếu trong những năm qua có mối liên hệ chặt chẽ với tầm nhìn và việc thực hiện chiến lược của Bezos đối với công ty.

Và hiểu được đặc điểm này của Amazon có thể mang lại lợi ích to lớn cho các nhà đầu tư bình thường. Nó không chỉ có thể giúp các nhà đầu tư đánh giá giá trị công ty một cách toàn diện hơn mà còn có thể giúp họ tránh đưa ra những quyết định đầu tư tồi tệ vì các số liệu sai lầm. Xét cho cùng, nhà đầu tư bình thường đặc biệt vui mừng về dữ liệu liên quan đến thu nhập ròng, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên thu nhập và thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Nhưng đối với công ty này, số liệu P/E truyền thống có thể không phản ánh chính xác giá trị của công ty vì chúng có thể cố tình làm giảm lợi nhuận ròng hoặc sử dụng chúng cho các mục đích khác. Do đó, hiểu rõ các số liệu phù hợp hơn, chẳng hạn như dòng tiền trên mỗi cổ phiếu, có thể giúp các nhà đầu tư đánh giá chính xác hơn hiệu quả hoạt động và giá trị tiềm năng của công ty.

Nhìn chung, điều quan trọng là phải hiểu những đặc điểm ít được biết đến này của Amazon để phát triển chiến lược đầu tư sáng suốt hơn. Điều này là do, không giống như các công ty công nghệ khác, chiến lược cốt lõi của họ là nhằm tối đa hóa dòng tiền thay vì chỉ theo đuổi lợi nhuận. Hiểu rõ những đặc điểm này sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá đầy đủ hơn giá trị và tiềm năng tương lai của công ty, từ đó có thể phát triển chiến lược đầu tư thông minh hơn và tận dụng tốt hơn các cơ hội đầu tư.

Phân tích đầu tư chứng khoán Amazon

Là một gã khổng lồ công nghệ với sự hiện diện lớn trong lĩnh vực thương mại điện tử, điện toán đám mây và các lĩnh vực khác, cổ phiếu của công ty là mục tiêu đầu tư của nhiều người. Và sau khi hiểu rõ đặc điểm hoạt động của công ty, rõ ràng chiến lược đầu tư nên tập trung vào tăng trưởng dài hạn và ưu tiên dòng tiền.

Điều này là do, không giống như các công ty công nghệ như Apple và Microsoft, việc đầu tư vào cổ phiếu của công ty phải dựa trên sự tăng trưởng và phát triển liên tục về lợi nhuận của công ty đó. Điều này là do công ty đặt mục tiêu tối đa hóa dòng tiền bằng cách đầu tư lợi nhuận vào nghiên cứu, phát triển và mở rộng trong các lĩnh vực như thương mại điện tử và điện toán đám mây, cũng như quản lý vốn linh hoạt để ứng phó với những thay đổi của thị trường.

Và có thể thấy từ xu hướng giá cổ phiếu, nó đã cho thấy xu hướng tăng ổn định theo thời gian, điều này phần nào phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư vào mô hình kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nó. Do đó, việc tập trung vào các lĩnh vực đầu tư và nhấn mạnh vào hoạt động khai thác tiềm năng trong tương lai đã giúp SUN duy trì được lợi thế cạnh tranh của mình và là điều mà các nhà đầu tư nên chú ý trong dài hạn.

Dữ liệu lịch sử về giá cổ phiếu cho thấy khả năng sinh lời của công ty có các giai đoạn khác nhau trước và sau năm 2017. Trước năm 2017, khả năng sinh lời của công ty nhìn chung thấp, trong khi sau năm 2018, khả năng sinh lời được cải thiện. Và so với năm 2021. vào năm 2022, nó đã trải qua sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận và tăng trưởng, do đó giá cổ phiếu giảm đáng kể.

Đến năm 2023, khả năng sinh lời sẽ phục hồi phần lớn nhưng tốc độ tăng trưởng vẫn chưa ở mức bình thường. Trong thời gian bình thường, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Amazon thường ở mức khoảng 20%, trong khi đó vào năm 2023, con số đó chỉ là 11%. Tuy nhiên, một số chỉ số chính về khả năng sinh lời, chẳng hạn như tỷ suất lợi nhuận ròng, ROA và ROE, đã quay trở lại mức trước năm 2017 vào năm 2023.

