Ý nghĩa của ngày giao hàng và tác động tiềm tàng của nó

Trong lĩnh vực đầu tư, "ngày thanh toán" là một thuật ngữ thường xuất hiện, nhưng đối với nhiều người có thể nó còn xa lạ hoặc khó hiểu vì không phổ biến trong cuộc sống hàng ngày. Tuy nhiên, đây thực sự là một khái niệm rất quan trọng, đặc biệt là với tác động đáng kể của nó đến biến động thị trường. Vì vậy, hiểu sâu về ý nghĩa của ngày thanh toán và tác động tiềm năng của nó là rất cần thiết để đạt được thành công trong đầu tư.

Ngày thanh toán có nghĩa là gì?

Ngày thanh toán đề cập đến ngày mà hai bên tham gia giao dịch đồng ý hoàn tất việc trao đổi tiền bạc. Trong hợp đồng tương lai, nó đánh dấu thời điểm hết hạn của hợp đồng, và người mua và người bán phải thực hiện các điều khoản của hợp đồng và hoàn thành việc giao nhận tài sản. Trong giao dịch cổ phiếu, ngày thanh toán là ngày cổ phiếu và quỹ được giao dịch, đánh dấu việc hoàn tất giao dịch chính thức. Vào thời điểm này, người mua cần thanh toán cho việc mua cổ phiếu, và người bán cần giao cổ phiếu tương ứng.

Trong giao dịch cổ phiếu, ngày thanh toán là một phần quan trọng để đảm bảo tính hợp pháp và toàn vẹn của giao dịch. Đây là ngày mà người mua thanh toán cho cổ phiếu, và người bán phải chuyển nhượng cổ phiếu cho người mua. Sở giao dịch chịu trách nhiệm đảm bảo rằng quy trình này diễn ra suôn sẻ, rằng cả hai bên đều thực hiện đúng nghĩa vụ của mình, rằng quỹ và cổ phiếu được giao đúng cách, và rằng quyền sở hữu cổ phiếu và việc thanh toán quỹ được xác nhận chính thức.

Nó cũng đóng một vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định của thị trường. Ngày thanh toán đảm bảo tính ổn định và công bằng của các giao dịch, giảm thiểu sự xuất hiện của các tranh chấp giao dịch, và duy trì niềm tin cũng như trật tự tổng thể của thị trường. Bằng cách hoàn tất thanh toán cuối cùng cho tất cả các giao dịch, ngày thanh toán giúp duy trì hoạt động trật tự của thị trường và tăng cường sự tin tưởng của các thành viên thị trường vào quy trình giao dịch.

Trong giao dịch tương lai, ngày thanh toán là ngày cuối cùng của việc thanh toán hợp đồng, và tất cả các hợp đồng tương lai còn mở phải được hoàn tất trong ngày này. Việc thanh toán thường được phân loại thành giao nhận vật chất, liên quan đến việc trao đổi hàng hóa thực tế, và thanh toán tiền mặt, liên quan đến việc thanh toán lãi lỗ thông qua tiền mặt. Các nhà giao dịch thường đóng vị thế trước ngày thanh toán để tránh nghĩa vụ giao nhận vật chất.

Thực tiễn này giúp các nhà giao dịch tránh được các thủ tục phức tạp và biến động tiềm tàng của thị trường liên quan đến hàng hóa thực tế, bằng cách đảm bảo rằng hoạt động giao dịch của họ chỉ giới hạn trong việc mua bán hợp đồng tương lai và không liên quan đến việc giao nhận hàng hóa thực tế. Kết quả là, chiến lược đóng vị thế trước ngày thanh toán là một phương pháp quản lý rủi ro phổ biến đối với nhiều người tham gia thị trường tương lai.

