Bản tóm tắt:
GDP quý đầu tiên của Trung Quốc vượt quá kỳ vọng, nhưng thuế quan của Hoa Kỳ có thể gây ra rủi ro đáng kể và dự kiến xuất khẩu sẽ đảo ngược.
GDP quý 1 của Trung Quốc vượt kỳ vọng, được hỗ trợ bởi mức tiêu dùng vững chắc và sản lượng công nghiệp ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách chuẩn bị cho tác động của thuế quan Hoa Kỳ mà các nhà phân tích cho rằng gây ra rủi ro lớn nhất đối với cường quốc châu Á này trong nhiều thập kỷ.
Mặc dù vậy, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và áp lực giảm phát dai dẳng đang làm gia tăng lo ngại về nhu cầu yếu. Xuất khẩu dự kiến sẽ đảo ngược mạnh trong những tháng tới khi các mức thuế mới có hiệu lực.
Theo ước tính của China Galaxy Securities vào năm 2023, xuất khẩu có tác động rất lớn đến việc làm, hỗ trợ gần một phần năm tổng lực lượng lao động. Vì vậy, sự tiếp xúc của thị trường lao động với Hoa Kỳ là rất đáng kể.
Cuộc thăm dò của Reuters cho thấy, đến năm 2025, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 4,5% so với cùng kỳ năm trước, chậm lại so với mức 5,0% của năm ngoái và không đạt được mục tiêu chính thức là khoảng 5,0%.
Bộ Chính trị sẽ họp vào cuối tháng này để đưa ra chương trình nghị sự chính sách cho những tháng tới. Goldman Sachs cho biết cần có biện pháp kích thích mạnh hơn để bù đắp những tác động tiêu cực của thuế quan.
Kỳ vọng đang tăng lên rằng các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc sẽ tung ra các biện pháp kích thích lớn hơn. Mặc dù họ đã ra tín hiệu quyết tâm thúc đẩy tiêu dùng trong năm nay, các biện pháp được ban hành vẫn còn hạn chế.
Theo những người hiểu biết về vấn đề này, Trung Quốc đã ra lệnh cho các hãng hàng không không tiếp nhận thêm máy bay Boeing, cho thấy cuộc chiến giữa hai bên vẫn chưa có hồi kết khi liên tục gia tăng rào cản thương mại.
Bảo vệ đồng nhân dân tệ
Tuần trước, đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc đã chạm mức thấp nhất trong 18 năm do căng thẳng trong chiến tranh thương mại, trong khi đồng đô la Hồng Kông tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2021. Barclays tin rằng quá trình này sẽ diễn ra có trật tự và được kiểm soát.
Các nhà quan sát thị trường nói với CNBC rằng Trung Quốc sẽ không thể sử dụng đồng nhân dân tệ yếu hơn như một vũ khí chống lại cú sốc từ việc xuất khẩu giảm do lo ngại động thái như vậy có thể gây ra sự bất ổn trên thị trường tài chính.
Họ cho rằng khả năng đồng Nhân dân tệ suy yếu đáng kể trong dài hạn là không thể xảy ra vì nó có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa, bao gồm cả việc gây ra dòng vốn chảy ra ngoài, điều mà các nhà hoạch định chính sách muốn tránh.
Eurasia Group cho biết: "Chính phủ sẽ cố gắng hết sức để đảm bảo với thị trường rằng họ có khả năng bảo vệ đồng nhân dân tệ trước lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ và không ai trên thị trường được bán khống đồng nhân dân tệ".
Christopher Wong, chiến lược gia ngoại hối của OCBC, cho biết trong thời gian tới, ngân hàng không loại trừ khả năng "biến động mạnh" về tỷ giá khiến tỷ giá giao dịch trong khoảng từ 7,20 đến 7,50 cho cả tiền tệ trong nước và nước ngoài.
Cũng có những hạn chế đối với lợi ích mà đồng nhân dân tệ yếu hơn có thể mang lại khi xem xét mức thuế quan cao tới 145%. Nhưng không phải tất cả mọi người được CNBC khảo sát đều tin rằng Bắc Kinh sẽ lựa chọn đồng nhân dân tệ ổn định.
Jonas Goltermann, phó giám đốc kinh tế thị trường tại Capital Economics, dự kiến tỷ giá USD/CNY sẽ đạt 8 vào cuối năm. Ông nói thêm rằng ngay cả như vậy cũng không bù đắp hoàn toàn cho việc tăng thuế quan.
Tệ hơn cả suy thoái
Nước Mỹ có thể không vĩ đại trở lại nhờ đảng Cộng hòa. Nếu Trung Quốc mất một số ngành sản xuất do thuế quan của Trump, Hoa Kỳ sẽ không phải là bên hưởng lợi chính, theo Khảo sát chuỗi cung ứng mới của CNBC.
Hầu hết các công ty trả lời khảo sát đều cho biết việc đưa chuỗi cung ứng trở lại có thể khiến chi phí của họ tăng gấp đôi và thay vào đó, họ sẽ bắt đầu tìm kiếm chế độ thuế quan thấp trên toàn thế giới.
Theo 89% số người được hỏi, phản ứng phổ biến nhất đối với thuế quan là hủy đơn hàng và kỳ vọng rằng người tiêu dùng sẽ hạn chế chi tiêu do tình trạng sa thải và lạm phát gia tăng.
Hội đồng Dự trữ Liên bang phát hiện ra rằng thuế quan năm 2018 đã gây ra sự sụt giảm việc làm trong ngành sản xuất vì mức tăng khiêm tốn về khả năng cạnh tranh của các nhà sản xuất trong nước "bị bù đắp hơn" bởi chi phí đầu vào tăng và thuế quan trả đũa.
Tổng giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink cho biết dựa trên các cuộc trò chuyện của ông với các CEO trên khắp nền kinh tế, Hoa Kỳ hiện đang rất gần hoặc đã rơi vào suy thoái, phù hợp với ước tính GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta.
Nhà sáng lập Bridgewater Ray Dalio đã so sánh thời điểm hiện tại với những năm 1930 và nói rằng "những thay đổi trong các lệnh, hệ thống gây ra rất, rất nhiều gián đoạn. Cách xử lý có thể tạo ra hậu quả còn tồi tệ hơn cả suy thoái kinh tế".
Tâm lý bi quan kéo dài có thể dập tắt niềm tin rằng đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong tương lai gần và do đó giúp hạn chế khả năng thua lỗ của đồng tiền Trung Quốc trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Thứ năm đánh dấu phiên đóng cửa cuối tuần trước lễ Phục sinh, với giao dịch nhẹ. Brent và WTI tăng khoảng 5%, mức tăng hàng tuần đầu tiên trong 3 tuần.
2025-04-18
Giá vàng giảm từ mức cao nhất vào thứ năm nhưng vẫn giữ vững khi chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm sau khi Trump ra lệnh điều tra, làm dấy lên mối lo ngại mới về chiến tranh thương mại toàn cầu.
2025-04-17
Cổ phiếu châu Âu tăng vào thứ Ba khi các nhà đầu tư chú ý đến các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU; Trump cho biết ông đang cân nhắc thay đổi mức thuế nhập khẩu ô tô 25%.
2025-04-16
