Tổ chức xếp hạng tín nhiệm là gì?

Các cơ quan xếp hạng tín dụng đóng vai trò rất quan trọng trong thị trường tài chính quốc tế bằng cách giảm thiểu rủi ro tài chính thông qua việc đánh giá tài sản của các công ty và cá nhân một cách khách quan và không thiên vị định kỳ. Các cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế được quản lý bởi nhà nước và hoạt động độc lập như các dịch vụ trung gian, thường cung cấp đánh giá độc lập về tất cả tài sản trên toàn cầu và diễn giải dữ liệu này theo vị trí và lợi ích của họ.

Xếp hạng tín dụng

Cơ quan xếp hạng tín dụng, đơn giản là một cơ quan xếp hạng chuyên nghiệp độc lập và trung lập. Họ nhận ủy thác từ đối tượng được xếp hạng và áp dụng các phương pháp khoa học để điều tra, đánh giá, so sánh, đo lường và đánh giá toàn diện đối tượng theo một bộ tiêu chí và quy định. Cuối cùng, các cơ quan này sẽ sử dụng các ký hiệu đơn giản và trực quan (ví dụ: AAA, AA, BBB, CC, v.v.) để biểu thị kết quả đánh giá và công bố cho công chúng.

Các cơ quan xếp hạng tín dụng chủ yếu giúp các chủ nợ xác định rủi ro vỡ nợ của các khoản nợ doanh nghiệp hoặc chính phủ. Ví dụ, nếu một công ty cần phát hành nợ để huy động vốn, nhiều công ty sẽ mua dịch vụ xếp hạng từ các cơ quan để chủ nợ tham khảo. Xếp hạng càng cao, khả năng trả nợ càng tốt. Khi xếp hạng giảm, điều đó báo hiệu rủi ro đối với các chủ nợ tăng lên, và công ty phải tăng lãi suất để thu hút người mua trái phiếu, từ đó làm tăng chi phí phát hành nợ hoặc huy động vốn.

Cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế là một tổ chức xếp hạng quốc tế không đại diện cho lợi ích của bất kỳ quốc gia nào. Đây là những cơ quan siêu quốc gia, có thẩm quyền để duy trì quan hệ tín dụng quốc tế ổn định. Hiện tại, ba cơ quan xếp hạng tín dụng uy tín quốc tế gồm S&P, Fitch và Moody's.

Ba cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế:

Standard & Poor's Global Ratings (S&P): Thành lập năm 1860, ban đầu là doanh nghiệp cung cấp thông tin tài chính độc lập. Bắt đầu cung cấp dịch vụ xếp hạng tín dụng vào năm 1941 và trở thành một trong những cơ quan xếp hạng tín dụng lớn nhất thế giới.

Moody's Investors Service (Moody's): Thành lập năm 1909, ban đầu cung cấp báo cáo rủi ro về các công ty đường sắt. Sau đó, Moody’s bắt đầu cung cấp xếp hạng tín dụng cho trái phiếu đường sắt và trở thành cơ quan xếp hạng hàng đầu.

Fitch Ratings: Được thành lập năm 1913 với vai trò là ngân hàng đầu tư. Fitch bắt đầu cung cấp dịch vụ xếp hạng tín dụng vào năm 1924 và trở thành cơ quan xếp hạng độc lập.

Ban đầu, các cơ quan này tập trung vào xếp hạng tín dụng cho các công ty đường sắt và công nghiệp. Tuy nhiên, khi thị trường tài chính tiếp tục mở rộng và đa dạng hóa, họ đã cung cấp nhiều dịch vụ xếp hạng hơn, bao gồm nợ chính phủ, công cụ tài chính và các loại trái phiếu doanh nghiệp khác.

Trong suốt thế kỷ 20 và 21, các cơ quan này đã gia tăng tầm ảnh hưởng toàn cầu. Tuy nhiên, họ cũng thường bị chỉ trích vì "làm việc cho những người trả tiền", ám chỉ xung đột lợi ích khi các cơ quan thu phí lớn từ nhà phát hành trái phiếu trước khi xếp hạng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các cơ quan này đã xếp hạng AAA cho nhiều sản phẩm tài chính mà sau này được gọi là "tài sản độc hại" cho đến khi thị trường bất động sản sụp đổ.

