टोक्यो की नई चाल एक बूँद के समान है

शुक्रवार को येन में अस्थिरता रही, जब बी.ओ.जे. ने व्यापारियों के साथ तथाकथित दर जांच की, जिससे यह धारणा मजबूत हुई कि अधिकारियों ने मुद्रा को सहारा देने के लिए पहले ही बाजार में हस्तक्षेप किया था।

इसके बाद अमेरिकी मुद्रास्फीति के अनुमान से कम रहने के बाद कुछ ही मिनटों में चार येन की उछाल देखी गई। वॉल्यूम में उछाल ने इस बात को पुख्ता किया कि टोक्यो ने इसमें कदम रखा है।

हालांकि, येन इस वर्ष सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली प्रमुख मुद्रा बनी रही, जो डॉलर के मुकाबले लगभग 12% तक गिर गई, क्योंकि BOJ ने प्रतिफल अंतर को कम करने के लिए बहुत सावधानी बरती।

नोमुरा इंटरनेशनल में एफएक्स ऑप्शन ट्रेडिंग के वैश्विक प्रमुख रुचिर शर्मा ने कहा कि हाल के सत्रों में हेज फंडों की ओर से "बाजार में स्पष्ट घबराहट" देखी गई, जो इस तरह के परिदृश्यों के लिए कैरी ट्रेडों की रक्षा करना चाहते थे।

दर जाँच आम तौर पर तब होती है जब अस्थिरता बढ़ जाती है और मुद्रा की चाल को नियंत्रित करने के लिए मौखिक हस्तक्षेप अपर्याप्त लगता है। ऐसा आखिरी बार सितंबर 2022 में देखा गया था, जिससे तत्काल हस्तक्षेप की आवश्यकता पड़ी थी।

उस समय येन 150 डॉलर के करीब पहुंच रहा था और उसके बाद की तेजी कई महीनों तक जारी रही। फिर भी पिछले सप्ताह मुद्रास्फीति संकट के कारण फेड की ग्यारह दरों में बढ़ोतरी के कारण यह 1986 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया।

हाल ही में हुई बढ़त जापानी अधिकारियों के लिए एक जीत थी, लेकिन येन को किसी भी बढ़त को बनाए रखने के लिए एक जोरदार अनुवर्ती कार्रवाई की आवश्यकता होगी। इसलिए, अगली BOJ बैठक गहन ध्यान आकर्षित करेगी।

आरा

जापान के शीर्ष मुद्रा अधिकारी ने टोक्यो की येन रणनीति में संभावित विकास के संकेतों के बीच सट्टेबाजों को सतर्क बनाए रखा, क्योंकि उन्होंने उस रिपोर्ट को अधिक महत्व नहीं दिया, जिसमें कहा गया था कि सरकारी अधिकारियों ने हस्तक्षेप की पुष्टि की है।

BOJ ने शुक्रवार को बताया कि अगले कारोबारी दिन उसका चालू खाता संभवतः ¥3.2 ट्रिलियन तक गिर जाएगा। इसकी तुलना निजी मनी ब्रोकर्स के बीच ¥333 बिलियन की औसत पूर्वानुमानित वृद्धि से की जा सकती है।

यह अंतर सरकार के दबाव की पुष्टि करने में सटीक साबित हुआ। सीएमई ग्रुप के अनुसार, आगे के सबूतों में, गुरुवार नवंबर 2016 के बाद से येन स्पॉट ट्रेडिंग के लिए सबसे व्यस्त दिनों में से एक था।

मासातो कांडा ने जापान की कार्रवाइयों पर बाजार में बार-बार संदेह पैदा करके मुद्रा नीति के प्रभाव को अधिकतम करने की कोशिश की है, जिससे आक्रामक मंदड़ियों को अस्थिर करने में मदद मिलती है।

जुलाई के अंत में उनके पद से हटने की योजना है, तथा उनकी जगह अत्सुशी मिमुरा को नियुक्त किया जाएगा, जो वर्तमान में वित्त मंत्रालय के अंतर्राष्ट्रीय ब्यूरो के महानिदेशक हैं।

जापान के आयात मूल्यों में हाल ही में लगभग 9.5% की वृद्धि हुई है, जिसमें से 9.2% येन की कमज़ोरी के कारण है। कमज़ोर येन ने अप्रैल में देश के व्यापार संतुलन को फिर से घाटे में धकेल दिया है।

कुछ अर्थशास्त्रियों का कहना है कि बाजार में हुई गतिविधियों के कारण ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना अधिक हो गई है, क्योंकि सरकार ने इस पर प्रतिक्रिया दी है, जबकि अन्य का कहना है कि ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना कम हो गई है, क्योंकि येन पर दबाव कम हो गया है।

गतिरोध

नोमुरा सिक्योरिटीज में एफएक्स रणनीति के प्रमुख युजिरो गोटो ने कहा कि 15 आधार अंकों की वृद्धि से मुद्रा में 2-3 येन की बढ़त हो सकती है, लेकिन केवल ब्याज दर में वृद्धि ही इसकी दिशा बदलने के लिए पर्याप्त नहीं होगी।

"यदि जुलाई की बैठक में येन में कमजोरी जारी रहती है, तो बैंक को जापानी सरकार के बांड खरीद में कटौती की गति पर निर्णय लेने के साथ ही शीघ्र ही ब्याज दर वृद्धि पर विचार करना होगा।"

इसी प्रकार, बार्कलेज को केवल सीमित मुद्रा प्रभाव दिखाई देता है तथा पूर्वानुमान है कि तिमाही के अंत में येन 160 प्रति डॉलर पर पहुंच जाएगा, हालांकि उसका पूर्वानुमान है कि बीओजे इस महीने अपने लक्ष्य को बढ़ाकर 0.25% कर देगा।

बार्कलेज में एशिया के लिए एफएक्स के प्रमुख मितुल कोटेचा ने कहा, "जबकि जेपीवाई की कमजोरी इस महीने बीओजे की बढ़ोतरी की उम्मीदों को बढ़ाती है, हमें लगता है कि घरेलू-विदेशी उपज का अंतर निरंतर उलटफेर के लिए बहुत अधिक है।"

नेशनल ऑस्ट्रेलिया बैंक में एफएक्स रणनीति के प्रमुख रे एट्रिल ने कहा, "अगर दरों में कोई बदलाव नहीं होता है, तो हम येन की फिर से बिक्री देख सकते हैं।" स्वैप मार्केट्स से पता चलता है कि संभावना लगभग 50% है।

कुछ लोगों ने सुझाव दिया है कि यदि BOJ बांड खरीद में कमी की घोषणा के अलावा ब्याज दरों में वृद्धि करता है, तो इस कदम को अस्थिर मुद्रा के कारण माना जा सकता है, न कि कीमतों को स्थिर करने के उसके आदेश के कारण।

बीओजे ने बार-बार कहा है कि वह येन को लक्ष्य नहीं बनाता। इसके बावजूद, काज़ुओ उएदा ने नीतिगत बदलावों से इनकार नहीं किया है, अगर मुद्रा की गिरती दर मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को बदलती हुई दिखाई देती है।

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