国際信用格付け機関について

信用格付け機関は、企業や政府などの債務リスクを評価し、投資家などの意思決定を支援する重要な役割を果たしています。 国際信用格付け機関は、国家によって規制され、世界中のすべての資産の独立した評価を提供し、そのデータを自らの立場や利害に基づいて解釈します。本記事では、そんな国際信用格付け機関について詳しく解説します。

信用格付とは

信用格付け機関は、格付け対象から手数料を受け取り、一定の基準に基づいて対象の信用力を評価する 独立した中立的な専門的な機関です。評価結果は、AAA、AA、BBBなどの記号で表され、公表されます。

信用格付機関は主に、企業や政府の債務のデフォルトリスクを判断するために債権者を支援します。例えば、企業が資金調達のために債務を発行する必要がある場合、多くの企業は債権者の参考のために格付けサービスを格付け機関から購入します。格付けが高いほど、債務を返済する能力が高いと見なされます。格付けが下がると、債権者に対するリスクが高くなることを示します。その場合、企業は他者を引き付けるために高いリターンを提供するために金利を引き上げなければならなくなります。これにより、債務発行や資金調達のコストが増加することを意味します。

国際信用格付機関は、特定の国の利益を代表しない国際的機関です。これは、国際的な信用関係を安定させるために必要な公平性と権威を確保できる超国家的で超主権的な国際格付機関のことを指します。現在、国際的に認識されている権威ある国際信用格付機関は、S&P(スタンダード&プアーズ)、フィッチ、ムーディーズの3つです。

三大国際信用格付機関

1. スタンダード&プアーズ・グローバル・レーティング(S&P)S&Pは歴史が1860年にさかのぼり、当初は独立した金融情報ビジネスとして設立され、1941年から信用格付けサービスを提供し始め、現在では世界最大級の信用格付け機関の1つとなっています。

2. ムーディーズ・インベスターズ・サービス(Moody’s)Moody’sの歴史は1909年にジョン・ムーディが会社を創設した時に始まります。当初は鉄道会社に関するリスクレポートを発行していましたが、後に鉄道債券の信用格付けサービスを提供し始め、業界のリーダー格付機関の1つとなりました。

3. フィッチ・レーティングス(Fitch)フィッチ・レーティングスは1913年に投資銀行として設立され、1924年に信用格付けサービスを提供し始め、独立した信用格付機関となりました。

これらの機関は、当初は鉄道や工業会社が中心でしたが、現在は政府債務、金融商品、企業債券など幅広い格付けを行っています。

20世紀および21世紀を通じて、これらの国際信用格付機関は世界的な影響力を強め、これらの格付けサービスは投資家、債務発行者、金融市場の安定に重要な役割を果たしてきました。しかし、これらの機関は「債券発行者から手数料を受け取り、実際よりも高い格付けを与える」といった批判も受けています。 これは格付機関が債務発行者から多額の手数料を取った上で現実状況と違う債券の格付けを行うことを指します。

一部の批評家は、国際信用格付機関が正確な予測を行う能力に欠けると主張しています。例えば、2008年の金融危機の際、格付け機関がサブプライムローン関連商品を過大評価していたことが問題視されました。 一方で、ヨーロッパの債務危機においては、格付機関が欧州諸国の格付けを迅速に引き下げたため、債券の投売りを悪化させ、危機を深刻化させたとして批判されました。

三大国際信用格付機関のうち、S&Pとムーディーズは米国に拠点を置き、フィッチはニューヨークとロンドンに本社を置いています。このため、格付けの決定に政治的バイアスがかかっているのではないかという批判もあります。BRICS(ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ)などの非欧米諸国の連合は、三大国際信用格付機関に対抗するために自国の格付機関を設立することを提案したことがあります。中国、ロシア、インドはそれぞれ自国の格付機関を設立しましたが、しかし、現時点では国際的に広く認められていません。

そのため、信用格付の基準と透明性の向上が求められています 。

三つの主要な国際信用格付機関の基準

信用格付は、異なる格付けに基づいて分類されます。格付は、対象や特定の債務に与えられることがあり、また長期的な格付と短期的な格付に分かれています。

対象の格付けについて、S&Pとフィッチの長期および短期の格付は、デフォルト確率を重視し、デフォルト時の損失はあまり考慮しない傾向にあります。 しかし、ムーディーズの長期格付は、デフォルトの確率だけでなく、デフォルト時の損失の程度にも着目しています。一方、ムーディーズの短期格付は、デフォルト確率のみを重視します。

債務の格付について、3つの主要な国際信用格付機関は、長期債券のデフォルト率とデフォルト時の損失率について関心を持っています。しかし、S&Pの短期債務格付は、デフォルト率とデフォルト時の損失率の両方を考慮していまますが、ムーディーズとフィッチは、デフォルト率のみを重視し、損失率についてはあまり注目していません。

格付のランキングでは、S&Pの長期信用格付けは、AAAからDまでの10段階で、BBB以上が投資適格格付、BBB以下が投機的格付となります。フィッチとS&Pの長期格付は似ておりますが、ただD格はDDD、DD、Dに細分化されています。

ムーディーズの長期信用格付けは、AAAからCまでの9段階で、BAA以上が投資適格、BAA以下が投機的格付けに分類されます。また、ムーディーズは各格付けを1、2、3という番号で区別し、各格付内での違いを明確にしています。

短期格付けと長期格付けは異なる記号が使用されますが、信用リスクには相関関係があります。企業の長期信用格付けが低い場合、その企業の短期的な支払い能力にも影響が出る可能性が高くなります。

免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。