डिस्काउंटेड कैश फ्लो की कार्यप्रणाली

जब निवेश की बात आती है, तो एक मुख्य कौशल किसी कंपनी के आंतरिक मूल्य का सही आकलन करने में सक्षम होना है। आखिरकार, अगर आप इसके लिए ज़्यादा भुगतान करते हैं, तो एक बढ़िया व्यवसाय का कोई फ़ायदा नहीं है। स्टॉक की उचित कीमत निर्धारित करने के विभिन्न तरीकों में से, डिस्काउंटेड कैश फ़्लो (DCF) शायद सबसे ज़्यादा चर्चित है। फिर भी, वैल्यू इन्वेस्टिंग के प्रतीक वॉरेन बफ़ेट ने भी स्वीकार किया है कि वे अपने दृष्टिकोण में DCF पर निर्भर नहीं हैं। तो, ऐसा क्यों है? इसे समझने के लिए, हमें सबसे पहले यह समझना होगा कि DCF क्या है, यह कैसे काम करता है, और इसकी ताकत और सीमाओं दोनों का पता लगाना होगा।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो की परिभाषा

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) एक वित्तीय दृष्टिकोण है जो भविष्य के नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य में परिवर्तित करता है। प्रत्याशित भविष्य की आय पर छूट दर लागू करके, यह किसी निवेश या परिसंपत्ति के वर्तमान उचित मूल्य का अनुमान प्रदान करता है।

यह कंपनी के भविष्य के मुक्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाकर और छूट दर का उपयोग करके उन्हें उनके वर्तमान मूल्य में समायोजित करके काम करता है। अनिवार्य रूप से, इसमें भविष्य में व्यवसाय द्वारा उत्पन्न होने वाली सभी नकदी का अनुमान लगाना शामिल है, फिर आज उनके मूल्य को दर्शाने के लिए छूट लागू करना। इन समायोजित नकदी प्रवाहों का योग कंपनी के आंतरिक मूल्य का संकेत देता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि के मूल में यह अवधारणा है कि किसी कंपनी का वास्तविक मूल्य उसके भविष्य के मुक्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों का योग है। इसमें तीन महत्वपूर्ण कारक शामिल हैं: मुक्त नकदी प्रवाह, छूट दर और टर्मिनल मूल्य। साथ में, ये तत्व निवेशकों को किसी कंपनी के वास्तविक मूल्य का आकलन करने और यह तय करने में मदद करते हैं कि क्या मौजूदा स्टॉक मूल्य उचित है।

मुक्त नकदी प्रवाह से तात्पर्य उस धन से है जो कंपनी के पास परिचालन लागत और पूंजीगत व्यय को कवर करने के बाद बचा है, जिसका उपयोग लाभांश, शेयर बायबैक या पुनर्निवेश के लिए किया जा सकता है। यह नकदी प्रवाह न केवल व्यवसाय को बनाए रखने और बढ़ाने के लिए आवश्यक निवेश को उजागर करता है, बल्कि कंपनी के संचालन को बनाए रखने के बाद कंपनी की शेष लाभप्रदता को भी दर्शाता है।

छूट दर न केवल पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखती है बल्कि निवेश से जुड़े जोखिम को भी दर्शाती है। मुद्रास्फीति और अवसर लागत जैसे कारकों को देखते हुए, भविष्य के नकदी प्रवाह आम तौर पर वर्तमान की तुलना में कम मूल्यवान होते हैं। नतीजतन, छूट दर का उपयोग इन भविष्य के नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य में समायोजित करने के लिए किया जाता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि में, डिस्काउंट दर आम तौर पर कंपनी की भारित औसत पूंजी लागत (WACC) पर आधारित होती है। WACC कंपनी के सभी पूंजी स्रोतों की लागत को ध्यान में रखता है, जिसमें ऋण और इक्विटी दोनों शामिल हैं, जो निवेशकों को भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए एक व्यापक, जोखिम-समायोजित दर प्रदान करता है।

