O mantra de inflação mais alta pode não manter o dólar australiano forte

O dólar australiano registou progressos no último mês, após um início de ano brutal, em linha com a nossa previsão. Mas o fraco crescimento económico está a actuar como um obstáculo à moeda.

O PIB da Austrália praticamente estagnou nos primeiros três meses do ano, à medida que as taxas de juro elevadas e as pressões sobre o custo de vida pesavam fortemente sobre as famílias e sobre a actividade em geral.

O aumento de 0,1% em relação ao trimestre anterior não atingiu as estimativas. Além disso, a leitura anual foi a pior após o fim da pandemia, com os gastos essenciais ultrapassando o consumo discricionário.

O superávit de bens comerciais da Austrália se recuperou em abril devido ao declínio das importações, mostraram os dados. As exportações caíram para o nível mais baixo desde o final de 2021, à medida que os preços e volumes do minério de ferro e do carvão diminuíram.

A desaceleração ocorre num momento em que as pressões inflacionistas permanecem teimosamente elevadas. O índice de preços ao consumidor subiu para um máximo de cinco meses de 3,6% em termos anuais em Abril, superior ao ganho de 3,4% previsto.

O relatório foi fortemente orientado para os bens e não captou as alterações de preços de uma gama de serviços. A Austrália ainda sofre a maior taxa de inflação entre as maiores economias avançadas do mundo.

O RBA espera que a inflação global suba para 3,8% até Junho deste ano, mas a esperança é que o novo alívio do governo ajude a aliviar as pressões sobre o custo de vida no segundo semestre.

Depois do Reino Unido

O RBA poderá não ter outra escolha senão retomar o aumento das taxas de juro este ano, de acordo com os mercados monetários, configurando-o como uma potencial exceção a um ciclo de aperto global pós-pandemia que terminou.

Os traders reduziram as apostas num corte da taxa este ano para 25% de probabilidade, de uma probabilidade de um em três antes da divulgação do PIB. Um corte não será totalmente precificado até o primeiro semestre de 2025.

Os decisores políticos mantiveram a taxa de referência inalterada durante seis meses. Pela sua paciência, a maior parte dos economistas prevê que a taxa manterá as taxas mais elevadas durante mais tempo, em vez de aumentar novamente.

A governadora Michele Bullock reiterou que não descartou nada. O vice-governador Andrew Hauser disse que o arrefecimento das pressões sobre os preços era o “primeiro e predominante desafio”.

Hauser era o diretor executivo de mercados do BOE. Coincidentemente, o banco central também enfrentou sinais de estagflação anteriormente e depois navegou pela situação simplesmente parado.

No entanto, não é certo que o RBA conseguirá sair dessa situação sem esforço, tal como o seu homólogo britânico. A crise imobiliária na China está no seu terceiro ano, levantando a questão da procura de aço.

O futuro do minério de ferro atingiu o menor nível em sete semanas esta semana. O consumo encolheu junto com a queda na produção de metal quente, enquanto os estoques portuários continuaram a se acumular, disseram analistas da Huatai Futures em nota.

Dólar rei

A força implacável do dólar no passado recente abrirá caminho para uma pequena fraqueza nos próximos 12 meses, de acordo com estrategistas cambiais em uma pesquisa da Reuters, que geralmente concordaram que o dólar estava sobrevalorizado.

Grande parte dessa resiliência deve-se ao facto de as taxas de juro permanecerem mais altas durante mais tempo. No início do ano, os analistas e os mercados financeiros previam que a Fed iria cortar as taxas em breve.

Uma pesquisa separada da Reuters mostrou uma inflação média acima da meta do Fed pelo menos até o final de 2025, sugerindo que o risco era que o dólar permanecesse forte por um período prolongado.

"Quando o Fed começar a cortar, o dólar provavelmente permanecerá relativamente firme. Não devolverá uma grande parte dos ganhos deste ano e permanecerá sobrevalorizado", disse Jane Foley, chefe de estratégia cambial do Rabobank.

O número de bancos centrais que procuram aumentar a sua exposição à moeda aumentou acentuadamente este ano, contra a tendência de desdolarização, de acordo com um relatório do OMFIF.

A pesquisa disse que fatores de curto prazo parecem estar impulsionando a demanda renovada por dólares, incluindo retornos mais elevados esperados dos EUA, onde as taxas deverão permanecer mais altas do que outras grandes economias.

Isso poderia representar outro desafio para o dólar australiano, que está sob pressão devido ao ponto sensível da recuperação da China. A moeda dificilmente poderá avançar até que os cortes nas taxas do Fed sejam convincentes.

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