소개
미국 일자리 증가와 트럼프의 선거 승리로 달러가 상승해 엔화가 150엔에 가까워지면서 개입 기대감이 커졌습니다.
트럼프 대통령이 주요 경쟁 주에서 지지율을 높이고 미국 노동 시장이 활발하다는 징후가 나타나면서 달러가 강세를 보이면서 엔화는 약 3개월 만에 달러화 대비 가장 낮은 수준으로 하락했습니다.
지난주 엔화가 해당 수준을 넘어 약세를 보인 후 일본 통화 당국의 최고 통화 담당자가 경고한 내용은 개입 위험에도 불구하고 추가 하락 가능성이 있다는 것을 강조한 것입니다.
재무부 데이터에 따르면 도쿄는 엔화 하락을 막기 위해 5월경 외환 시장에 개입했습니다. 하지만 두 번의 금리 인상과 더불어 논란의 여지가 있는 이 움직임은 장기적 추세를 멈추지 못했습니다.
노무라 증권 외환 전략 책임자인 고토 유지로는 기사에서 "달러-엔은 연말에 재조정될 것으로 예상하지만 단기적으로는 150 정도의 높은 수준을 유지할 것으로 보인다"고 적었습니다.
엔화는 4년 연속으로 G7 통화 중 최악의 성과를 기록할 것으로 예상됩니다. 이 통화 쌍의 가장 큰 원동력인 미일 금리 차이는 2024년에야 좁아지기 시작했습니다.
이시바 시게루 총리는 이달 초 일본이 추가 금리 인상에 대비되지 않았다고 밝혔지만, 나중에 통화 정책에 개입하지 않겠다고 밝혔습니다.
"152를 깨면 재무부의 개입이 없다면 156이 될 것"이라고 미즈호 증권의 수석 데스크 전략가 쇼키 오모리가 말했다. 그는 일본이 미국 선거를 앞두고 할 수 있는 일이 별로 없다고 덧붙였다.
임금 인상
IMF는 일본의 인플레이션 지속가능성에 대해 자신감을 얻고 있으며, BOJ가 앞으로도 몇 년간 점진적인 금리 인상 경로를 유지할 것으로 예상한다고 나다 초에이리 미션 책임자가 말했습니다.
"소비 지표가 증가하기 시작했고, 직원들의 예정 수입이 증가하기 시작했으며, 이는 경제에서 긍정적인 가격-임금 주기가 작동하고 있음을 나타냅니다."
이 기금은 일본이 2026년 말경에 명목 중립 금리를 약 1.5%로 달성할 것으로 예상합니다. 이는 민간 경제학자들의 1% 추정치보다 높습니다. 중앙은행이 이번 달 회의에서 조치를 취할 가능성은 낮습니다.
일본의 9월 핵심 물가상승률은 에너지 보조금 지급으로 인해 둔화됐지만 연료 효과를 제외한 지수는 변동이 없었습니다. 이는 가격 압박이 확대되면서 금리가 더욱 상승할 것이라는 신호입니다.
이 수치는 2년 이상 2% 목표를 넘어섰습니다. 가즈오 우에다 총재는 인플레이션이 예상대로 2%에 안정적으로 도달할 경우 은행이 계속 긴축할 것이라고 말했습니다.
꾸준한 임금 인상으로 소비자 지출이 뒷받침되면서 경제는 2분기에 연간 2.9% 성장했지만, 중국의 수요 부진과 미국의 성장 둔화로 회복 전망이 어두워졌습니다.
또 다른 핵심 요소는 내년 임금 협상일 것이다. 많은 회사가 임금 인상을 계속할 가능성이 있지만, 일부 회사는 수요 감소로 인해 수익에 부담이 가해지면 올해 제안된 인상을 반복하지 않을 수도 있다고 분석가들은 말한다.
다른 선거
달러에 대해 일년 내내 흔들리던 투기적 통화 거래자들이 3년 만에 가장 큰 움직임을 보였습니다. 그들은 10월 둘째 주에 달러 숏 포지션을 약 800만 달러 줄였습니다.
강세의 또 다른 신호는 향후 30일 동안 광범위한 달러 바스켓의 콜 가격이 풋 가격 대비로 지난 한 달 동안 급등하여 현재는 7월 이후 최고치를 기록하고 있다는 것입니다.
"베이지북"에 따르면, 미국 경제 활동은 9월부터 10월 초까지 거의 변화가 없었고 기업들은 고용에서 약간의 상승세를 보였습니다. 소프트 랜딩으로 인해 국채 수익률이 상승했습니다.
이자율 스와프에 따르면, 트레이더들은 연준이 2025년 9월까지 금리를 128bp 인하할 것으로 예상하고 있는데, 이는 한 달 전에 책정된 195bp와 비교된 수치입니다.
이번에 수익률이 상승한 것은 선거 후 공화당이 백악관과 의회를 모두 장악할 수 있다는 우려가 커졌기 때문이며, 이는 잠재적으로 연방 적자와 인플레이션을 확대할 수 있습니다.
2020년에 비슷한 치열한 경쟁이 벌어졌을 때를 기준으로 한다면, 엔화는 선거를 앞두고 점진적으로 강세를 보였어야 합니다. 하지만 이번 달에는 상승 모멘텀의 징후가 거의 없습니다.
4년 전 엔화 가치 상승의 이유에는 미국을 괴롭히는 코로나19 팬데믹과 무역 전쟁 완화가 포함되었습니다. 분명히 우리는 터널의 반대편에 있습니다.
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