​일본 소매업자들은 전문가들과의 싸움을 선택합니다

엔화 가치 하락으로 인해 일본이 다시 시장에 개입할 가능성이 높아지면서 많은 소매업자들이 엔화 가치 반등을 위해 베팅을 다시 시작하는 것으로 보입니다.

도쿄 금융거래소(Tokyo Financial Exchange)의 자료에 따르면 달러 대비 엔화 강세 포지션은 개인 투자자들을 대상으로 한 선물 계약을 통해 5월 중순부터 형성되어 왔다.

추측 게임을 하는 것은 위험한 전략입니다. 4월 말에 발생한 사건보다 앞서 자리를 잡았거나 제때에 이익을 확보하지 못한 사람들은 고통스러운 손실을 입었습니다.

씨티그룹의 엔화에 대한 적극적인 트레이더 포지셔닝 게이지는 2022년 이후 가장 마이너스로 떨어졌으며, 이는 급격한 반등이 발생할 경우 신속하게 청산해야 할 포지션이 많이 있음을 시사합니다.

재무부의 예비 수치에 따르면 일본 투자자들은 6월 7일까지 한 주 동안 외채를 매도했는데, 이는 글로벌 중앙은행 정책이 바뀌는 가운데 2015년 4월 이후 가장 많은 금액이다.

이는 5월 월별 해외채권 매입량이 1월 이후 최고치를 기록한 것과 대조된다. 이달 하반기 수익률이 상승한 것은 하락세를 살 수 있는 기회로 여겨졌다.

7월 하이킹?

투자자들은 BOJ가 7월 2차 금리 인상을 강행할지 예의주시하고 있습니다. 스왑율은 그 확률이 ​​30% 미만으로 떨어졌음을 나타냅니다.

최근 회의록에 따르면 이사회 구성원들은 인플레이션 상승 위험이 "더 뚜렷해짐"에 따라 추가 인상에 대해 논의했다고 합니다. 그러나 그들 중 일부는 조심스러운 태도를 유지했습니다.

현행 요금 수준을 찬성하는 한 의원은 “민간 소비의 모멘텀이 부족한 가운데 일부 자동차 제조사에서 예상치 못한 출하 중단이 잇달아 발생했다”고 말했다.

BOJ는 양적긴축을 위한 첫 번째 단계로 채권매수 축소 계획을 다음 달 말 구체적으로 명시하고 다음 달 시장참가자들과 회의를 가질 예정이라고 밝혔다.

우에다 총리는 감축 규모가 "상당히" 클 것이라고 말했고, 이에 따라 시장에서는 많은 사람들이 감축 규모에 대해 추측하고 있습니다. 중앙은행은 여전히 ​​매달 약 6조 엔의 국채를 매입하고 있습니다.

Totan Research의 수석 이코노미스트인 Izuru Kato는 일본 가계가 느린 정책 정상화의 직격탄을 맞고 있으며 이는 투자자들에게 엔화 가치를 하락시킬 완벽한 구실을 제공하고 있다고 말했습니다.

4월 실질임금은 하락해, 생활비가 임금 인상보다 더 커짐에 따라 25개월 연속 하락이라는 기록을 세웠습니다. 일부 경제학자들은 이번 회계연도 동안 긍정적인 방향으로 바뀔 수도 있다고 말했습니다.

다양한 견해

CFTC 데이터에 따르면 헤지펀드와 자산운용사들은 6월 18일 현재 약 140억 달러 규모의 약세 엔화 베팅을 했으며 이는 2006년 이후 가장 약세를 기록한 수치라고 합니다.

미쓰이 스미토모 DS 자산운용(Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.)과 미즈호 은행(Mizuho Bank Ltd.)에 따르면 고수익 달러에 자금을 조달하기 위해 통화 매도가 계속되는 가운데 달러당 170달러까지 폭락할 수 있다고 한다.

투자자들은 현재 일본의 엔화 매입 가능성을 포함해 모멘텀을 반전시킬 만큼 강력한 촉매제가 거의 없다고 보고 있습니다. 저항이 가장 적은 경로는 아래쪽으로 나타납니다.

일본 통화는 당국이 개입할 경우 달러당 150달러 이상으로 강세를 보일 수도 있지만, "장기적으로 엔화 가치는 계속해서 170달러까지 약세를 보일 것"이라고 미쓰이 스미토모 DS 자산운용은 말했습니다.

블룸버그 이코노믹스의 기무라 다로 일본 수석 이코노미스트는 “수익률 차이가 더욱 우호적으로 변하면서 엔화는 엔화 약세보다는 강세를 보일 가능성이 더 높다”고 썼습니다.

맥쿼리 그룹은 엔화가 달러당 약 120까지 강세를 보일 수 있으며 이러한 결과는 미국에 큰 공포가 발생할 경우 수요를 강화하기 위해 연준이 금리를 인하하는 데 크게 좌우될 것이라고 주장했습니다.

이 예측은 일본 통화가 2025년 말까지 약 140, 2026년 말까지 138에 거래될 것이라는 블룸버그 분석가의 중앙값 컨센서스보다 훨씬 더 낙관적입니다.

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