Thời gian thanh toán của các hợp đồng tương lai được quyết định bởi các sàn giao dịch tương lai, và các loại hợp đồng tương lai khác nhau thường có lịch trình khác nhau. Ví dụ, thời gian của hợp đồng tương lai nông nghiệp thường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố theo mùa, và các sàn giao dịch sẽ xác định thời gian thanh toán phù hợp dựa trên chu kỳ sản xuất và nhu cầu lưu trữ của các sản phẩm nông nghiệp. Sắp xếp theo mùa này đảm bảo rằng thị trường tương lai có thể thích nghi với các biến động trong sản xuất và cung ứng hàng hóa nông sản, qua đó cung cấp cho những người tham gia thị trường một lịch trình giao nhận hợp lý phù hợp với nhịp độ sản xuất và tiêu thụ thực tế.

Mặc dù tỷ lệ giao nhận thực tế trong giao dịch tương lai là tương đối thấp, nó đóng vai trò quan trọng giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay. Cơ chế giao nhận thực sự xây dựng một cầu nối giá quan trọng bằng cách đảm bảo rằng giá hợp đồng tương lai khớp với giá của hàng hóa thực tế khi đến hạn. Cầu nối như vậy giúp đưa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay hội tụ, qua đó hỗ trợ quá trình phát hiện giá trên thị trường và cải thiện hiệu quả của nó.

Thông qua việc giao nhận, tín hiệu giá trên thị trường tương lai có thể phản ánh chính xác tình hình cung cầu trên thị trường giao ngay, giúp các nhà đầu tư và nhà sản xuất đưa ra các quyết định sáng suốt hơn và tăng cường sự liên kết giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay. Việc truyền tải hiệu quả các tín hiệu giá như vậy cho phép các thành viên thị trường điều chỉnh chiến lược của họ theo tình hình cung cầu thực tế, cải thiện tổng thể hiệu quả của thị trường.

Tuy nhiên, ngày thanh toán cũng có thể gây ra biến động lớn trên thị trường, đặc biệt khi các hợp đồng tương lai sắp hết hạn. Nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý đến việc sắp xếp ngày giao dịch cuối cùng để tránh giữ các vị thế mở ở thời điểm muộn hơn. Nếu các vị thế không được đóng kịp thời, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với việc giao nhận hàng hóa thực tế hoặc thanh toán tiền mặt không lường trước được, dẫn đến rủi ro thị trường ngoài dự kiến và chi phí phát sinh thêm.

Tóm lại, việc hiểu rõ ngày thanh toán và các quy định liên quan là điều rất quan trọng đối với nhà đầu tư. Chẳng hạn, nhà đầu tư cần chú ý đến các ngày đáo hạn hợp đồng tương lai, hiểu rõ tiêu chuẩn chất lượng của các loại hàng hóa và xử lý các vấn đề liên quan đến giao nhận vật chất hoặc thanh toán tiền mặt. Những chuẩn bị này không chỉ giúp hoàn thành hợp đồng tương lai thành công mà còn hỗ trợ quản lý rủi ro giao dịch và đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.

Nếu tôi không đóng vị thế vào ngày giao hàng thì sao?

Để tránh việc thực hiện giao nhận thực tế, hầu hết các nhà đầu tư chọn đóng vị thế của mình trước ngày thanh toán. Sau ngày này, các vị thế mở sẽ bước vào giai đoạn giao nhận. Trước ngày này, các nhà đầu tư có cơ hội cuối cùng để đóng hoặc cuộn vị thế của mình để tránh rủi ro giao nhận vật chất. Cách xử lý chính xác sẽ khác nhau tùy thuộc vào loại hợp đồng tương lai và các quy tắc thị trường.

Với những hợp đồng tương lai yêu cầu giao nhận vật chất (như dầu thô, vàng, đậu nành...), ngày thanh toán thường được sắp xếp vào khoảng ngày giao dịch cuối cùng của tháng đáo hạn. Ví dụ, hợp đồng tương lai dầu thô WTI thường được giao nhận vào khoảng ngày 20 của tháng hết hạn. Vào ngày này, các vị thế mở sẽ bắt đầu quá trình giao nhận hàng hóa thực tế, nơi hàng hóa sẽ được giao hoặc nhận theo điều khoản hợp đồng.