चूंकि भविष्य में प्रत्येक वर्ष के लिए किसी कंपनी के नकदी प्रवाह का सटीक अनुमान लगाना लगभग असंभव है, इसलिए DCF विधि आमतौर पर कम समय क्षितिज पर ध्यान केंद्रित करती है, आमतौर पर पाँच से दस वर्षों के बीच। इस पूर्वानुमान अवधि से परे, भविष्य के नकदी प्रवाह का साल दर साल पूर्वानुमान नहीं लगाया जाता है। इसके बजाय, पूर्वानुमान अवधि से परे कंपनी के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए टर्मिनल मूल्य की गणना की जाती है।

यह टर्मिनल मूल्य पूर्वानुमान अवधि के बाद अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को दर्शाता है, यह मानते हुए कि कंपनी स्थिर विकास दर पर परिचालन जारी रखेगी। यह दृष्टिकोण मूल्यांकन प्रक्रिया को सरल बनाता है जबकि कंपनी के चल रहे परिचालनों के दीर्घकालिक मूल्य को भी कैप्चर करता है, जो इसके समग्र मूल्य का एक व्यापक अनुमान प्रदान करता है।

चूंकि कई वर्षों तक किसी कंपनी के नकदी प्रवाह का सटीक अनुमान लगाना लगभग असंभव है, इसलिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि आमतौर पर कम अवधि के पूर्वानुमान पर ध्यान केंद्रित करती है, जो आमतौर पर पांच से दस साल तक होती है। इस अवधि से परे, साल दर साल पूर्वानुमान लगाने के बजाय, टर्मिनल मूल्य की गणना की जाती है।

यह टर्मिनल मूल्य पूर्वानुमान अवधि से परे कंपनी के भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, इस धारणा के आधार पर कि कंपनी स्थिर विकास दर पर काम करना जारी रखेगी। यह विधि मूल्यांकन प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करती है, जबकि व्यवसाय के दीर्घकालिक मूल्य को भी कैप्चर करती है, जो इसके समग्र मूल्य का अधिक गोल अनुमान प्रदान करती है।

डीसीएफ पद्धति का उपयोग ऋण, विशेष रूप से बांड और अन्य निश्चित आय प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए भी व्यापक रूप से किया जाता है। इसमें भविष्य के ब्याज भुगतान और मूलधन के पुनर्भुगतान को उनके वर्तमान मूल्य पर छूट देना शामिल है, जो निवेशकों को बांड के बाजार मूल्य के साथ-साथ इसके जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल को निर्धारित करने में मदद करता है। छूट दर आम तौर पर प्रचलित बाजार दरों या निवेशक के आवश्यक रिटर्न पर आधारित होती है। यदि छूट वाले नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड के बाजार मूल्य के साथ संरेखित होता है, तो इसे उचित मूल्य माना जाता है; यदि नहीं, तो यह या तो कम मूल्यांकित या अधिक मूल्यांकित हो सकता है।

संक्षेप में, DCF पद्धति मूल्यांकन के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण है, जिसका उपयोग आमतौर पर स्टॉक या कंपनियों के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। यह पैसे के समय मूल्य और जोखिम कारकों को ध्यान में रखता है, यह आकलन करने के लिए एक विश्वसनीय आधार प्रदान करता है कि कोई कंपनी अधिक मूल्यवान है या कम मूल्यवान है, और अंततः निवेशकों को अधिक ठोस निर्णय लेने में मदद करता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो मूल्यांकन विधि

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि किसी परिसंपत्ति या कंपनी के वर्तमान मूल्य का मूल्यांकन करने का एक तरीका है, जिसके द्वारा उसके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह को वर्तमान में छूट दी जाती है। इस दृष्टिकोण का सार कंपनी के अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) को उचित छूट दर का उपयोग करके छूट देना है, फिर कंपनी के कुल मूल्य पर पहुंचने के लिए इन वर्तमान मूल्यों को जोड़ना है।

