Comerciantes de varejo japoneses brigam com profissionais

Um exército de comerciantes de varejo parece estar recarregando as apostas para uma recuperação do iene quebrado, à medida que a queda da moeda aumenta as chances de Tóquio intervir novamente no mercado.

As posições otimistas sobre o iene em relação ao dólar têm sido construídas desde meados de maio através de contratos futuros que atendem a investidores individuais, de acordo com dados da Tokyo Financial Exchange.

É uma estratégia arriscada jogar o jogo de adivinhação. Aqueles que se posicionaram bem à frente do que aconteceu no final de Abril ou que não garantiram os lucros a tempo registaram perdas dolorosas.

Um indicador do posicionamento dos traders ativos no iene do Citigroup caiu para o nível mais negativo desde 2022, sugerindo que há muitas posições que podem precisar de ser rapidamente revertidas no caso de uma recuperação acentuada.

Os investidores japoneses venderam o montante da dívida externa na semana até 7 de junho, o maior valor desde abril de 2015, no meio de uma mudança na política global do banco central, mostraram números preliminares do Ministério das Finanças.

Isto contrasta com o facto de a sua compra mensal de obrigações estrangeiras em Maio ter atingido o nível mais elevado desde Janeiro. O facto de os rendimentos terem subido na segunda metade do mês foi visto como uma oportunidade para comprar a queda.

Uma caminhada em julho?

Os investidores estarão atentos para saber se o Banco do Japão avança com a sua segunda subida das taxas de juro em Julho. As taxas de swap estão sinalizando que as chances disso caíram para menos de 30%.

Os membros do conselho discutiram a necessidade de outro aumento, à medida que os riscos ascendentes para a inflação se tornam “mais perceptíveis”, de acordo com a última ata da reunião. Mas alguns deles permaneceram cautelosos.

“Embora o consumo privado não tenha dinamismo, houve sucessivas suspensões inesperadas de remessas em algumas montadoras”, disse um membro a favor do atual nível de taxas.

O Banco do Japão disse que especificará planos no final do próximo mês para reduzir a compra de títulos, no seu primeiro passo em direção ao aperto quantitativo, e realizará reuniões com participantes do mercado no próximo mês.

Ueda disse que a redução será “considerável”, levando muitos no mercado a especular sobre a provável dimensão dos cortes. O banco central ainda compra cerca de 6 biliões de ienes em títulos do governo todos os meses.

As famílias japonesas estão a suportar o peso da lenta normalização da política, o que está a dar aos investidores uma desculpa perfeita para fazerem descer o iene, disse Izuru Kato, economista-chefe da Totan Research.

Os salários reais caíram em Abril, prolongando uma série recorde de 25 descidas mensais consecutivas, à medida que o aumento do custo de vida superava os aumentos salariais. Podem tornar-se positivos durante este ano fiscal, disseram alguns economistas.

Visões divergentes

Os fundos de hedge e os gestores de ativos mantinham coletivamente apostas pessimistas em ienes no valor de cerca de US$ 14 bilhões em 18 de junho, marcando o valor mais pessimista nos dados que remontam a 2006, de acordo com dados da CFTC.

Uma queda de até 170 por dólar é possível em meio à contínua venda da moeda para financiar o dólar de maior rendimento, de acordo com a Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co. e o Mizuho Bank Ltd.

Os investidores veem poucos catalisadores neste momento, incluindo potenciais compras de ienes por parte do Japão, que seriam suficientemente poderosos para inverter a dinâmica. O caminho de menor resistência parece negativo.

A moeda do Japão poderá fortalecer-se para além dos 150 por dólar caso as autoridades intervenham, mas “no longo prazo, o iene continuará a enfraquecer em direcção a 170”, disse a Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

Taro Kimura, economista sénior para o Japão da Bloomberg Economics, escreveu que “é mais provável que o iene se fortaleça do que enfraqueça nos próximos meses, à medida que os diferenciais de rendimento se tornam mais favoráveis.

O Grupo Macquarie argumentou que o iene poderá fortalecer-se para cerca de 120 por dólar e este resultado dependerá fortemente da redução das taxas de juro pela Fed para reforçar a procura no caso de um grande susto nos EUA.

A previsão é significativamente mais otimista do que a mediana do consenso dos analistas da Bloomberg de que a moeda do Japão será negociada em cerca de 140 até o final de 2025 e 138 no final de 2026.

Isenção de responsabilidade: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser (e não deve ser considerado como sendo) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento específica seja adequada para qualquer pessoa específica.