Một số nhà phê bình cũng lập luận rằng các cơ quan xếp hạng không có khả năng đưa ra dự đoán chính xác. Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các cơ quan xếp hạng đã đánh giá nhiều sản phẩm cấu trúc, được biết đến như các "tài sản độc hại", với xếp hạng AAA. Chỉ khi toàn bộ thị trường bất động sản sụp đổ và Lehman Brothers tuyên bố phá sản, các cơ quan này mới vội vàng hạ thấp đáng kể xếp hạng của những sản phẩm này. Ở chiều ngược lại, trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, các cơ quan xếp hạng đã bị chỉ trích vì phản ứng quá nhanh bằng cách hạ cấp xếp hạng tín dụng của các "quốc gia châu Âu", từ đó làm gia tăng đợt bán tháo trái phiếu và khiến cuộc khủng hoảng trở nên tồi tệ hơn.

Trong ba cơ quan lớn này, S&P và Moody's có trụ sở tại Hoa Kỳ, trong khi Fitch có trụ sở tại New York và London. Điều này khiến nhiều người nghi ngờ rằng các quyết định xếp hạng của họ mang tính chính trị đối với các nước không thuộc châu Âu và Mỹ. Một số quốc gia như Trung Quốc, Nga và Ấn Độ đã thành lập cơ quan xếp hạng riêng nhưng chưa được công nhận rộng rãi trên thế giới.

Tuy nhiên, các nhà quản lý và thành viên thị trường đang nỗ lực cải thiện các tiêu chuẩn và tính minh bạch của các xếp hạng tín dụng.

Ba tiêu chuẩn xếp hạng tín dụng quốc tế

Xếp hạng tín dụng được phân loại theo các mức xếp hạng khác nhau. Một số xếp hạng được trao cho các chủ thể, trong khi một số khác được trao cho các khoản nợ cụ thể. Ngoài ra, còn có sự khác biệt giữa xếp hạng dài hạn và ngắn hạn.

Đối với xếp hạng chủ thể, xếp hạng dài hạn và ngắn hạn của S&P và Fitch chủ yếu xem xét khả năng chủ thể đó sẽ vỡ nợ, tức là họ ít quan tâm hơn đến các tổn thất có thể phát sinh từ việc vỡ nợ. Tuy nhiên, xếp hạng dài hạn của Moody's đối với các chủ thể không chỉ xem xét khả năng vỡ nợ mà còn cả mức độ thiệt hại từ việc vỡ nợ. Ngược lại, xếp hạng ngắn hạn của Moody's đối với các chủ thể chỉ tập trung vào khả năng vỡ nợ.

Đối với xếp hạng nợ, cả ba cơ quan xếp hạng lớn đều quan tâm đến tỷ lệ vỡ nợ và mức độ tổn thất do vỡ nợ đối với trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, xếp hạng nợ ngắn hạn của S&P bao gồm cả tỷ lệ vỡ nợ và mức độ tổn thất do vỡ nợ, trong khi Moody's và Fitch chỉ tập trung vào tỷ lệ vỡ nợ của trái phiếu mà ít quan tâm đến mức độ tổn thất.

Xếp hạng tín dụng dài hạn của S&P có 10 bậc, từ AAA đến D, với BBB và trên đó là cấp đầu tư và BBB và dưới đó là cấp đầu cơ. Xếp hạng tín dụng dài hạn của Fitch và S&P tương tự nhau, chỉ khác là bậc D được chia thành DDD, DD và D.

Moody's cũng có 9 bậc xếp hạng tín dụng dài hạn, từ AAA đến C. Trên Baa là cấp đầu tư, và dưới Baa là cấp đầu cơ. Để làm rõ hơn sự khác biệt trong mỗi bậc, Moody's còn phân chia thêm các số 1, 2, và 3 để phân biệt.

Mặc dù xếp hạng tín dụng ngắn hạn và dài hạn sử dụng các ký hiệu khác nhau, nhưng có một mối tương quan giữa rủi ro tín dụng của chúng. Nếu một công ty có xếp hạng tín dụng dài hạn thấp, khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty đó cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.