Nếu bạn không đóng vị thế trước ngày thanh toán, bạn sẽ phải tham gia vào quá trình giao nhận vật chất. Điều này có nghĩa là bên bán sẽ phải giao một số lượng hàng hóa nhất định cho bên mua vào hoặc trước ngày quy định, trong khi bên mua sẽ phải nhận và thanh toán số lượng hàng hóa tương ứng. Quá trình này sẽ diễn ra theo các yêu cầu hợp đồng để đảm bảo rằng cả hai bên đều hoàn thành nghĩa vụ giao dịch.

Các công ty tương lai thường tự động chuyển các vị thế mở sang giai đoạn giao nhận và chịu trách nhiệm sắp xếp việc giao nhận vật chất hoặc thông báo cho bạn về các thỏa thuận cụ thể. Nếu bạn muốn tránh giao nhận hàng hóa thực tế, tốt nhất là nên liên hệ trước với công ty tương lai để tìm hiểu các lựa chọn đóng vị thế hoặc cuộn vị thế (rollover) nhằm tránh những rắc rối không cần thiết.

Đối với các hợp đồng tương lai tài chính (như hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, trái phiếu kho bạc), ngày thanh toán thường được đặt vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng đáo hạn. Ví dụ, hợp đồng tương lai S&P 500 được lên lịch thanh toán vào ngày thứ Sáu thứ ba của tháng hết hạn. Nhà giao dịch cần chú ý đặc biệt đến ngày này để đảm bảo rằng các giao dịch đóng vị thế hoặc thanh toán tiền mặt được thực hiện đúng lúc nhằm tránh việc phải thực hiện giao nhận thực tế.

Nếu vị thế mở không được đóng vào ngày thanh toán, hợp đồng tương lai tài chính sẽ tự động được thanh toán bằng tiền mặt. Điều này có nghĩa là các vị thế mở sẽ được thanh toán theo giá thị trường, và lãi lỗ sẽ được tính toán và thanh toán bằng tiền mặt, tránh phải thực hiện giao nhận hàng hóa thực tế. Phương pháp này giúp đơn giản hóa quy trình thanh toán và giảm thiểu sự phức tạp của việc giao nhận hàng hóa.

Nếu bạn không muốn thực hiện việc giao nhận hàng hóa thực tế của hợp đồng tương lai, bạn có thể chọn thực hiện cuộn vị thế trước ngày đáo hạn. Cuộn vị thế là việc đóng một hợp đồng sắp hết hạn và mở một hợp đồng mới cho tháng tiếp theo. Phương pháp này cho phép bạn tiếp tục giữ vị thế mà không phải thực hiện giao nhận hàng hóa, giúp bạn tránh được các phức tạp liên quan đến giao nhận thực tế.

Khi thực hiện cuộn vị thế, bạn cần liên hệ trước với công ty tương lai để hiểu rõ yêu cầu và quy trình. Công ty tương lai thường hỗ trợ bạn thực hiện quá trình này để đảm bảo rằng việc mở hợp đồng mới và đóng hợp đồng cũ diễn ra suôn sẻ. Điều này giúp bạn tránh được việc giao nhận vật chất và duy trì tính linh hoạt trong chiến lược đầu tư.

Nếu nhà đầu tư không đóng vị thế trước ngày thanh toán, công ty tương lai hoặc sàn giao dịch có thể can thiệp để thanh lý cưỡng bức vị thế nhằm tránh rủi ro giao nhận hoặc mặc định. Quy trình này nhằm đảm bảo tất cả các vị thế mở đều được xử lý trước khi hợp đồng hết hạn, ngăn ngừa các vấn đề hoặc tranh chấp trong quá trình thực hiện giao dịch.

