Fecha de liquidación: ¿Qué es y por qué es importante?

En el ámbito de las inversiones, «fecha de liquidación» es un término que aparece a menudo, pero que para muchas personas puede resultar desconocido o difícil de entender porque no es habitual en la vida cotidiana. Sin embargo, en realidad es un concepto muy importante, sobre todo por su significativo impacto en la volatilidad del mercado. Entender en profundidad el significado de la fecha de liquidación y su posible impacto es, por tanto, crucial para tener éxito en las inversiones.

¿Qué es la fecha de liquidación?

Se refiere a la fecha en la que ambas personas de una transacción acuerdan completar el intercambio de dinero. En los contratos de futuros, marca el vencimiento del contrato, y el comprador y el vendedor deben cumplir los términos del contrato y completar la entrega del activo. En el trading de acciones, la fecha de liquidación es la fecha en la que se entregan las acciones y los fondos, marcando la finalización oficial de la transacción. En este tiempo, el comprador tiene que pagar por la compra de acciones y el vendedor tiene que entregar las acciones correspondientes.

En el trading de acciones, la fecha de liquidación es una pieza clave para garantizar la legitimidad e integridad de la transacción. Es la fecha en la que el comprador paga por las acciones, y el vendedor debe transferir las acciones al comprador. La bolsa es responsable de garantizar que este proceso se desarrolle sin problemas, que ambas personas cumplan sus respectivas obligaciones, que los fondos y las acciones se entreguen correctamente y que la propiedad de las acciones y el pago de los fondos se confirmen formalmente.

También desempeña un papel importante en la estabilidad del mercado. Garantiza la estabilidad y la equidad de las transacciones, reduce la aparición de conflictos en el trading y mantiene la confianza y el orden generales del mercado. Al completar la liquidación final de todas las transacciones, la fecha de liquidación ayuda a mantener el funcionamiento ordenado del mercado y aumenta la confianza de los participantes en el proceso de hacer trading.

En el trading de futuros, la fecha es la fecha de liquidación final del contrato, y todos los contratos de futuros abiertos deben completarse ese día. La liquidación suele clasificarse en entrega física, que implica el intercambio de materias primas reales, y entrega en efectivo, que implica el pago de ganancias y pérdidas mediante efectivo, y los traders suelen cerrar sus posiciones antes de esa fecha para evitar la obligación de la entrega física.

Esta práctica ayuda a los traders a evitar los complejos procedimientos y la posible volatilidad del mercado que supone negociar con materias primas reales, al garantizar que sus actividades de trading se limitan a la compra y venta de contratos de futuros y no implican la entrega o recepción de materias primas reales. Como resultado, la estrategia de cerrar posiciones antes de la fecha de liquidación es un método común de gestión de riesgos para muchos participantes en el mercado de futuros.

La fecha de liquidación de los contratos de futuros lo determinan las bolsas de futuros, y los distintos tipos de variedades de futuros suelen tener calendarios diferentes. Por ejemplo, el momento de los futuros agrícolas suele verse afectado por factores estacionales, y las bolsas determinarán el momento de liquidación adecuado en función del ciclo de producción y las necesidades de almacenamiento de los productos agrícolas. Esta disposición estacional garantiza que el mercado de futuros sea capaz de adaptarse a los cambios en la producción y el suministro de productos agrícolas, proporcionando así a los participantes en el mercado un calendario de entrega razonable que se ajuste al ritmo real de producción y consumo.

Aunque la proporción real de entrega de futuros es relativamente baja, desempeña un papel crucial entre los mercados de futuros y al contado. El mecanismo de entrega construye esencialmente un importante puente de precios al garantizar que los contratos de futuros coincidan con el precio de la mercancía real al vencimiento. Dicho puente ayuda a que los precios de los futuros y los precios al contado converjan, facilitando así el proceso de descubrimiento de precios en el mercado y mejorando su eficiencia.

A través de la entrega, las señales de precios en el mercado de futuros pueden reflejar con precisión la situación de la oferta y la demanda en el mercado al contado, ayudando a los inversores y productores a tomar decisiones más informadas y mejorando la vinculación entre el mercado de futuros y el mercado al contado. La transmisión eficaz de estas señales de precios permite a los participantes en el mercado ajustar sus estrategias en función de la situación real de la oferta y la demanda, mejorando la eficacia global del mercado.