Khả năng sinh lời đang bắt đầu phục hồi mang lại cơ sở tốt cho đầu tư. Và sự phục hồi tăng trưởng cũng như tiềm năng kinh doanh trên nền tảng đám mây AWS của họ là động lực chính giúp tăng giá cổ phiếu trong tương lai. Tất nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là ba lĩnh vực kinh doanh chính có tốc độ tăng trưởng khác nhau trong vài năm qua.

Ví dụ, ở doanh nghiệp Bắc Mỹ, tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp hoặc thậm chí giảm nhẹ do kỳ vọng tăng trưởng ở Mỹ thấp hơn. Mặt khác, đối với hoạt động kinh doanh quốc tế, người ta kỳ vọng rằng tốc độ tăng trưởng có thể tăng do kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cao hơn ở các quốc gia như Châu Âu. Đối với mảng kinh doanh đám mây AWS, mặc dù tốc độ tăng trưởng hiện tại thấp hơn trước nhưng cơ sở của nó nhỏ hơn và đang trong giai đoạn chia cổ tức của kỷ nguyên AI nên mức tăng trưởng của nó vẫn rất đáng kể.

Do đó, hoạt động kinh doanh quốc tế và kinh doanh trên nền tảng đám mây AWS có nhiều cơ hội phát triển hơn và sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng chung của công ty. Đặc biệt, hoạt động kinh doanh trên nền tảng đám mây AWS dự kiến sẽ là động lực tăng trưởng chính trong tương lai, mang lại tăng trưởng thu nhập bền vững trong dài hạn cho công ty nhờ mức cổ tức cơ bản thấp và thời kỳ AI.

Giá cổ phiếu của Amazon đã tăng hơn 1,100% trong 10 năm qua, một thành tích đáng chú ý, đặc biệt là khi so sánh với những gã khổng lồ công nghệ khác như Alibaba, vốn đã giảm 28% trong cùng kỳ. Mặc dù một số giám đốc điều hành nội bộ và các tổ chức đầu tư lớn đã giảm lượng nắm giữ trong năm qua, nhưng cũng có thể họ làm như vậy để rút tiền chứ không hẳn là vì họ đã mất niềm tin vào triển vọng dài hạn của công ty. Trên thực tế, các tổ chức đầu tư đã tăng lượng nắm giữ cổ phiếu của công ty trong năm qua, cho thấy họ lạc quan về sự tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Và tùy thuộc vào mức độ phục hồi lợi nhuận của nó, các nhà đầu tư có thể cân nhắc giữ vị thế của mình trong khoảng từ 10% đến 20% và nếu khả năng sinh lời được cải thiện hơn nữa, họ có thể tăng vị thế của mình lên hơn 20% nếu thích hợp. Và khi mua, bạn nên chọn giao dịch khi giá thoái lui thay vì mua ở mức cao nhất mọi thời đại, điều này có thể giúp giảm thiểu rủi ro và mang lại lợi nhuận đầu tư tốt hơn.

Điều quan trọng cần lưu ý là nên nắm giữ cổ phiếu Amazon lâu hơn một năm, vì một công ty lớn như vậy cần có thời gian để phát huy hết tiềm năng tăng trưởng của mình. Các nhà đầu tư ngắn hạn có thể cân nhắc tìm kiếm những cổ phiếu vốn hóa nhỏ dễ biến động hơn để giao dịch thay vì chọn những cổ phiếu vốn hóa lớn tương đối ít biến động hơn như cổ phiếu này, vì lợi nhuận có thể bị hạn chế hơn trong ngắn hạn.

Đây là những ưu đãi đầu tư được phân tích từ các nguyên tắc cơ bản và dựa trên phân tích biểu đồ K hàng tuần của công ty, giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức cao nhất mọi thời đại và ở mức áp lực quan trọng, vì vậy không thích hợp để tham gia trực tiếp vào đây . Xét rằng thị trường rộng lớn hơn gần đây đã bắt đầu thoái lui, giá cổ phiếu của nó cũng có thể thoái lui và điểm vào thích hợp sẽ là mức thoái lui về khoảng 168 USD. Nếu cổ phiếu tiếp tục giảm, mức hỗ trợ thấp hơn sẽ vào khoảng 145 USD. nhưng điều này sẽ cần được phân tích sâu hơn tùy từng trường hợp cụ thể.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.