Các nhà đầu tư chứng khoán có xu hướng tập trung và định giá cao

Chứng khoán Mỹ đóng cửa nửa đầu năm cao hơn 14% so với thời điểm bắt đầu năm vào thứ Sáu trong bối cảnh ngày càng lo ngại về sự thu hẹp của đợt phục hồi chủ yếu chỉ được thúc đẩy bởi 5 cổ phiếu.

Sự gia tăng của chỉ số S&P 500 chuẩn được xếp hạng là một trong những thành tích tốt nhất trong sáu tháng kể từ bong bóng dotcom cuối những năm 1990. Con số đó thậm chí còn theo sau mức tăng 24,2% vào năm ngoái – mức cao nhất kể từ năm 2021.

Tuy nhiên, gần 60% mức tăng từ đầu năm đến nay là nhờ Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta và Apple. Riêng Nvidia chiếm 31% với hy vọng cao về tiềm năng của AI có thể tạo ra.

Xu hướng đó trong những tháng gần đây trở nên rõ ràng hơn khi Nvidia, Apple và Microsoft thúc đẩy hơn 90% mức tăng trưởng trong Quý 2. Có rất ít dấu hiệu mở rộng như các nhà phân tích mong đợi.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn hy vọng rằng các lĩnh vực hoạt động kém hiệu quả cuối cùng sẽ bắt đầu bắt kịp - một mô hình được thấy thoáng qua trong Quý 4 năm 2023. Lãi suất cao kéo dài ở Mỹ thường có lợi cho các cổ phiếu giá trị.

Andrew Slimmon, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Morgan Stanley Investment Management, bày tỏ sự lạc quan rằng mùa thu nhập sắp tới sẽ giúp thu hút sự chú ý đến các công ty có cơ bản vững chắc.

Denise Chisholm, giám đốc chiến lược thị trường định lượng tại Fidelity cho biết, mức độ tập trung cao hiện nay vốn không ổn định, nhưng về mặt lịch sử, thị trường đã bị chia cắt trong một thời gian rất dài.

Nền kinh tế nặng nề

Định giá cao là một điểm gây tranh cãi quan trọng khác. Chỉ số Công nghệ Thông tin S&P 500 trong tháng 6 được giao dịch ở mức gấp 31 lần lợi nhuận dự kiến ​​trong 12 tháng tới, so với bội số 21 của S&P 500.

Các chuyên gia cho biết, các công ty lớn của Mỹ dường như có lợi nhuận để hỗ trợ mức định giá cao hiện tại của họ, không giống như thời kỳ đỉnh cao của bong bóng dot-com vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000.

David Kelly của JPMorgan Asset Management cho biết, sức ảnh hưởng quá lớn của những gã khổng lồ công nghệ có thể vẫn tiếp tục tồn tại, nếu không có sự biến động lớn trên thị trường giống như những gì các nhà đầu tư đã phải chịu đựng vào năm 2022.

Theo quan điểm của nhiều nhà dự báo, tăng trưởng lợi nhuận của Big Tech phần lớn được dự đoán sẽ chậm lại, trong khi các công ty S&P 500 còn lại đều sẵn sàng chứng kiến ​​thu nhập tăng tốc.

Nghiên cứu của Evercore ISI cho thấy có ba chế độ tốn kém như nhau trong quá khứ gần đây – 1993 đến 1995, 1998 đến 2000 và 2020 đến 2021 – và trong mỗi trường hợp, thị trường đều tăng điểm cho đến khi nền kinh tế suy thoái.

Trong một lưu ý gửi khách hàng, chiến lược gia toàn cầu của BCA Research, Peter Berezin, cảnh báo rằng, trái với niềm tin phổ biến, nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái trong năm nay hoặc đầu năm 2025.

Ông cảnh báo nếu điều đó xảy ra, S&P 500 có thể giảm xuống còn 3.750. Dự đoán này dựa trên niềm tin rằng thị trường lao động sẽ chậm lại đáng kể trong những tháng tới, điều này sẽ ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng.

Gấu khóc

Theo Goldman Sachs, Corporate America phải đối mặt với mức thu nhập cao nhất trong gần ba năm khi chuẩn bị báo cáo kết quả. Lợi nhuận của các công ty thuộc S&P 500 dự kiến ​​sẽ tăng trung bình 9% trong quý 2.

Ngân hàng cho biết: “Mức độ chênh lệch EPS có thể sẽ giảm đi do các dự báo đồng thuận đặt ra tiêu chuẩn cao hơn so với các quý trước”. Đồng thời, ngân hàng cho biết thêm rằng các cổ phiếu có mức tăng giá bất ngờ sẽ ít được khen thưởng hơn.

Mặc dù gần 80% công ty thuộc S&P 500 công bố lợi nhuận tốt hơn mong đợi trong quý vừa qua, nhưng mùa báo cáo này nhìn chung lại nhận được phản ứng khá im lặng từ các nhà đầu tư.

Các cổ phiếu hoạt động kém hơn chỉ số khoảng 12 điểm cơ bản vào ngày công bố kết quả, theo số liệu trung bình của dữ liệu Bloomberg Intelligence. Chỉ báo tâm lý của Goldman đã ở mức cao.

Đối mặt với việc ngày càng có nhiều ngân hàng đầu tư nâng cấp dự báo cuối năm của họ, số ít chiến lược gia giảm giá còn lại cho biết quan điểm trái ngược của họ đang chứng tỏ việc bán cổ phiếu ngày càng khó khăn.

Cuộc khảo sát tháng 6 của Investopedia cho thấy các nhà đầu tư cá nhân ngày càng lạc quan hơn về thị trường chứng khoán. Gần 2/3 số người được hỏi mô tả tình cảm của họ là “lạc quan một cách thận trọng” hoặc “lạc quan”.

Tương tự như vậy, Khảo sát tình cảm của AAII ổn định ở mức khoảng 44% trong tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 6, cao hơn khoảng 8% so với mức trung bình lịch sử. Những người được hỏi vẫn lạc quan kể từ cuối tháng Tư.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.