इस प्रक्रिया में पहला कदम भविष्य की कई अवधियों में कंपनी के मुक्त नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान लगाना है। मुक्त नकदी प्रवाह का मतलब परिचालन व्यय और पूंजीगत व्यय के लिए लेखांकन के बाद वितरण के लिए उपलब्ध नकदी है। ये अनुमान निवेशकों को कंपनी के भविष्य के वित्तीय प्रदर्शन की स्पष्ट तस्वीर देते हैं, जिससे अधिक सटीक मूल्यांकन संभव होता है।

मुक्त नकदी प्रवाह की गणना करने का सूत्र है: CF = परिचालन लाभ × (1 - कर दर) + मूल्यह्रास और परिशोधन - पूंजीगत व्यय - Δकार्यशील पूंजी

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि तकनीकी क्षेत्र जैसे विकास शेयरों के लिए, भविष्य में नकदी प्रवाह में तेजी से विस्तार होने की संभावना है, जो उनकी उच्च विकास क्षमता को दर्शाता है। इसके विपरीत, उपभोक्ता वस्तुओं जैसे मूल्य शेयरों में आम तौर पर अधिक सुसंगत नकदी प्रवाह वृद्धि देखी जाती है, जो अधिक स्थिर व्यवसाय मॉडल और परिपक्व बाजार वातावरण को दर्शाती है।

इस विधि में, प्रत्येक वर्ष के लिए भविष्य के नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है। अनिवार्य रूप से, छूट का सूत्र प्रत्येक वर्ष के पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह को छूट दर का उपयोग करके उसके वर्तमान मूल्य में बदल देता है, जो आमतौर पर कंपनी की भारित औसत पूंजी लागत (WACC) पर आधारित होता है। WACC कंपनी की पूंजी की समग्र लागत को दर्शाता है, जिसमें ऋण और इक्विटी वित्तपोषण दोनों शामिल हैं।

WACC वित्तपोषण की लागत, निवेश के अवसरों और संबंधित जोखिम स्तरों को ध्यान में रखता है। उच्च ब्याज दरों के समय, WACC में वृद्धि होती है, जो बदले में भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को कम करती है। उच्च छूट दर भविष्य की आय के वर्तमान मूल्य को कम करती है, जिससे कंपनी के समग्र मूल्यांकन पर असर पड़ता है। इस प्रकार, किसी कंपनी के मूल्य का मूल्यांकन करने और उचित निवेश निर्णय लेने के लिए WACC की सटीक गणना करना एक महत्वपूर्ण कदम है।

WACC की गणना करने का सूत्र है: WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 - Tc)), जहाँ E इक्विटी का बाज़ार मूल्य है, D ऋण का बाज़ार मूल्य है, और V कुल मूल्य (इक्विटी + ऋण) है। Re इक्विटी की लागत को दर्शाता है, Rd ऋण की लागत को दर्शाता है, और Tc कॉर्पोरेट कर की दर है।

इसके अतिरिक्त, जब दीर्घकालिक नकदी प्रवाह पर विचार किया जाता है, तो DCF विधि को टर्मिनल वैल्यू को ध्यान में रखना चाहिए, जो कि पूर्वानुमान अवधि से परे कंपनी द्वारा उत्पन्न किए जाने वाले कुल नकदी प्रवाह को दर्शाता है। इसकी गणना आमतौर पर एक सतत विकास मॉडल (यह मानते हुए कि कंपनी का नकदी प्रवाह स्थिर दर से बढ़ता रहेगा) या एक्जिट मल्टीपल दृष्टिकोण (जो उद्योग-विशिष्ट गुणकों के आधार पर कंपनी के मूल्य का अनुमान लगाता है) का उपयोग करके की जाती है। यह कदम सुनिश्चित करता है कि मूल्यांकन में कंपनी की दीर्घ अवधि में नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की क्षमता को ध्यान में रखा जाता है, जिससे समग्र मूल्यांकन अधिक सटीक होता है।