Sin embargo, la fecha de liquidación también puede desencadenar una gran volatilidad en el mercado, especialmente cuando los contratos de futuros están próximos a su vencimiento. Los inversores deben prestar especial atención a la disposición del último día de trading para evitar mantener posiciones abiertas en una fecha posterior. Si las posiciones no se cierran en el momento oportuno, los inversores pueden verse expuestos a una entrega física o una liquidación en efectivo inesperadas, con los consiguientes riesgos de mercado imprevistos y costes adicionales.

En resumen, es crucial que los inversores entiendan la fecha de liquidación y sus reglamentos conexos. Por ejemplo, los inversores deben prestar atención a las fechas de los futuros, entender las normas de calidad de las materias primas y ocuparse de los asuntos relacionados con la entrega física o la liquidación en efectivo. Estos preparativos no sólo ayudan a completar con éxito el contrato de futuros, sino también a gestionar los riesgos de hacer trading y a tomar las decisiones de inversión más acertadas.

¿Qué pasa si no cierro mi posición en la fecha de liquidación?

Para evitar realizar la entrega efectiva, la mayoría de los inversores optan por cerrar sus posiciones antes de la fecha de liquidación. Después de este día, las posiciones abiertas entrarán en la fase de entrega. Antes de esta fecha, los inversores tienen una última oportunidad de cerrar o prorrogar sus posiciones para evitar el riesgo de la entrega física. El tratamiento exacto variará en función del tipo de contrato de futuros y de las reglas del mercado.

En el caso de los contratos de futuros que requieren entrega física (por ejemplo, petróleo, oro, soja, etc.), la fecha de liquidación suele fijarse en torno al último día de trading del mes de vencimiento del contrato. Por ejemplo, los contratos de futuros de crudo WTI suelen entregarse en torno al vigésimo día del mes de vencimiento del contrato. En esta fecha, las posiciones abiertas entrarán en el proceso de entrega física, en el que se entrega o recibe la mercancía real según los términos del contrato.

Si la posición no se ha cerrado al llegar la fecha de liquidación, normalmente entrará en el proceso de liquidación física. Esto significa que se requiere la liquidación física o la recepción de la materia prima subyacente de acuerdo con los términos del contrato. En el caso del vendedor, una cantidad determinada de la mercancía debe entregarse al comprador el mismo día o antes. A la inversa, en el caso del comprador, la cantidad correspondiente de la mercancía debe recibirse y pagarse ese mismo día. Todo el proceso se basará en los requisitos del contrato para completar la entrega real de la mercancía con el fin de garantizar que ambas personas de la transacción cumplen los términos del contrato.

Las empresas de futuros suelen transferir automáticamente las posiciones abiertas al proceso de entrega y se encargan de organizar la entrega física o de informarle de los acuerdos exactos para la entrega. Si los inversores desean evitar la entrega física, lo mejor es ponerse en contacto con la empresa de futuros con antelación para conocer las opciones específicas de traspaso o cierre de la posición, con el fin de evitar problemas innecesarios.

Para los contratos de futuros financieros (por ejemplo, futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre bonos del Tesoro), la fecha de liquidación suele fijarse en el último día de trading del mes de vencimiento del contrato. Esto significa que un contrato de futuros financieros se liquidará en una fecha concreta del mes de vencimiento. Por ejemplo, el contrato de futuros sobre el S&P 500 se fija para el tercer viernes del mes de vencimiento. Los traders deben prestar especial atención a esta fecha para asegurarse de que las operaciones pertinentes de cierre o liquidación en efectivo se realizan con antelación para evitar la obligación de entrega efectiva.

Si una posición abierta no se cierra en la fecha de liquidación, el contrato de futuros financieros se liquidará automáticamente en efectivo. En otras palabras, las posiciones abiertas se liquidarán al precio de mercado y se calcularán las pérdidas y ganancias, evitando así la operación real de entrega física. Este enfoque simplifica el proceso de liquidación y reduce la complejidad de la entrega física de la mercancía.

En cuanto al importe de liquidación, el efectivo se recibirá o pagará en función de la diferencia entre el precio de mercado del contrato y el precio de liquidación. La empresa de futuros es responsable de la liquidación en efectivo en la fecha y de calcular y ejecutar las operaciones pertinentes. El resultado final de la liquidación se reflejará automáticamente en su cuenta, garantizando la finalización sin problemas del proceso de trading.