Trong quá trình thanh lý cưỡng bức, hợp đồng tương lai sẽ được thanh lý theo giá hiện hành trên thị trường, điều này có thể dẫn đến chi phí hoặc thua lỗ bổ sung. Nếu giá thị trường không thuận lợi cho nhà đầu tư, việc thanh lý cưỡng bức có thể dẫn đến tổn thất tài chính đáng kể. Do đó, nhà đầu tư được yêu cầu theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường và đóng các vị thế của họ trước hoặc thực hiện các biện pháp cần thiết để tránh chi phí và thua lỗ bổ sung do biến động thị trường.

Nếu không đóng vị thế vào ngày thanh toán, hợp đồng yêu cầu giao nhận vật chất sẽ bước vào quá trình thanh toán vật chất, trong khi hợp đồng thanh toán tiền mặt sẽ được thanh toán bằng tiền mặt. Để tránh giao nhận vật chất, nhà đầu tư có thể chọn cuộn vị thế trước đó. Vì vậy, nhà đầu tư cần lên kế hoạch trước và thường xuyên liên hệ với công ty môi giới để xử lý các vị thế mở đúng cách.

Tác động của ngày thanh toán đối với thị trường chứng khoán

Tác động của ngày thanh toán đối với thị trường chứng khoán thường được thể hiện qua những biến động trong thị trường và hành vi giao dịch, đặc biệt là vào các ngày thanh toán liên quan đến hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán và quyền chọn. Vào ngày này, các hợp đồng quyền chọn mở sẽ được thanh toán theo điều khoản trong hợp đồng. Thường thì ngày này đi kèm với sự biến động lớn hơn trên thị trường do ảnh hưởng của tính thanh khoản giảm và các hoạt động đóng vị thế và chuyển đổi của các nhà đầu tư tổ chức.

Thị trường chứng khoán thường có xu hướng dao động mạnh khi đến gần ngày thanh toán. Điều này chủ yếu do nhiều nhà đầu tư điều chỉnh vị thế của họ trước ngày này, bao gồm việc đóng vị thế, cuộn hợp đồng, hoặc thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro. Các hoạt động này thường kích hoạt một lượng lớn các giao dịch mua và bán, dẫn đến sự gia tăng biến động thị trường. Ví dụ, vào ngày thanh toán quyền chọn của cổ phiếu Hồng Kông, biến động của thị trường thường cao hơn, có những ngày đạt đến mức 5% hoặc hơn.

Dữ liệu lịch sử cho thấy sự biến động của thị trường cũng có xu hướng thể hiện những mô hình nhất định. Như trong biểu đồ trên, Chỉ số Hang Seng đã giảm 2.26% vào hai ngày thanh toán đầu tiên của hợp đồng quyền chọn tháng Bảy, trong khi tăng 3.63% vào hai ngày cuối. Sự biến động này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường chung mà còn tác động rõ rệt đến các cổ phiếu riêng lẻ như Meituan, Jingdong, và Alibaba, vốn cũng có sự dao động đáng kể.

Trước ngày thanh toán, giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay có xu hướng hội tụ, vì cuối cùng giá hợp đồng tương lai cần phù hợp với giá giao ngay. Những người tham gia thị trường sẽ sử dụng giao dịch chênh lệch giá để thu hẹp khoảng cách giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay. Hiệu ứng hội tụ này, mặc dù có thể dẫn đến những biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán, thường là dấu hiệu của sự hiệu quả của thị trường, cho thấy giá hợp đồng tương lai đang hội tụ với giá giao ngay.

Vào ngày thanh toán, các nhà đầu tư tổ chức thường tiến hành một lượng lớn các hoạt động đóng vị thế và chuyển đổi, và các hoạt động giao dịch quy mô lớn này có thể dẫn đến những biến động mạnh về giá trên thị trường. Khi một tổ chức cần đóng một vị thế quyền chọn, một lượng lớn lệnh mua và bán sẽ được đổ vào thị trường, từ đó có tác động lớn đến giá cả, gây ra các biến động mạnh trong thời gian ngắn.

