​El mantra de una inflación más alta puede no mantener fuerte al dólar australiano

El dólar australiano ha avanzado durante el último mes después de un comienzo de año brutal, en línea con nuestra previsión. Pero el deslucido crecimiento económico está actuando como un lastre para la moneda.

El PIB de Australia prácticamente se estancó en los primeros tres meses del año debido a que las elevadas tasas de interés y las presiones del costo de vida pesaron fuertemente sobre los hogares y la actividad en general.

El aumento del 0,1% con respecto al trimestre anterior no cumplió con las estimaciones. Además, la lectura anual fue la peor después de que la pandemia terminó con el gasto esencial superando al consumo discrecional.

El superávit de Australia en bienes comerciales se recuperó en abril debido a la disminución de las importaciones, según mostraron los datos. Las exportaciones cayeron al nivel más bajo desde finales de 2021 a medida que los precios y los volúmenes del mineral de hierro y el carbón disminuyeron.

La desaceleración se produce cuando las presiones inflacionarias se mantienen obstinadamente altas. El índice de precios al consumidor subió a un máximo de cinco meses del 3,6% interanual en abril, mayor que el aumento previsto del 3,4%.

El informe estuvo muy sesgado hacia los bienes y no captó los cambios de precios de una variedad de servicios. Australia todavía sufre la tasa de inflación más alta entre las economías avanzadas más grandes del mundo.

El RBA espera que la inflación general aumente hasta el 3,8% en junio de este año, pero la esperanza es que el nuevo alivio del gobierno ayude a aliviar las presiones del costo de vida en el segundo semestre.

Después del Reino Unido

Según los mercados monetarios, es posible que el RBA no tenga otra opción que volver a subir las tasas de interés este año, lo que lo convierte en un posible caso atípico de un ciclo de endurecimiento global pospandémico que ha terminado.

Los operadores han reducido las apuestas sobre un recorte de tasas este año a una probabilidad del 25% desde una probabilidad de uno entre tres antes de la publicación del PIB. Un recorte no estará totalmente descontado hasta la primera mitad de 2025.

Las autoridades han mantenido la tasa de referencia sin cambios durante seis meses. Debido a su paciencia, la mayoría de los economistas anticipan que mantendrán las tasas altas por más tiempo, en lugar de volver a subirlas.

La gobernadora Michele Bullock reiteró que no descarta nada. El vicegobernador Andrew Hauser dijo que enfriar las presiones sobre los precios era el “primer y predominante desafío”.

Hauser era el director ejecutivo de mercados del BOE. Casualmente, el banco central también se enfrentó a señales de estanflación antes y luego superó la situación simplemente sentándose.

Sin embargo, no es un hecho que el RBA salga de esa situación sin esfuerzo, como su par británico. La crisis inmobiliaria de China está en su tercer año, lo que plantea la cuestión de la demanda de acero.

El futuro del mineral de hierro alcanzó un mínimo de siete semanas esta semana. El consumo se redujo junto con la caída de la producción de metales calientes, mientras que las existencias en puerto continuaron acumulándose, dijeron en una nota los analistas de Huatai Futures.

dólar rey

La implacable fortaleza del dólar en el pasado reciente dará paso a una debilidad menor en los próximos 12 meses, según estrategas de divisas en una encuesta de Reuters, quienes en general coincidieron en que el dólar estaba sobrevaluado.

Gran parte de esa resiliencia se debe a que las tasas de interés se mantienen altas por más tiempo. A principios de año, los pronosticadores y los mercados financieros habían pronosticado que la Reserva Federal habría recortado las tasas pronto.

Otra encuesta de Reuters mostró que la inflación promediaba por encima del objetivo de la Reserva Federal al menos hasta finales de 2025, lo que sugiere que el riesgo era que el dólar se mantuviera fuerte durante un período prolongado.

"Cuando la Reserva Federal comience a recortar, es probable que el dólar se mantenga relativamente firme. No va a devolver una gran parte de las ganancias de este año y seguirá sobrevaluado", dijo Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank.

Según un informe de la OMFIF, el número de bancos centrales que buscan aumentar su exposición a la moneda ha aumentado marcadamente este año en contra de la tendencia de desdolarización.

La encuesta dijo que factores de corto plazo parecían estar impulsando la renovada demanda de dólares, incluyendo mayores retornos esperados en Estados Unidos, donde se pronostica que las tasas se mantendrán más altas que en otras economías importantes.

Esto podría plantear otro desafío para el dólar australiano, que está bajo la presión del punto delicado de la recuperación de China. La moneda difícilmente podría avanzar hasta que los recortes de tasas de la Reserva Federal sean convincentes.

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