Yên đang nứt dưới áp lực bầu cử Hoa Kỳ

Đồng yên giảm xuống mức yếu nhất so với đồng đô la trong gần ba tháng do đồng đô la mạnh, được thúc đẩy bởi việc Trump giành được sự ủng hộ ở các tiểu bang chiến trường quan trọng và dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Hoa Kỳ đang mạnh mẽ.

Lời cảnh báo của quan chức tiền tệ hàng đầu Nhật Bản tuần trước sau khi đồng yên suy yếu vượt mức này đã nhấn mạnh khả năng trượt giá tiếp bất chấp rủi ro can thiệp.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính, Tokyo đã bước vào thị trường ngoại hối vào khoảng tháng 5 để ngăn chặn sự sụt giảm của đồng yên. Nhưng động thái gây tranh cãi này, kết hợp với hai lần tăng lãi suất, đã không ngăn chặn được xu hướng dài hạn.

Yujiro Goto, giám đốc chiến lược ngoại hối tại Nomura Securities, đã viết trong một lưu ý rằng: "Chúng tôi kỳ vọng tỷ giá đô la-yên sẽ điều chỉnh lại vào cuối năm, nhưng trong ngắn hạn, có vẻ như tỷ giá sẽ vẫn ở mức cao khoảng 150".

Yên đang trên đà trở thành đồng tiền tệ có hiệu suất kém nhất trong số các đồng tiền G7 trong năm thứ tư liên tiếp. Chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản, động lực lớn nhất của cặp tiền này, chỉ bắt đầu thu hẹp vào năm 2024.

Thủ tướng Shigeru Ishiba đầu tháng này cho biết quốc gia này chưa sẵn sàng cho việc tăng lãi suất thêm nữa, mặc dù sau đó ông tuyên bố sẽ không can thiệp vào các vấn đề chính sách tiền tệ.

"Nếu chúng ta phá vỡ 152, tôi thấy 156 nếu chúng ta không thấy bất kỳ sự can thiệp nào từ Bộ Tài chính", Shoki Omori, chiến lược gia trưởng tại Mizuho Securities cho biết. Ông nói thêm rằng Nhật Bản không thể làm gì nhiều trước cuộc bầu cử của Hoa Kỳ.

Đẩy lương

IMF đang ngày càng tin tưởng vào tính bền vững của lạm phát tại Nhật Bản và kỳ vọng BOJ sẽ tiếp tục lộ trình tăng lãi suất dần dần trong những năm tới, theo lời người đứng đầu phái đoàn Nada Choueiri.

"Chúng tôi đã thấy các chỉ số tiêu dùng bắt đầu tăng và chúng tôi thấy thu nhập theo lịch trình của nhân viên bắt đầu tăng, và đây là dấu hiệu cho thấy chu kỳ giá-tiền lương tích cực đang diễn ra trong nền kinh tế."

Quỹ này dự kiến Nhật Bản sẽ đạt mức lãi suất trung lập danh nghĩa khoảng 1,5% - cao hơn mức ước tính 1% của các nhà kinh tế tư nhân - vào khoảng cuối năm 2026. Ngân hàng trung ương khó có thể hành động tại cuộc họp trong tháng này.

Lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã chậm lại vào tháng 9 do việc triển khai trợ cấp năng lượng nhưng chỉ số không bao gồm tác động của nhiên liệu vẫn giữ nguyên, một dấu hiệu cho thấy áp lực giá gia tăng sẽ thúc đẩy lãi suất tăng thêm.

Chỉ số này đã vượt mục tiêu 2% trong hơn hai năm. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết ngân hàng sẽ tiếp tục thắt chặt nếu lạm phát vẫn đi đúng hướng để đạt mức ổn định 2% như dự kiến.

Nền kinh tế tăng trưởng 2,9% hằng năm trong quý 2 khi mức lương tăng ổn định thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng, mặc dù nhu cầu yếu ở Trung Quốc và tăng trưởng chậm lại của Hoa Kỳ làm lu mờ triển vọng phục hồi.

Một yếu tố quan trọng khác sẽ là các cuộc đàm phán lương vào năm tới. Trong khi nhiều công ty có khả năng sẽ tiếp tục tăng lương, một số có thể không lặp lại mức tăng được đưa ra trong năm nay nếu nhu cầu chậm lại ảnh hưởng đến lợi nhuận, các nhà phân tích cho biết.

Một cuộc bầu cử khác

Các nhà giao dịch tiền tệ đầu cơ dao động cả năm trên đồng đô la vừa có động thái lớn nhất trong ba năm. Họ đã giảm các lệnh bán khống đô la khoảng 8 triệu đô la vào tuần thứ hai của tháng 10.

Một dấu hiệu khác của sự lạc quan là giá quyền chọn mua so với quyền chọn bán trên một rổ đô la rộng trong 30 ngày tới đã tăng vọt trong tháng qua và hiện ở mức cao nhất kể từ tháng 7.

Hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ ít thay đổi từ tháng 9 đến đầu tháng 10 và các công ty chứng kiến sự gia tăng nhẹ trong việc tuyển dụng, "Sách Beige" cho thấy. Sự hạ cánh nhẹ nhàng đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn.

Hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất 128 điểm cơ bản cho đến tháng 9 năm 2025, so với mức 195 điểm cơ bản được định giá cách đây khoảng một tháng.

Lần này, lợi suất tăng cũng phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng Đảng Cộng hòa có thể kiểm soát cả Nhà Trắng và Quốc hội sau cuộc bầu cử, có khả năng làm tăng thâm hụt ngân sách liên bang và lạm phát.

Nếu năm 2020 là năm diễn ra cuộc đua căng thẳng tương tự, đồng yên sẽ tăng dần khi bước vào cuộc bầu cử. Tuy nhiên, có rất ít dấu hiệu cho thấy đà tăng trong tháng này.

Lý do khiến đồng yên tăng giá bốn năm trước bao gồm đại dịch Covid-19 đang hoành hành ở Hoa Kỳ và chiến tranh thương mại hạ nhiệt. Rõ ràng là chúng ta đang ở đầu bên kia của đường hầm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.