Ngoài ra, các giao dịch quy mô lớn được thực hiện bởi những người nắm giữ hợp đồng vào ngày hết hạn quyền chọn cũng có thể gây ra tác động đáng kể đến giá thị trường. Các giao dịch này thường liên quan đến một lượng lớn lệnh mua hoặc bán, và vào ngày thanh toán, thị trường có thể trải qua sự biến động lớn về giá do những hành vi giao dịch tập trung này, khiến giá có thể tăng hoặc giảm đáng kể.

Các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch thường điều chỉnh danh mục đầu tư của họ khi ngày thanh toán đến gần, bao gồm việc thực hiện điều chỉnh vị thế hoặc giao dịch phòng ngừa rủi ro. Hành vi này có thể có tác động ngắn hạn đến giá cổ phiếu hoặc chỉ số, đặc biệt trong các môi trường thị trường có khối lượng giao dịch thấp, khi đó biến động giá có thể rõ rệt hơn.

Một lượng lớn hợp đồng tương lai cần được phòng ngừa rủi ro bằng cách bán cổ phiếu, điều này có thể kích hoạt một đợt bán tháo tập trung và dẫn đến sự giảm giá trên thị trường chứng khoán. Đồng thời, các giao dịch chênh lệch giá có thể gia tăng áp lực thị trường. Khi ngày thanh toán đến gần, các hoạt động chênh lệch giá nhằm tận dụng sự khác biệt giữa giá tương lai và giá giao ngay có thể làm gia tăng áp lực bán trên thị trường, khiến giá cổ phiếu giảm thêm.

Ngày thanh toán có thể gây ra sự thay đổi đáng kể về tính thanh khoản, đặc biệt là xung quanh thời điểm hợp đồng tương lai trên một cổ phiếu hoặc chỉ số hết hạn. Sự dao động về tính thanh khoản có thể làm rộng khoảng cách giá mua và giá bán, tăng chi phí giao dịch, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất tổng thể của thị trường. Những thay đổi này thường khiến giá mua và bán trên thị trường trở nên biến động hơn, tác động tiêu cực đến hoạt động bình thường của thị trường.

Ngoài ra, ngày thanh toán còn có thể dẫn đến tình trạng khô cạn thanh khoản trên thị trường. Do rủi ro gia tăng, một số người tham gia thị trường có thể giảm các hoạt động giao dịch của họ, từ đó làm giảm tính thanh khoản trên thị trường. Khi thị trường thiếu thanh khoản, một lượng lớn lệnh bán có thể dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng về giá cổ phiếu do người mua không thể bù đắp hiệu quả áp lực bán từ phía người bán. Đồng thời, sự mất cân bằng về thanh khoản, đặc biệt khi giao dịch tập trung, có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn trên thị trường, dẫn đến những dao động giá mạnh.

Các yếu tố kỹ thuật cũng đóng vai trò quan trọng trong việc gây biến động thị trường. Ví dụ, khi lệnh cắt lỗ kỹ thuật được kích hoạt, một lượng lớn lệnh bán sẽ đổ vào thị trường, từ đó làm tăng thêm đà giảm giá. Khi giá thị trường giảm xuống dưới các mức hỗ trợ quan trọng, các lệnh cắt lỗ tự động sẽ kích hoạt thêm áp lực bán, đẩy giá xuống thấp hơn. Cơ chế này không chỉ làm gia tăng áp lực giảm giá trên thị trường mà còn có thể dẫn đến những biến động mạnh trong thời gian ngắn, làm tăng biên độ dao động giá trên thị trường.

Ngày thanh toán thường có tác động lớn trong ngắn hạn đối với thị trường chứng khoán, đặc biệt qua sự gia tăng biến động và khối lượng giao dịch, có thể dẫn đến sự tăng vọt hoặc sụt giảm của thị trường. Hiệu ứng này đặc biệt rõ ràng đối với các hợp đồng tương lai và quyền chọn chỉ số chứng khoán, đặc biệt vào các ngày như ngày "bốn phù thủy". Do đó, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến thị trường, nhạy bén với các thông tin liên quan, và cân nhắc các tác động tiềm ẩn để đưa ra các quyết định đầu tư chính xác hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.