Si desea evitar la entrega efectiva del contrato de futuros al llegar la fecha de liquidación, también puede optar por realizar previamente una operación de refinanciación. Una operación rollover consiste en cerrar un contrato que expira antes del vencimiento y abrir simultáneamente un nuevo contrato, normalmente para el mes siguiente. Este método le permite seguir manteniendo una posición en el mercado sin tener que entregar o recibir físicamente la materia prima subyacente, evitando así la complejidad de la entrega física.

Al realizar una refinanciación, debe ponerse en contacto con la empresa de futuros con antelación para conocer los requisitos exactos y el proceso de la refinanciación. Por lo general, la empresa de futuros le ayudará a completar la operación de refinanciación para garantizar que la apertura del nuevo contrato y el cierre del antiguo se realicen sin problemas. Esto evita la obligación de entrega real y mantiene la coherencia y flexibilidad de su estrategia de inversiones.

El cierre forzoso significa que cuando un inversor no cierra una posición antes de la fecha de liquidación, la empresa de futuros o la bolsa pueden intervenir para forzar el cierre de la posición con el fin de evitar el impago o la entrega innecesaria. Esta medida pretende garantizar que todas las posiciones abiertas se liquiden antes del vencimiento, evitando así problemas o disputas durante la ejecución del trading. El objetivo de la liquidación forzosa es mantener la estabilidad del mercado y el cumplimiento de los contratos y evitar los riesgos potenciales derivados de que los inversores no liquiden sus posiciones a tiempo.

Durante el proceso de liquidación forzosa, el contrato de futuros se liquidará al precio vigente en el mercado, lo que puede dar lugar a costes o pérdidas adicionales. Si el precio de mercado no es favorable para el inversor, el cierre forzoso puede acarrear importantes pérdidas financieras. Por lo tanto, los inversores deben seguir de cerca la evolución del mercado y cerrar sus posiciones con antelación o tomar las medidas necesarias para evitar costes adicionales y pérdidas debidas a las fluctuaciones del mercado.

Si una posición no se cierra en la fecha de liquidación, el contrato para entrega física estará sujeto al proceso de liquidación física, mientras que el contrato liquidado en efectivo se liquidará en efectivo. Para evitar la entrega física, los inversores también pueden optar por refinanciar sus posiciones por adelantado. Por lo tanto, antes de eso, los inversores deben planificar con antelación y mantener la comunicación con las empresas de futuros sobre cómo gestionar adecuadamente las posiciones abiertas.

El impacto de la fecha de liquidación en el mercado bursátil

Su impacto en el mercado de valores suele verse en los cambios en la volatilidad del mercado y en el comportamiento al hacer trading, especialmente en los días de liquidación asociados a los mercados de futuros sobre índices bursátiles y de opciones. En este día, los contratos de opciones abiertos se liquidan de la forma especificada en el contrato. Suele ir acompañado de una mayor volatilidad del mercado debido al impacto en el mercado causado por la menor liquidez de los mercados y las operaciones de cierre y cambio de los inversores institucionales.

El mercado de valores tiende a fluctuar significativamente en su proximidad. Esto se debe principalmente al hecho de que muchos inversores ajustarán sus posiciones antes del mismo, incluyendo el cierre de posiciones, la renovación (rolling contracts) o la realización de operaciones de cobertura (hedging). Estas operaciones suelen desencadenar un gran número de comportamientos de compra y venta, lo que provoca un aumento de la volatilidad del mercado. Por ejemplo, en la fecha de liquidación de las opciones sobre acciones de Hong Kong, la volatilidad del mercado en general suele ser mayor, alcanzando el 5% o más en determinadas fechas.

Los datos históricos muestran que esa volatilidad del mercado amplio también presenta ciertos patrones. Como muestra el gráfico anterior, el índice Hang Seng se desplomó un 2,26% en cada fecha de liquidación de las opciones de julio, mientras que subió un 3,63% en las dos últimas fechas. Esta volatilidad no sólo afecta al mercado en general, sino que también tiene un impacto notable en el rendimiento de los valores individuales, como Meituan, Jingdong y Alibaba, que también han mostrado una volatilidad significativa.

Antes, los precios de los futuros y los precios al contado tendían a converger, ya que los precios de los futuros tenían que coincidir en última instancia con los precios al contado. Los participantes en el mercado recurrían al trading de arbitraje para reducir el diferencial entre futuros y al contado. al contado? Este efecto de convergencia, aunque puede provocar cambios de precios a corto plazo en el mercado de valores, suele ser un signo de eficacia del mercado, ya que indica que el mercado de futuros está convergiendo hacia el precio del mercado al contado.