सूत्र इस प्रकार है:

जहाँ: CF t वर्ष t में मुक्त नकदी प्रवाह को दर्शाता है, r छूट दर है, t पूर्वानुमान अवधि में वर्ष है, और n पूर्वानुमान में वर्षों की संख्या है।

मान लीजिए कि आप किसी कंपनी का मूल्यांकन कर रहे हैं और अगले पाँच वर्षों में निम्नलिखित मुक्त नकदी प्रवाह (CF) की अपेक्षा करते हैं: वर्ष 1: $1.000.000; वर्ष 2: $1.200.000; वर्ष 3: $1.400.000; वर्ष 4: $1.600.000; वर्ष 5: $1.800.000. कंपनी की भारित औसत पूंजी लागत (WACC) 8% है, और यह अनुमान है कि कंपनी वर्ष 5 के बाद भी 3% वार्षिक वृद्धि दर पर नकदी प्रवाह उत्पन्न करना जारी रखेगी।

प्रत्येक भावी नकदी प्रवाह पर 8% छूट दर लागू करने पर, वर्तमान मूल्य निम्नानुसार निकलते हैं: वर्ष 1 = $925.926; वर्ष 2 = $1.028.971; वर्ष 3 = $1.112.689; वर्ष 4 = $1.178.930; वर्ष 5 = $1.223.183.

डिस्काउंटेड कैश फ्लो और टर्मिनल वैल्यू के वर्तमान मूल्य को जोड़ने के बाद, कंपनी का कुल मूल्यांकन होगा: $925.926 + $1.028.971 + $1.112.689 + $1.178.930 + $1.223.183 + $25.223.632 ≈ $30.693.331. इसलिए, DCF पद्धति का उपयोग करते हुए, कंपनी का अनुमानित आंतरिक मूल्य लगभग $30.693.331 है।

इसके बाद, हम प्रत्येक वर्ष के मुक्त नकदी प्रवाह और टर्मिनल मूल्य पर छूट दर (उदाहरण के लिए, 8%) लागू करते हैं ताकि उन्हें उनके वर्तमान मूल्य पर वापस लाया जा सके। यह प्रक्रिया भविष्य के नकदी प्रवाह और टर्मिनल मूल्य को आज के मूल्य में परिवर्तित करती है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि हमें कंपनी के आंतरिक मूल्य का सटीक अनुमान मिले। इन छूट गणनाओं को पूरा करने के बाद, हम कंपनी के कुल उद्यम मूल्य पर पहुँचते हैं।

अगला कदम कंपनी के कर्ज को उद्यम मूल्य से घटाना और उसके पास मौजूद नकदी को जोड़ना है, जो हमें इक्विटी मूल्य देता है। प्रति शेयर उचित मूल्य खोजने के लिए, हम इक्विटी मूल्य को बकाया शेयरों की कुल संख्या से विभाजित करते हैं। इससे निवेशकों को स्टॉक के उचित खरीद मूल्य का स्पष्ट अंदाजा मिलता है, जिससे उन्हें अधिक सूचित निर्णय लेने में मदद मिलती है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन विधि निवेशकों को कंपनी के भविष्य के नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान लगाकर, डिस्काउंट दर लागू करके और टर्मिनल मूल्य की गणना करके कंपनी के आंतरिक मूल्य का आकलन करने में मदद करती है। हालाँकि यह धारणाओं पर बहुत अधिक निर्भर करता है, लेकिन यह व्यवसायों के मूल्यांकन के लिए एक व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला उपकरण है, विशेष रूप से स्थिर नकदी प्रवाह वाले व्यवसायों के लिए।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो की ताकत और कमजोरियां

