インフレ率上昇のマントラは豪ドル高を保てない可能性
2024-06-07
要約
オーストラリアドルは今年初めの下落から回復しつつあるが、経済成長の弱さによる苦境は続いている。
オーストラリアドルは、当社の予測通り、今年の厳しいスタートの後、過去 1 か月で上昇しました。しかし、経済成長の鈍化が通貨の足かせとなっています。
オーストラリアのGDPは、金利上昇と生活費の上昇圧力が家計や幅広い経済活動に重くのしかかり、今年最初の3か月でほぼ停滞した。
前四半期比0.1%増は予想を下回った。さらに、生活必需品の支出が裁量的消費を上回ったため、年間の数字はパンデミック終息後最悪となった。
データによると、オーストラリアの貿易黒字は輸入の減少により4月に回復した。鉄鉱石と石炭の価格と量がともに低下したため、輸出は2021年末以来の最低水準に落ち込んだ。
景気減速はインフレ圧力が依然として高い中で起きている。消費者物価指数は4月に前年比3.6％上昇し、5カ月ぶりの高水準となり、予想の3.4％上昇を上回った。
この報告書は商品に大きく偏っており、さまざまなサービスの価格変動は反映されていない。オーストラリアは依然として、世界最大の先進国の中で最も高いインフレ率に苦しんでいる。
豪準備銀行は、今年6月までに総合インフレ率が3.8％まで上昇すると予想しているが、政府による新たな救済策が下半期の生活費上昇圧力の緩和に役立つと期待されている。
英国後
短期金融市場によると、豪準備銀行は今年、金利引き上げを再開する以外に選択肢がなく、パンデミック後の世界的な金融引き締めサイクルが終了した中で、例外となる可能性がある。
トレーダーらは、GDP発表前の3分の1の確率から、今年の利下げの可能性を25％に引き下げた。利下げは2025年前半まで完全に織り込まれない。
政策当局は政策金利を6か月間据え置いた。ほとんどの経済学者は、政策当局の忍耐力により、政策当局は再び金利を引き上げることなく、より長期間金利を高く維持すると予想している。
ミシェル・ブロック総裁は、いかなる可能性も排除していないと改めて述べた。アンドリュー・ハウザー副総裁は、物価圧力の緩和が「第一かつ最大の課題」だと述べた。
ハウザー氏はイングランド銀行の市場担当執行役員だった。偶然にも、イングランド銀行も以前スタグフレーションの兆候に対処し、その後はただじっと待つことで苦境を切り抜けた。
しかし、豪準備銀行が英国のように苦もなくそこから抜け出せるかどうかは定かではない。中国の住宅市場の低迷は3年目に入り、鉄鋼需要の問題が浮上している。
鉄鉱石先物は今週、７週間ぶりの安値を付けた。華泰先物取引所のアナリストらはメモの中で、消費量は銑鉄生産量の減少とともに減少したが、港湾在庫は引き続き積み上がっていると指摘した。
キングドル
ロイターの調査によると、ドルはここ最近、容赦なく上昇しているが、今後12カ月で小幅な下落に転じるだろうと為替ストラテジストらは予想しており、ドルは過大評価されているとの見方に概ね同意している。
この回復力の大半は、金利が長期間にわたって高止まりしていることによる。今年初め、予測者や金融市場はFRBが近いうちに金利を引き下げると予想していた。
ロイターが実施した別の調査では、インフレ率は少なくとも2025年後半まではFRBの目標を平均して上回ると示されており、ドルが長期間にわたって高止まりするリスクがあることを示唆している。
ラボバンクの為替戦略責任者ジェーン・フォーリー氏は「ＦＲＢが利下げを始めても、ドルは比較的堅調な状態が続くだろう。今年の上昇分をほとんど取り戻すことはなく、高値のままだろう」と述べた。
OMFIFの報告によると、ドル離れの傾向に反して、ドルへのエクスポージャーを増やそうとする中央銀行の数は今年急増している。
調査では、他の主要経済国よりも金利が高止まりすると予想される米国からの期待利回り上昇など、短期的な要因がドルへの新たな需要を牽引しているようだと指摘した。
これは、中国の景気回復の痛手から圧力を受けている豪ドルにとって、新たな試練となる可能性がある。豪ドルは、FRBの利下げが納得のいくものになるまで、ほとんど前進できないだろう。
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