เงินเยนเผชิญอุปสรรคจากความไม่แน่นอน

เงินเยนอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ-ญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ขยายตัวตั้งแต่ต้นเดือนนี้

ข้อมูลของรัฐบาลแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคของญี่ปุ่นไม่รวมอาหารสดเพิ่มขึ้น 2.7% ในเดือนพฤศจิกายนจากปีก่อน ซึ่งเกิดจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยฉันทามติที่ 2.6%

อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้นส่วนใหญ่เกิดจากการที่รัฐบาลยกเลิกการอุดหนุนสาธารณูปโภค นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะได้ตัดสินใจที่จะเริ่มอุดหนุนอีกครั้งตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

เจ้าหน้าที่การเงินระดับสูงของญี่ปุ่นกล่าวเมื่อวันศุกร์ว่ารัฐบาล "วิตกกังวล" กับความเคลื่อนไหวด้านอัตราแลกเปลี่ยนล่าสุด และพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงหากการเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไรถูกมองว่ามากเกินไป

ครั้งล่าสุดที่โตเกียวเข้ามาแทรกแซงตลาดคือเดือนกรกฎาคมเพื่อพยุงค่าเงิน หลังจากที่ร่วงลงมาแตะระดับต่ำสุดในรอบ 38 ปี ต่ำกว่า 161 ต่อดอลลาร์สหรัฐ USD/JPY ได้สร้างรูปกากบาทสีทองในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นสัญญาณขาลงของค่าเงินเยน

การใช้จ่ายครัวเรือนลดลงในอัตราที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ในเดือนตุลาคม นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าสาเหตุที่การบริโภคโดยรวมลดลงนั้นเป็นผลมาจากราคาที่สูงขึ้นและอากาศที่อบอุ่น

ในขณะเดียวกัน เงินเดือนพื้นฐานเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 32 ปี ส่งผลให้ค่าจ้างจริงเพิ่มขึ้นหลังจากลดลงสองเดือน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือนในเดือนพฤศจิกายน

อัตราเป็นกลางในคำถาม

BOJ มองเห็นโอกาสที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอย่างน้อยเป็นประมาณ 1% โดยไม่ทำให้การเติบโตชะลอตัว แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายบางคนชี้ว่าการบริโภคที่ซบเซาเป็นสัญญาณว่าระดับนี้อาจลดลงก็ได้

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางจะเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ทาคาฮิเดะ คิอุจิ อดีตสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าธนาคารจะชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.5%

ผู้ว่าการ Ueda กล่าวว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเกือบเป็นกลางหากเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัว แต่ยังไม่มีการตกลงกันว่าจุดยึดอยู่ที่ใด เนื่องมาจากประวัติการคาดการณ์ที่ไม่ดีนัก

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในหนึ่งปีปฏิทินไม่เคยเกิดขึ้นในญี่ปุ่นนับตั้งแต่ พ.ศ. 2532 ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ฟองสบู่สินทรัพย์ ของ ประเทศแตก

เจ้าหน้าที่ BOJ บางคนคิดว่าอัตราดังกล่าวอาจจะต่ำกว่า 1% เนื่องจากการเติบโตของ GDP กำลังสูญเสียโมเมนตัมแล้ว แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมจริงจะต่ำก็ตาม แหล่งข่าวที่ทราบเรื่องการหารือภายในของธนาคารกล่าว

เศรษฐกิจอันดับที่สี่ ของ โลกขยายตัวในไตรมาสที่ 3 ในอัตราที่เร็วกว่าที่รายงานในตอนแรก แม้ว่าการปรับลดการบริโภคจะเน้นย้ำถึงธรรมชาติที่เปราะบางของการฟื้นตัวก็ตาม

การเติบโตนั้นช้ากว่ามากเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 โดยผลสำรวจของรอยเตอร์ระบุว่าบริษัทญี่ปุ่นเกือบสามในสี่แห่งคาดว่าการดำรงตำแหน่งในวาระต่อไปของทรัมป์จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของพวกเขา

รัฐบาลที่ไม่มั่นคง

สัปดาห์ที่แล้ว พรรคร่วมรัฐบาล ของ ญี่ปุ่นได้อนุมัติแผนปฏิรูปภาษีสำหรับปีหน้าโดยไม่ได้บรรลุข้อตกลงกับพรรคฝ่ายค้านสำคัญ ทำให้มีความเสี่ยงที่จะเกิดความขัดแย้งทางการเมืองมากขึ้น

พรรครัฐบาลตัดสินใจเพิ่มเพดานรายได้ปลอดภาษีจาก 1.03 ล้านเยนเป็น 1.23 ล้านเยน ส่งผลให้รายได้จากภาษีลดลง 6 แสนล้านเยนเป็น 7 แสนล้านเยน ตามคำกล่าวของคณะกรรมการนโยบายภาษี ของ พรรค LDP

ผลสำรวจความคิดเห็นของสถานีโทรทัศน์นิกเคอิ-โตเกียวล่าสุดระบุว่าคะแนนนิยมที่ไม่พอใจคณะรัฐมนตรีของนายอิชิบะพุ่งสูงเกิน 50% ซึ่งอาจเป็นหลักฐานที่สนับสนุนว่าคำสาป ของ ญี่ปุ่นที่กำหนดให้รัฐบาลหมุนเวียนกันดำรงตำแหน่งได้นั้นได้เกิดขึ้นอีกครั้งแล้ว

อดีตนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ ดำรงตำแหน่งไม่ติดต่อกัน 2 สมัย เป็นเวลา 8 ปี ซึ่งจะสิ้นสุดในปี 2563 แต่ประสบการณ์ของเขาถือเป็นสิ่งที่หาได้ยากในภูมิทัศน์ทางการเมือง ของ ประเทศที่เต็มไปด้วยความวุ่นวาย

อิชิบะพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งสมาชิกรัฐสภาเมื่อเดือนที่แล้ว ก่อนที่จะผ่านการเลือกตั้งรอบสองเพื่อดำรงตำแหน่งต่อไป การจัดฉากดังกล่าวทำให้เขาตกเป็นเป้าของเรื่องอื้อฉาวหรือปัญหาเศรษฐกิจ

รัฐบาลผสมในเยอรมนีและฝรั่งเศสต่างก็ล่มสลาย สะท้อนให้เห็นถึงความผิดปกติที่อาจเกิดขึ้นได้ของรัฐบาลเสียงข้างน้อย ในขณะที่ดอลลาร์และปอนด์กลับมีเสถียรภาพทางการเมือง

กองทุนเลเวอเรจคาดการณ์ว่าค่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงเหลือ 160-165 เยนต่อดอลลาร์ในระยะกลาง เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา มูลค่าพรีเมียมของสัญญา USD/JPY ในอีกสองเดือนข้างหน้าเมื่อเทียบกับการคาดการณ์นั้น ลดลงมากที่สุดในรอบสามเดือน

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