अनिश्चितताओं के कारण येन में रुकावट

पिछले हफ़्ते येन पांच महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया, जबकि डॉलर ने हॉकिश रेट आउटलुक के चलते दो साल के उच्चतम स्तर को छुआ। इस महीने की शुरुआत से ही यूएस/जापान 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड स्प्रेड में बढ़ोतरी हुई है।

सरकारी आंकड़ों से पता चला है कि जापान में ताजे खाद्य पदार्थों को छोड़कर उपभोक्ता कीमतों में नवंबर माह में एक वर्ष पहले की तुलना में 2.7% की वृद्धि हुई, जो ऊर्जा लागत में वृद्धि के कारण हुई, जबकि आम सहमति के अनुसार यह 2.6% थी।

मुद्रास्फीति में तेज़ी मुख्य रूप से उपयोगिता सब्सिडी को समाप्त करने से आई है। प्रधानमंत्री शिगेरु इशिबा ने अपने आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज के तहत जनवरी से मार्च तक सब्सिडी को फिर से बहाल करने का फ़ैसला पहले ही कर लिया है।

जापान के शीर्ष वित्त अधिकारियों ने शुक्रवार को कहा कि सरकार हाल के विदेशी मुद्रा विनिमय कदमों से "चिंतित" है और यदि सट्टा कदम अत्यधिक समझे गए तो सरकार हस्तक्षेप करने के लिए तैयार है।

टोक्यो ने आखिरी बार जुलाई में अपनी मुद्रा को सहारा देने के लिए बाजार में हस्तक्षेप किया था, जब यह 38 साल के निचले स्तर 161 प्रति डॉलर से नीचे गिर गई थी। नवंबर के मध्य में USD/JPY ने एक गोल्डन क्रॉस बनाया है - जो येन के लिए मंदी का संकेत है।

अक्टूबर में घरेलू खर्च में पूर्वानुमान की तुलना में धीमी गति से गिरावट आई। अर्थशास्त्रियों ने व्यापक खपत में अंतर्निहित नरमी का कारण बढ़ती कीमतें और गर्म मौसम को बताया।

इस बीच, बेस सैलरी में 32 साल में सबसे तेज वृद्धि हुई, जिससे दो महीने की गिरावट के बाद वास्तविक वेतन में बढ़ोतरी हुई। नवंबर में उपभोक्ता विश्वास पांच महीने के निचले स्तर से वापस लौटा।

तटस्थ दर पर सवाल

बीओजे को लगता है कि विकास को धीमा किए बिना अल्पावधि ब्याज दरों को कम से कम 1% तक बढ़ाया जा सकता है, हालांकि कुछ नीति निर्माता खपत में कमी को इसका संकेत मानते हैं कि यह स्तर और कम हो सकता है।

अधिकांश विश्लेषकों का मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक मार्च तक ब्याज दरों में वृद्धि करेगा। BOJ के पूर्व बोर्ड सदस्य ताकाहिदे किउची का मानना ​​है कि ब्याज दरों को 0.5% तक बढ़ाने के बाद बैंक ब्याज दरों में वृद्धि की गति धीमी कर देगा।

गवर्नर यूएडा ने कहा है कि अगर अर्थव्यवस्था में सुधार जारी रहा तो BOJ ब्याज दरों को बढ़ाकर लगभग तटस्थ कर देगा। लेकिन इस बात पर कोई सहमति नहीं है कि मुख्य बिंदु क्या होगा, आंशिक रूप से अनुमानों के खराब ट्रैक रिकॉर्ड के कारण।

जापान में 1989 के बाद से एक कैलेंडर वर्ष में तीन बार ब्याज दरें बढ़ाने की घटना कभी नहीं हुई है। अर्थशास्त्रियों ने ब्याज दरों में सख्ती को उन कारकों में से एक बताया है, जिसके कारण देश का परिसंपत्ति बुलबुला फट गया।

बैंक की आंतरिक चर्चाओं से परिचित सूत्रों के अनुसार, कुछ BOJ अधिकारियों का मानना ​​है कि यह दर 1% से भी कम हो सकती है, क्योंकि वास्तविक उधारी लागत कम होने के बावजूद सकल घरेलू उत्पाद (GDP) की वृद्धि दर पहले ही अपनी गति खो रही है।

विश्व की चौथी अर्थव्यवस्था ने तीसरी तिमाही में आरंभिक अनुमान की तुलना में अधिक तीव्र गति से विस्तार किया, यद्यपि उपभोग में कमी से सुधार की नाजुक प्रकृति रेखांकित होती है।

दूसरी तिमाही की तुलना में यह वृद्धि काफी धीमी रही। रॉयटर्स के सर्वेक्षण से पता चला है कि करीब तीन-चौथाई जापानी कंपनियों को लगता है कि ट्रंप के अगले कार्यकाल का उनके कारोबारी माहौल पर नकारात्मक असर पड़ेगा।

एक अस्थिर सरकार

पिछले सप्ताह जापान के सत्तारूढ़ गठबंधन ने एक प्रमुख विपक्षी दल के साथ समझौता किए बिना आगामी वर्ष के लिए कर सुधार योजना को मंजूरी दे दी, जिससे आगे और अधिक राजनीतिक गतिरोध का खतरा बढ़ गया है।

सत्तारूढ़ दलों ने कर-मुक्त आय सीमा को ¥1.03 मिलियन से बढ़ाकर ¥1.23 मिलियन करने का फैसला किया। एलडीपी की कर नीति समिति के अनुसार, इसके परिणामस्वरूप कर राजस्व में ¥600 बिलियन से ¥700 बिलियन की गिरावट आने की संभावना है।

निक्केई-टीवी टोक्यो के नवीनतम सर्वेक्षण में इशिबा की कैबिनेट के लिए अस्वीकृति रेटिंग 50% से अधिक हो गई। इससे यह बात पुख्ता हो सकती है कि जापान में घूमने वाले दरवाज़े वाले प्रधानमंत्रियों का अभिशाप फिर से प्रभावी हो गया है।

पूर्व प्रधानमंत्री शिंजो आबे ने 2020 में समाप्त होने वाले 8 वर्षों के लिए दो गैर-लगातार कार्यकालों में सेवा की। लेकिन अराजकता से भरे देश के राजनीतिक परिदृश्य में उनका अनुभव दुर्लभ है।

इशिबा को पिछले महीने संसदीय चुनावों में हार का सामना करना पड़ा था, लेकिन फिर वे पद पर बने रहने के लिए दूसरे दौर के मतदान में सफल रहे। इस व्यवस्था ने उन्हें किसी भी घोटाले या आर्थिक संकट के प्रति संवेदनशील बना दिया है।

जर्मनी और फ्रांस दोनों में सत्तारूढ़ गठबंधन ध्वस्त हो गए हैं, जिससे अल्पमत सरकार की संभावित शिथिलता रेखांकित होती है, जबकि डॉलर और पाउंड राजनीतिक स्थिरता का आनंद ले रहे हैं।

लीवरेज्ड फंड्स का मानना ​​है कि मध्यम अवधि में येन गिरकर 160-165 डॉलर प्रति डॉलर पर आ जाएगा। अगले दो महीनों में USD/JPY पुट के प्रीमियम में, कॉल की तुलना में, गुरुवार को तीन महीनों में सबसे ज़्यादा गिरावट आई।

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