Йена трескается под давлением выборов в США

Иена упала до самого низкого уровня по отношению к доллару почти за три месяца из-за сильного доллара, вызванного укреплением позиций Трампа в ключевых колеблющихся штатах и признаками устойчивого рынка труда в США.

Предупреждение главного валютного чиновника Японии, сделанное на прошлой неделе после того, как иена ослабла ниже установленного уровня, подчеркнуло возможность дальнейшего снижения, несмотря на риски интервенции.

Токио вышел на рынок форекс примерно в мае, чтобы остановить падение иены, согласно данным Министерства финансов. Но этот спорный шаг в сочетании с двумя повышениями ставок не остановил долгосрочную тенденцию.

«Мы ожидаем, что курс доллара к иене скорректируется к концу года, но в краткосрочной перспективе, похоже, он останется высоким, около 150», — написал в своей заметке Юдзиро Гото, глава отдела валютной стратегии в Nomura Securities.

Иена находится на пути к худшему результату среди валют G7 четвертый год подряд. Разница в процентных ставках США и Японии, являющаяся крупнейшим драйвером пары, начала сокращаться только в 2024 году.

Премьер-министр Сигэру Исиба ранее в этом месяце заявил, что страна не готова к дальнейшему повышению процентных ставок, хотя позже он заявил, что не будет вмешиваться в вопросы денежно-кредитной политики.

«Если мы преодолеем 152, я вижу 156, если мы не увидим никакого вмешательства со стороны Министерства финансов», — сказал Сёки Омори, главный стратег отдела в Mizuho Securities. Он добавил, что Япония мало что может сделать перед выборами в США.

Повышение заработной платы

МВФ обретает уверенность в устойчивости инфляции в Японии и ожидает, что Банк Японии продолжит постепенное повышение процентных ставок в ближайшие годы, заявила руководитель миссии Нада Чоуэри.

«Мы увидели, что показатели потребления начали расти, и мы увидели, что плановые доходы сотрудников начали расти, и это является признаком положительного цикла цен и заработной платы, действующего в экономике».

Фонд ожидает, что Япония достигнет номинальной нейтральной ставки на уровне около 1,5%, что выше оценки частных экономистов в 1%, примерно к концу 2026 года. Центральный банк вряд ли примет какие-либо меры на заседании в этом месяце.

Базовая инфляция в Японии замедлилась в сентябре из-за введения энергетических субсидий, однако индекс, не учитывающий влияние топлива, остался стабильным, что является признаком того, что растущее ценовое давление приведет к дальнейшему повышению процентных ставок.

Показатель превышает целевой показатель в 2% уже более двух лет. Губернатор Кадзуо Уэда заявил, что банк продолжит ужесточать политику, если инфляция останется на пути к стабильному достижению 2%, как он прогнозирует.

Экономика выросла на 2,9% в годовом исчислении во втором квартале, поскольку устойчивый рост заработной платы поддерживал потребительские расходы, хотя слабый спрос в Китае и замедление роста в США омрачают перспективы восстановления.

Другим ключевым фактором станут переговоры о заработной плате в следующем году. Хотя многие компании, скорее всего, продолжат повышать зарплату, некоторые из них могут не повторить предложенные в этом году повышения, если замедление спроса скажется на прибыли, говорят аналитики.

Другие выборы

Спекулятивные валютные трейдеры, которые весь год колебались по поводу доллара, только что совершили самый большой ход за три года. Они сократили короткие позиции по доллару примерно на $8 млн во вторую неделю октября.

Еще одним признаком оптимистичных настроений является то, что стоимость опционов колл относительно опционов пут на широкую долларовую корзину на ближайшие 30 дней резко выросла за последний месяц и сейчас находится на самом высоком уровне с июля.

Экономическая активность в США почти не изменилась с сентября по начало октября, и компании увидели небольшой рост найма, показала «Бежевая книга». Мягкая посадка подтолкнула доходность казначейских облигаций вверх.

Процентные свопы показывают, что трейдеры ожидают, что ФРС снизит ставки на 128 базисных пунктов до сентября 2025 года по сравнению с 195 базисными пунктами, заложенными примерно месяц назад.

На этот раз рост доходности также отражает растущую обеспокоенность тем, что Республиканская партия может взять под контроль и Белый дом, и Конгресс после выборов, что может привести к увеличению дефицита федерального бюджета и инфляции.

Если ориентироваться на 2020 год, когда была похожая напряженная гонка, то иена должна была постепенно укрепляться в преддверии выборов. Однако в этом месяце признаков восходящего импульса мало.

Причины роста курса иены четыре года назад включали пандемию Covid-19, охватившую США, и деэскалацию торговой войны. Очевидно, что мы находимся на другом конце туннеля.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.