เงินเยนกำลังสั่นคลอนจากแรงกดดันการเลือกตั้งของสหรัฐฯ

เงินเยนร่วงลงสู่ระดับอ่อนค่าที่สุดเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในรอบเกือบ 3 เดือน เนื่องมาจากดอลลาร์ที่แข็งค่า โดยได้แรงหนุนจากการที่ทรัมป์ได้เปรียบในพื้นที่สมรภูมิสำคัญ และสัญญาณของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง

เจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านสกุลเงินของญี่ปุ่นได้ออกคำเตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากค่าเงินเยนอ่อนค่าลงเกินกว่าระดับดังกล่าว โดยเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ที่อาจเกิดการเคลื่อนตัวเพิ่มขึ้น แม้จะมีความเสี่ยงจากการแทรกแซงก็ตาม

ข้อมูลของกระทรวงการคลังระบุว่าโตเกียวเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเมื่อราวเดือนพฤษภาคม เพื่อสกัดกั้นการลดลงของเงินเยน แต่การเคลื่อนไหวที่น่าโต้แย้งนี้ ร่วมกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ไม่ได้หยุดยั้งแนวโน้มระยะยาว

“เราคาดว่าค่าเงินดอลลาร์-เยนจะปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปี แต่ในระยะใกล้ดูเหมือนว่าค่าเงินจะยังคงสูงอยู่ที่ประมาณ 150” ยูจิโร โกโตะ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ฟอเร็กซ์ของ Nomura Securities เขียนไว้ในบันทึก

เงินเยนมีแนวโน้มที่จะมีผลงานแย่ที่สุดในกลุ่มสกุลเงิน G7 เป็นปีที่สี่ติดต่อกัน ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนคู่สกุลเงินนี้มากที่สุด เพิ่งจะเริ่มแคบลงในปี 2567

นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะระบุเมื่อต้นเดือนนี้ว่าประเทศไม่พร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก แม้ว่าในเวลาต่อมาเขาจะบอกว่าจะไม่เข้าไปแทรกแซงกิจการนโยบายการเงินก็ตาม

"หากเราทะลุ 152 จุด ผมคิดว่าจะทะลุ 156 จุดหากเราไม่เห็นการแทรกแซงจากกระทรวงการคลัง" โชกิ โอโมริ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ประจำสำนักงาน Mizuho Securities กล่าว เขากล่าวเสริมว่าญี่ปุ่นทำอะไรได้น้อยมากก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ

การผลักดันค่าจ้าง

IMF เริ่มมีความเชื่อมั่นมากขึ้นต่อความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่น และคาดหวังว่า BOJ จะยังคงดำเนินไปในทิศทางของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปีต่อๆ ไป นางนาดะ โชเอรี หัวหน้าคณะผู้แทนกล่าว

“เราได้เห็นตัวชี้วัดการบริโภคเริ่มเพิ่มขึ้น และเราได้เห็นรายได้ตามกำหนดการของพนักงานเริ่มเพิ่มขึ้น และนี่เป็นการบ่งชี้ถึงวัฏจักรราคา-ค่าจ้างที่เป็นบวกในระบบเศรษฐกิจ”

กองทุนดังกล่าวคาดว่าญี่ปุ่นจะบรรลุอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางที่ประมาณ 1.5% ซึ่งสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์เอกชนคาดการณ์ไว้ที่ 1% ในช่วงปลายปี 2569 โดยธนาคารกลางไม่น่าจะดำเนินการใดๆ ในการประชุมเดือนนี้

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นชะลอลงในเดือนกันยายนเนื่องจากการออกเงินอุดหนุนด้านพลังงาน แต่ดัชนีที่ไม่รวมผลกระทบจากเชื้อเพลิงยังคงอยู่ที่ระดับเดิม ซึ่งเป็นสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคาที่กว้างขึ้นจะกระตุ้นให้มีการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นต่อไป

ตัวเลขดังกล่าวเกินเป้าหมาย 2% มาเป็นเวลานานกว่า 2 ปีแล้ว ผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะกล่าวว่าธนาคารจะยังคงคุมเข้มต่อไป หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่บนเส้นทางที่จะแตะระดับ 2% ตามที่คาดการณ์ไว้

เศรษฐกิจขยายตัวต่อปี 2.9% ในไตรมาสที่ 2 เนื่องมาจากการปรับขึ้นค่าจ้างอย่างต่อเนื่องช่วยหนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภค แม้ว่าความต้องการที่ลดลงในจีนและการเติบโตที่ชะลอตัวในสหรัฐฯ จะทำให้แนวโน้มการฟื้นตัวไม่ชัดเจนก็ตาม

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือการเจรจาเรื่องค่าจ้างในปีหน้า นักวิเคราะห์กล่าวว่าแม้ว่าบริษัทหลายแห่งมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นค่าจ้างต่อไป แต่บางแห่งอาจไม่ปรับขึ้นค่าจ้างเหมือนที่เสนอในปีนี้ หากอุปสงค์ที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อกำไร

การเลือกตั้งที่แตกต่าง

ผู้ค้าเงินเก็งกำไรที่ลังเลใจเรื่องดอลลาร์มาตลอดทั้งปีเพิ่งทำการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 3 ปี โดยลดการขายชอร์ตดอลลาร์ลงราว 8 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่สองของเดือนตุลาคม

สัญญาณของแนวโน้มขาขึ้นอีกประการหนึ่งคือราคาของออปชั่นซื้อเมื่อเทียบกับออปชั่นขายในตะกร้าเงินดอลลาร์กว้างๆ ในอีก 30 วันข้างหน้า ซึ่งพุ่งสูงขึ้นในช่วงเดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันอยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม

กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่เดือนกันยายนจนถึงต้นเดือนตุลาคม และบริษัทต่างๆ ก็พบว่าการจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ตามรายงานของ "Beige Book" การลดลงอย่างนุ่มนวลส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสูงขึ้น

ข้อมูลสวอปดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 128 bps จนถึงเดือนกันยายน 2568 เมื่อเทียบกับ 195 bps ที่กำหนดราคาไว้เมื่อประมาณหนึ่งเดือนที่แล้ว

ในครั้งนี้ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นยังสะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นว่าพรรครีพับลิกันอาจเข้าควบคุมทั้งทำเนียบขาวและรัฐสภาหลังการเลือกตั้ง ซึ่งอาจส่งผลให้การขาดดุลของรัฐบาลกลางและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้น

หากปี 2020 ที่มีการแข่งขันที่สูสีกันเป็นแนวทาง ค่าเงินเยนน่าจะค่อยๆ แข็งค่าขึ้นก่อนการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณการเคลื่อนตัวขึ้นเพียงเล็กน้อยในเดือนนี้

สาเหตุที่ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อ 4 ปีที่แล้ว ได้แก่ การระบาดของโควิด-19 ในสหรัฐอเมริกา และสงครามการค้าที่คลี่คลายลง เห็นได้ชัดว่าเรากำลังอยู่ในจุดจบของปัญหา

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