Йена сталкивается с препятствиями из-за неопределенности

На прошлой неделе иена ослабла до пятимесячного минимума, в то время как доллар достиг двухлетнего максимума, подкрепленного ястребиным прогнозом по ставке. Спред доходности 10-летних государственных облигаций США и Японии увеличился с начала этого месяца.

По данным правительства, потребительские цены в Японии (без учета свежих продуктов питания) в ноябре выросли на 2,7% по сравнению с прошлым годом, что было обусловлено ростом цен на энергоносители. Это выше консенсус-прогноза в 2,6%.

Более быстрая инфляция была в значительной степени обусловлена сокращением субсидий на коммунальные услуги. Премьер-министр Сигэру Исиба уже принял решение о возобновлении их с января по март в рамках своего пакета мер экономического стимулирования.

В пятницу высокопоставленные финансовые чиновники Японии заявили, что правительство «встревожено» недавними колебаниями валютного рынка и готово вмешаться, если спекулятивные движения будут сочтены чрезмерными.

В последний раз Токио вмешивался в работу рынка в июле, чтобы поддержать свою валюту после того, как она упала до 38-летнего минимума ниже 161 за доллар. Пара USD/JPY сформировала золотой крест в середине ноября — медвежий сигнал для иены.

Расходы домохозяйств в октябре снизились медленнее, чем прогнозировалось. Экономисты объяснили базовую слабость более широкого потребления ростом цен и теплой погодой.

Между тем, базовая зарплата росла самыми быстрыми темпами за 32 года, что привело к росту реальной заработной платы после двух месяцев снижения. Потребительская уверенность восстановилась с пятимесячного минимума в ноябре.

Нейтральная ставка под вопросом

Банк Японии видит возможность повышения краткосрочных ставок по крайней мере до 1% без снижения темпов роста, хотя некоторые политики указывают на вялый уровень потребления как на признак того, что уровень может быть ниже.

Большинство аналитиков ожидают, что центральный банк продолжит повышение ставок к марту. Бывший член правления BOJ Такахиде Киучи ожидает, что банк замедлит темпы повышения ставок, как только поднимет их до 0,5%.

Губернатор Уэда заявил, что Банк Японии поднимет ставку почти до нейтрального уровня, если экономика продолжит восстанавливаться. Но нет единого мнения о том, где находится точка привязки, отчасти из-за плохой истории прогнозов.

Повышение процентных ставок три раза в течение одного календарного года в Японии не случалось с 1989 года. Экономисты называют это ужесточение одним из факторов, приведших к краху пузыря активов в стране .

Некоторые представители Банка Японии полагают, что ставка может быть ниже 1%, поскольку рост ВВП уже теряет динамику, несмотря на низкую реальную стоимость заимствований, говорят источники, знакомые с внутренними обсуждениями банка.

Четвертая экономика мира росла в третьем квартале более быстрыми темпами, чем первоначально сообщалось, хотя пересмотр показателей потребления в сторону понижения подчеркивает хрупкий характер восстановления.

Рост был намного медленнее, чем во втором квартале. Почти три четверти японских компаний ожидают, что следующий срок Трампа окажет негативное влияние на их бизнес-среду, показал опрос Reuters.

Шаткое правительство

На прошлой неделе правящая коалиция Японии одобрила план налоговой реформы на следующий год, не достигнув соглашения с ключевой оппозиционной партией, что повышает риск дальнейшего политического тупика.

Правящие партии решили повысить потолок необлагаемого налогом дохода с 1,03 млн до 1,23 млн йен. В результате налоговые поступления, вероятно, сократятся на 600 млрд йен до 700 млрд йен, согласно данным комитета по налоговой политике ЛДП .

Рейтинг неодобрения кабинета Ишибы превысил отметку в 50% в последнем опросе Nikkei-TV Tokyo. Это может подкрепить тот факт, что проклятие премьер-министров-вращающихся дверей в Японии снова вступило в силу.

Бывший премьер-министр Синдзо Абэ прослужил два непоследовательных срока в течение 8 лет, которые закончились в 2020 году. Однако его опыт — редкость на фоне политического ландшафта страны , характеризующегося хаосом.

Ишиба потерпел поражение на парламентских выборах в прошлом месяце, но сумел пережить второй тур голосования и остаться на своем посту. Такая расстановка сил сделала его уязвимым для любого скандала или экономического недуга.

Правящие коалиции в Германии и Франции распались, что подчеркнуло потенциальную недееспособность правительства меньшинства, в то время как доллар и фунт наслаждаются политической стабильностью.

Фонды с заемными средствами делают ставку на то, что иена упадет до 160-165 за доллар в среднесрочной перспективе. Премия к пут-опциону USD/JPY на следующие два месяца по сравнению с колл-опционом упала в четверг сильнее всего за три месяца.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.