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि कंपनियों के मूल्यांकन के लिए एक लोकप्रिय दृष्टिकोण है। यह भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाकर और कंपनी के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करने के लिए उन्हें उनके वर्तमान मूल्य पर वापस छूट देकर काम करता है। निवेश विश्लेषण में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, विशेष रूप से दीर्घकालिक निवेशकों के बीच, DCF मॉडल कंपनी के मूल्य की पूरी समझ प्रदान करता है। हालाँकि, इसके लाभों के बावजूद, इसकी कुछ सीमाएँ हैं, जिसके कारण अंततः वॉरेन बफेट ने इसका उपयोग करना बंद कर दिया।

इस पद्धति की एक प्रमुख ताकत इसकी ठोस सैद्धांतिक आधारशिला है। यह मॉडल "आंतरिक मूल्य" के सिद्धांत पर आधारित है, जो बताता है कि किसी कंपनी का वास्तविक मूल्य उसके भविष्य के नकदी प्रवाह से संचालित होता है। यह मूल्य निवेश के मूल दर्शन के साथ निकटता से फिट बैठता है। भविष्य के नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान और छूट देकर, DCF पद्धति किसी कंपनी के वास्तविक मूल्य का स्पष्ट दृष्टिकोण देती है। यह न केवल कंपनी की दीर्घकालिक आय क्षमता के बारे में जानकारी प्रदान करता है, बल्कि निवेशकों को इसके वित्तीय स्वास्थ्य और विकास की संभावनाओं का आकलन करने में भी मदद करता है, जिससे अधिक सूचित निवेश विकल्प मिलते हैं।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि भविष्य के कैश फ्लो को उनके वर्तमान मूल्य पर डिस्काउंट करने की भी अनुमति देती है, जिससे पैसे का समय मूल्य प्रतिबिंबित होता है। यह अवधारणा इस विचार को उजागर करती है कि आज का पैसा भविष्य में उसी राशि से अधिक मूल्यवान है, क्योंकि भविष्य के कैश फ्लो समय और अनिश्चितता दोनों से प्रभावित होते हैं।

भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देकर, DCF मॉडल मूल्यांकन के लिए एक आधारभूत दृष्टिकोण प्रदान करता है, जिससे निवेशकों को अनिश्चित भविष्य के मुनाफे पर भरोसा करने के बजाय निवेश पर वर्तमान रिटर्न का अधिक सटीक रूप से आकलन करने में मदद मिलती है। इससे निवेशकों को विभिन्न निवेशों के वास्तविक मूल्य की स्पष्ट तस्वीर मिलती है, जिससे अधिक सूचित तुलना करने की अनुमति मिलती है।

इसके अलावा, यह मॉडल अत्यधिक बहुमुखी है और इसे विकास के किसी भी चरण में व्यवसायों पर लागू किया जा सकता है। विकास दर, छूट दर और टर्मिनल मूल्यों जैसी प्रमुख मान्यताओं को समायोजित करके, यह किसी कंपनी के आंतरिक मूल्य को सटीक रूप से पकड़ सकता है। यह इसे कंपनियों के मूल्यांकन के लिए एक शक्तिशाली उपकरण बनाता है, विशेष रूप से स्थिर नकदी प्रवाह और स्थापित व्यवसाय मॉडल वाली कंपनियों के लिए।

स्थापित व्यवसायों के लिए, DCF मॉडल स्थिर नकदी प्रवाह पूर्वानुमान और एक समझदार छूट दर पर भरोसा करके एक सटीक मूल्यांकन प्रदान करता है। उच्च-विकास वाली कंपनियों के लिए, जबकि भविष्य के नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करना अधिक अनिश्चित हो सकता है, DCF मॉडल की लचीलापन निवेशकों को विभिन्न विकास परिदृश्यों और बाजार स्थितियों के आधार पर अपनी धारणाओं को समायोजित करने की स्वतंत्रता देता है।