En cuanto a la fecha de liquidación, los inversores institucionales tienden a realizar un gran número de operaciones de cierre y traspaso, y esta actividad de trading a gran escala puede provocar fuertes fluctuaciones en los precios del mercado. Cuando una institución necesita cerrar una posición de opciones, se concentrará en el mercado un gran número de órdenes de compra y venta, lo que a su vez tendrá un impacto significativo en el precio, dando lugar a movimientos drásticos del precio en un corto periodo de tiempo.

Además, las operaciones a gran escala realizadas por los poseedores al vencimiento de un contrato de opciones también pueden tener un impacto significativo en los precios del mercado. Estas operaciones suelen implicar un gran número de órdenes de compra o venta y, en torno a la fecha de liquidación, el mercado puede experimentar importantes fluctuaciones de precios como resultado de estos comportamientos concentrados de trading, que pueden hacer subir o bajar los precios.

Los inversores institucionales y los traders suelen ajustar sus carteras a medida que se acercan la fecha de liquidación, incluso haciendo ajustes de posición o cubriendo operaciones. Este comportamiento puede tener un impacto a corto plazo en los precios de acciones individuales o índices, especialmente en entornos de mercado en los que los volúmenes de negociación son bajos y las fluctuaciones de precios pueden ser más pronunciadas.

Es necesario cubrir un gran número de contratos de futuros mediante la venta de acciones, lo que puede desencadenar una venta concentrada y provocar un descenso del mercado bursátil. Al mismo tiempo, hacer trading de arbitraje puede exacerbar las presiones del mercado. A medida que se acerca la fecha, el comportamiento de arbitraje, aprovechando la diferencia entre los precios de los futuros y los precios al contado, puede aumentar la presión vendedora en el mercado, lo que podría hacer caer aún más los precios de las acciones.

La fecha de liquidación puede desencadenar cambios significativos en la liquidez, especialmente en torno al vencimiento de los futuros sobre una acción o índice concreto. Las fluctuaciones de liquidez pueden ampliar los diferenciales entre precios de compra y venta y aumentar los costes de transacción, afectando así al rendimiento en general del mercado. Estos cambios en la liquidez suelen hacer que los precios de compra y venta en el mercado sean más volátiles, lo que a su vez repercute negativamente en el funcionamiento normal del mercado.

Además, la fecha de liquidación también puede provocar un agotamiento de la liquidez del mercado. Como consecuencia del aumento del riesgo, algunos participantes en el mercado pueden reducir sus actividades de trading, lo que a su vez reduce la liquidez del mercado. Cuando el mercado carece de liquidez, un gran número de órdenes de venta puede provocar un rápido descenso de los precios de las acciones, ya que los compradores no pueden compensar eficazmente la presión de los vendedores. Al mismo tiempo, los desequilibrios en la liquidez, especialmente cuando el trading está concentrado, pueden exacerbar la volatilidad a corto plazo del mercado, provocando fuertes oscilaciones de los precios.

Los factores técnicos también desempeñan un papel importante en la volatilidad del mercado. Por ejemplo, la activación de una orden técnica de stop-loss puede desencadenar una afluencia masiva de ventas al mercado, lo que puede exacerbar una caída de los precios. Cuando los precios del mercado caen por debajo de niveles de soporte clave, las órdenes de stop-loss activadas automáticamente pueden desencadenar una mayor presión vendedora, empujando aún más los precios a la baja. Este mecanismo no sólo se suma a la presión bajista sobre el mercado, sino que también puede dar lugar a movimientos bruscos de los precios en un breve periodo de tiempo, amplificando la magnitud de las fluctuaciones de los precios en el mercado.

La fecha de liquidación suele tener un impacto significativo a corto plazo en el mercado de valores, sobre todo a través de un aumento de la volatilidad y del volumen de trading, lo que puede provocar picos o desplomes del mercado. Este efecto es especialmente notable en los futuros y opciones sobre índices bursátiles, sobre todo en días especiales como los cuatro días brujos. Por lo tanto, los inversores deben seguir de cerca la evolución del mercado, permanecer atentos a la información pertinente y tener en cuenta las posibles influencias del mercado para tomar las decisiones de inversión con mayor conocimiento de causa.

Descargo de responsabilidad: Este material tiene únicamente fines de información general y no pretende ser (ni debe considerarse) un asesoramiento financiero, de inversiones o de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona en particular.