Thủ đoạn mới của Tokyo là một giọt nước trong xô

Đồng yên biến động vào thứ Sáu sau khi BOJ tiến hành cái gọi là kiểm tra tỷ giá với các nhà giao dịch, củng cố nhận thức rằng các cơ quan chức năng đã can thiệp vào thị trường trước đó để hỗ trợ đồng tiền.

Điều này diễn ra sau khi tăng tới 4 yên trong vài phút sau khi lạm phát của Mỹ giảm nhẹ hơn dự kiến. Khối lượng tăng đột biến củng cố niềm tin rằng Tokyo đã vào cuộc.

Tuy nhiên, đồng yên vẫn là đồng tiền chính có diễn biến tệ nhất trong năm nay, giảm khoảng 12% so với đồng đô la, do BOJ hành động quá thận trọng trong việc thu hẹp chênh lệch lãi suất.

Ruchir Sharma, người đứng đầu toàn cầu về giao dịch quyền chọn FX tại Nomura International cho biết, có “sự lo lắng rõ ràng trên thị trường” trong các phiên gần đây từ các quỹ phòng hộ đang tìm cách bảo vệ các giao dịch chênh lệch giá trong những tình huống như vậy.

Việc kiểm tra tỷ giá thường xảy ra khi biến động tăng lên và sự can thiệp bằng lời nói dường như không đủ để chế ngự các biến động của tiền tệ. Điều đó được nhìn thấy lần cuối vào tháng 9 năm 2022 để thúc đẩy sự can thiệp ngay lập tức.

Đồng yên đã giảm xuống mức 150 yên mỗi đô la vào thời điểm đó và đợt tăng giá sau đó kéo dài vài tháng. Tuy nhiên, nó vẫn chạm mức yếu nhất kể từ năm 1986 vào tuần trước do cuộc khủng hoảng lạm phát dẫn đến 11 lần tăng lãi suất của Fed.

Sự tăng giá gần đây là một chiến thắng cho chính quyền Nhật Bản, nhưng sẽ cần phải có sự theo dõi mạnh mẽ để đồng yên có thể duy trì được bất kỳ mức tăng nào. Vì vậy, cuộc họp BOJ tiếp theo sẽ thu hút sự chú ý lớn.

ghép hình

Quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản tiếp tục khiến các nhà đầu cơ lo lắng trong bối cảnh có những dấu hiệu tiềm ẩn về sự thay đổi trong chiến lược đồng yên của Tokyo khi ông bác bỏ một báo cáo cho rằng các quan chức chính phủ đã xác nhận sự can thiệp.

BOJ đã báo cáo hôm thứ Sáu rằng tài khoản hiện tại của họ có thể sẽ giảm 3,2 nghìn tỷ Yên vào ngày làm việc tiếp theo. Điều đó so sánh với mức tăng dự báo trung bình là 333 tỷ Yên của các nhà môi giới tiền tư nhân

Khoảng cách đó tỏ ra chính xác trong việc khẳng định sự thúc đẩy của chính phủ. Bằng chứng khác, thứ Năm là một trong những ngày bận rộn nhất đối với giao dịch giao ngay bằng đồng yên kể từ tháng 11 năm 2016, theo CME Group.

Masato Kanda đã cố gắng tối đa hóa tác động của chính sách tiền tệ bằng cách liên tục để lại sự nghi ngờ trên thị trường về các hành động của Nhật Bản, điều này giúp làm lo lắng những con gấu hung hãn đó.

Ông dự kiến ​​sẽ từ chức vào cuối tháng 7 và người thay thế là Atsushi Mimura, hiện là tổng giám đốc văn phòng quốc tế của bộ tài chính.

Giá nhập khẩu của Nhật Bản gần đây đã tăng khoảng 9,5%, trong đó 9,2% là do đồng yên yếu đi. Đồng yên yếu đã đẩy cán cân thương mại quốc gia vào tình trạng thâm hụt một lần nữa trong tháng 4.

Một số nhà kinh tế cho rằng hành động trên thị trường khiến khả năng tăng lãi suất cao hơn vì theo phản ứng của chính phủ, trong khi những người khác cho rằng điều đó khó xảy ra hơn vì áp lực lên đồng yên đã giảm bớt.

Ngõ cụt

Yujiro Goto, người đứng đầu chiến lược FX tại Nomura Securities, cho biết việc tăng 15 bps có thể dẫn đến đồng tiền này tăng 2-3 yên, nhưng chỉ tăng lãi suất có thể không đủ để chuyển hướng.

“Nếu đồng yên tiếp tục giao dịch yếu trong cuộc họp tháng 7, ngân hàng sẽ cần phải xem xét việc tăng lãi suất sớm ngay cả khi quyết định tốc độ giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản.”

Tương tự, Barclays chỉ nhận thấy tác động tiền tệ ở mức hạn chế và dự báo đồng yên sẽ kết thúc quý ở mức 160 yên đổi 1 đô la mặc dù họ dự đoán BOJ sẽ nâng mục tiêu lên 0,25% trong tháng này.

Mitul Kotecha, người đứng đầu bộ phận ngoại hối khu vực châu Á của Barclays, cho biết: “Trong khi sự yếu kém của JPY làm tăng kỳ vọng về việc BOJ tăng lãi suất trong tháng này, chúng tôi cho rằng chênh lệch lãi suất trong nước và nước ngoài là quá lớn để có thể đảo chiều bền vững”.

Ray Attrill, người đứng đầu chiến lược ngoại hối tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết: “Nếu không có thay đổi về tỷ giá, thì chúng ta có thể sẽ thấy việc bán đồng yên trở lại”. Thị trường hoán đổi cho thấy xác suất là gần 50%.

Một số người cho rằng nếu BOJ tăng lãi suất cùng với việc thông báo giảm mua trái phiếu, động thái này có thể có nguy cơ bị coi là do đồng tiền biến động chứ không phải nhiệm vụ ổn định giá cả.

BOJ đã nhiều lần nói rằng họ không nhắm vào đồng yên. Mặc dù vậy, Kazuo Ueda không loại trừ khả năng thay đổi chính sách nếu tỷ giá tiền tệ giảm làm thay đổi triển vọng lạm phát.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có ý kiến ​​nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.