लंबी अवधि में नकदी प्रवाह का आकलन करके, मॉडल निवेशकों को एक व्यापक, दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य लेने की अनुमति देता है, जो अल्पकालिक बाजार उतार-चढ़ाव के शोर से परे जाकर कंपनी की निरंतर कमाई की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करता है। यह विशेष रूप से उन लोगों के लिए फायदेमंद है जिनके पास दीर्घकालिक निवेश क्षितिज है, क्योंकि यह कंपनी के आंतरिक मूल्य की गणना करते समय अल्पकालिक बाजार आंदोलनों से शोर को कम करता है। भविष्य के नकदी प्रवाह को शामिल करके, DCF मॉडल कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन का अधिक पूर्ण, दीर्घकालिक दृष्टिकोण प्रदान करता है, जिससे निवेशकों को अधिक सूचित, दूरदर्शी निर्णय लेने में मदद मिलती है।

इसके अतिरिक्त, DCF मॉडल अत्यधिक अनुकूलनीय है, जिससे निवेशकों को कंपनी की विशिष्टताओं के अनुसार विकास दर और छूट दरों को ठीक करने की अनुमति मिलती है। अनुकूलन का यह स्तर यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि मूल्यांकन कंपनी और उसके उद्योग की विस्तृत समझ पर आधारित है, जिससे यह उन निवेशकों के लिए एक अमूल्य उपकरण बन जाता है जो कंपनी के मूल्य का अधिक सटीक और यथार्थवादी मूल्यांकन चाहते हैं। इस तरह, यह विशेष बाजार परिवेशों में किसी व्यवसाय के प्रदर्शन की बारीकियों को बेहतर ढंग से पकड़ सकता है, जिससे निवेशकों को अधिक लक्षित निर्णय लेने में मदद मिलती है।

जब डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) पद्धति की कमियों की बात आती है, तो मुख्य मुद्दा भविष्य के कैश फ्लो अनुमानों पर इसकी भारी निर्भरता में निहित है। भविष्य के कैश फ्लो की भविष्यवाणी करने की अंतर्निहित अनिश्चितता को देखते हुए, विकास दर या डिस्काउंट दरों जैसी मान्यताओं में मामूली समायोजन भी अंतिम मूल्यांकन पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है। इस संवेदनशीलता का मतलब है कि DCF मूल्यांकन अस्थिर हो सकता है और सटीक मूल्यांकन करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। नतीजतन, निवेशकों को पूर्वानुमान में त्रुटियों के जोखिम को कम करने के लिए कई परिदृश्यों पर विचार करते हुए, मॉडल की मान्यताओं को सावधानी से अपनाने की आवश्यकता है।

जब उभरती या अस्थिर कंपनियों के मूल्यांकन की बात आती है, तो डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि भी महत्वपूर्ण चुनौतियां पेश करती है। ऐसे व्यवसायों के लिए जो अभी तक लाभदायक नहीं हैं या जिनके पास अत्यधिक अस्थिर नकदी प्रवाह है - जैसे कि स्टार्टअप या तेजी से बढ़ती तकनीकी कंपनियाँ - भविष्य के नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करना असाधारण रूप से कठिन हो जाता है। इन मामलों में, DCF विधि विश्वसनीय मूल्यांकन प्रदान करने के लिए संघर्ष करती है, क्योंकि नकदी प्रवाह अनुमानों में अंतर्निहित अनिश्चितता का मतलब है कि परिणाम गलत हो सकते हैं। जब किसी कंपनी की वित्तीय स्थिति अस्थिर होती है, तो DCF द्वारा उसके वास्तविक बाजार मूल्य या इसमें शामिल संभावित जोखिमों को सटीक रूप से पकड़ने की संभावना कम होती है।

