Resumo:
O iene enfraquece em meio à inflação crescente e à incerteza econômica no Japão, enquanto o dólar se fortalece, impulsionado por uma perspectiva agressiva do Fed.
O iene enfraqueceu para uma baixa de cinco meses na semana passada, enquanto o dólar atingiu uma alta de dois anos, impulsionado por uma perspectiva de taxa hawkish. O spread de rendimento dos títulos do governo dos EUA/Japão de 10 anos aumentou desde o início deste mês.
Os preços ao consumidor no Japão, excluindo alimentos frescos, subiram 2,7% em novembro em relação ao ano anterior, impulsionados pelos maiores custos de energia, mostraram dados do governo, acima da estimativa consensual de 2,6%.
A inflação mais rápida foi amplamente impulsionada por uma redução nos subsídios de serviços públicos. O PM Shigeru Ishiba já decidiu restabelecê-los de janeiro a março como parte de seu pacote de estímulo econômico.
As principais autoridades financeiras japonesas disseram na sexta-feira que o governo está "alarmado" com os recentes movimentos cambiais e está pronto para intervir se os movimentos especulativos forem considerados excessivos.
Tóquio interveio pela última vez no mercado em julho para dar suporte à sua moeda após ela ter caído para uma baixa de 38 anos abaixo de 161 por dólar. O par USD/JPY formou uma cruz dourada em meados de novembro – um sinal de baixa para o iene.
Os gastos das famílias caíram em um ritmo mais lento do que o previsto em outubro. Economistas atribuíram a fraqueza subjacente no consumo mais amplo ao aumento dos preços e ao clima quente.
Enquanto isso, o salário-base cresceu no ritmo mais rápido em 32 anos, impulsionando os salários reais após dois meses de quedas. A confiança do consumidor se recuperou de uma baixa de cinco meses em novembro.
Taxa neutra em questão
O BOJ vê espaço para aumentar as taxas de curto prazo para pelo menos cerca de 1% sem esfriar o crescimento, embora alguns formuladores de políticas apontem o consumo fraco como um sinal de que o nível pode ser menor.
A maioria dos analistas espera que o banco central prossiga com os aumentos de taxas até março. O ex-membro do conselho do BOJ Takahide Kiuchi espera que o banco diminua o ritmo dos aumentos de taxas quando elevá-los para 0,5%.
O governador Ueda disse que o BOJ aumentará a taxa para quase neutra se a economia continuar se recuperando. Mas não há consenso sobre onde está o ponto de ancoragem, devido em parte a um histórico ruim de projeções.
Aumentar as taxas de juros três vezes em um ano civil nunca aconteceu no Japão desde 1989. Um aperto citado por economistas entre os fatores que levaram ao estouro da bolha de ativos do país.
Alguns funcionários do BOJ acreditam que a taxa pode ser menor que 1%, já que o crescimento do PIB já está perdendo força apesar dos baixos custos reais de empréstimos, dizem fontes familiarizadas com as discussões internas do banco.
A quarta economia do mundo expandiu no terceiro trimestre em um ritmo mais rápido do que o relatado inicialmente, embora uma revisão para baixo no consumo ressalte a natureza frágil da recuperação.
O crescimento foi muito mais lento do que no Q2. Quase três quartos das empresas japonesas esperam que o próximo mandato de Trump tenha um impacto negativo em seu ambiente de negócios, mostrou uma pesquisa da Reuters.
Um governo instável
Na semana passada, a coalizão governante do Japão aprovou um plano de reforma tributária para o próximo ano sem garantir um acordo com um importante partido da oposição, aumentando o risco de mais impasse político.
Os partidos governantes decidiram aumentar o teto de renda isenta de impostos de ¥1,03 milhão para ¥1,23 milhão. A receita tributária provavelmente diminuirá em ¥600 bilhões para ¥700 bilhões como resultado, de acordo com o comitê de política tributária do LDP.
A taxa de desaprovação do gabinete de Ishiba ultrapassou a marca de 50% na última pesquisa da Nikkei-TV Tokyo. Isso pode reforçar o caso de que a maldição do Japão de premiês de porta giratória está em vigor novamente.
O ex-primeiro-ministro Shinzo Abe serviu em dois mandatos não consecutivos por 8 anos, terminando em 2020. Mas sua experiência é uma raridade no cenário político do país, caracterizado pelo caos.
Ishiba foi derrotado nas eleições parlamentares no mês passado antes de sobreviver a um segundo turno para permanecer no cargo. A configuração o deixou vulnerável a qualquer escândalo ou mal-estar econômico.
As coalizões governamentais na Alemanha e na França entraram em colapso, ressaltando a potencial disfunção de um governo minoritário, enquanto o dólar e a libra desfrutam de estabilidade política.
Fundos alavancados apostam que o iene cairá para 160-165 por dólar no médio prazo. O prêmio para uma opção de venda USD/JPY nos próximos dois meses, comparado com sua opção de compra, caiu mais em três meses na quinta-feira.
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