इसके अतिरिक्त, क्योंकि DCF विधि किसी कंपनी के नकदी प्रवाह के विस्तृत अनुमानों पर निर्भर करती है, इसलिए यह दीर्घकालिक पूर्वानुमानों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है। हालाँकि, बाजार की स्थिति, आर्थिक वातावरण और प्रतिस्पर्धी गतिशीलता जैसे चर समय के साथ काफी बदल सकते हैं, और इन परिवर्तनों का सटीक रूप से पूर्वानुमान लगाना अक्सर मुश्किल होता है। मॉडल की सटीकता इन दीर्घकालिक मान्यताओं की सटीकता पर निर्भर करती है, इसलिए भविष्य के पूर्वानुमान में कोई भी त्रुटि समग्र मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती है। अत्यधिक सटीक DCF गणनाओं के साथ भी, दीर्घकालिक अनिश्चितताएँ अभी भी मूल्यांकन को विषम बना सकती हैं।

इसके अलावा, DCF मॉडल के लिए पर्याप्त मात्रा में वित्तीय डेटा और मान्यताओं की आवश्यकता होती है, जिसमें भविष्य के नकदी प्रवाह के पूर्वानुमान, छूट दर का निर्धारण और दीर्घकालिक विकास के अनुमान शामिल हैं। यह DCF मॉडल को अपेक्षाकृत जटिल और समय लेने वाला बनाता है, क्योंकि प्रत्येक धारणा और डेटा बिंदु में अंतिम मूल्यांकन को प्रभावित करने की क्षमता होती है।

इसकी तुलना में, सरल वित्तीय मीट्रिक, जैसे कि मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात या मूल्य-से-पुस्तक (पी/बी) अनुपात, की गणना करना और समझना बहुत आसान है। जबकि DCF विधि गहन मूल्यांकन विश्लेषण प्रदान करती है, इसकी जटिलता और समय-गहन प्रकृति अक्सर कुछ निवेशकों को इन अधिक सरल संकेतकों का पक्ष लेने के लिए प्रेरित करती है।

टर्मिनल वैल्यू की गणना DCF मॉडल का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, क्योंकि इसमें पूर्वानुमान अवधि के बाद अपेक्षित नकदी प्रवाह शामिल होता है। हालाँकि, टर्मिनल वैल्यू दीर्घकालिक विकास दरों की धारणा पर बहुत अधिक निर्भर है, जिसका सटीक रूप से अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है। विकास दर के चुनाव का टर्मिनल वैल्यू पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है, और बहुत अधिक या बहुत कम दर का चयन करने से मूल्यांकन वास्तविकता से अलग हो सकता है। इसलिए, जबकि टर्मिनल वैल्यू कंपनी के दीर्घकालिक मूल्य में एक महत्वपूर्ण वृद्धि प्रदान करता है, इसकी गणना की सटीकता और विश्वसनीयता भविष्य की वृद्धि के बारे में की गई धारणाओं से निकटता से जुड़ी हुई है, जिसका अर्थ है कि अंतिम मूल्यांकन काफी अनिश्चितता के अधीन हो सकता है।

एक शब्द में, डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि एक शक्तिशाली उपकरण है जो निवेशकों को कंपनी के आंतरिक मूल्य के बारे में मूल्यवान जानकारी प्रदान कर सकता है। हालाँकि, इसकी प्रभावशीलता भविष्य के बारे में उचित धारणाएँ बनाने पर निर्भर करती है, विशेष रूप से नकदी प्रवाह, विकास दर और छूट दरों के संबंध में। यदि ये धारणाएँ अत्यधिक आशावादी या अत्यधिक सतर्क हैं, तो मॉडल के परिणाम काफी हद तक विषम हो सकते हैं। इस प्रकार, DCF विधि अनुभवी निवेशकों या विश्लेषकों के लिए सबसे उपयुक्त है, जो इसे निवेश निर्णय लेने के लिए एकमात्र आधार के बजाय संदर्भ उपकरण के रूप में उपयोग कर सकते हैं।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं करती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।