​Big Tech là chìa khóa để biện minh cho giai điệu tăng giá vào năm tới

Ba chỉ số chính của Phố Wall đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước, tiếp tục đà tăng nóng bỏng bắt đầu từ hơn một năm trước. Nhưng các nhà đầu tư bán lẻ vẫn hoàn toàn lạc quan về thị trường do FOMO.

Theo khảo sát mới nhất của AAII, kỳ vọng rằng cổ phiếu sẽ tăng trong sáu tháng tới hiện đã tăng lên mức "cao bất thường" là 49,8%. Chỉ số này cao hơn 50% khoảng 10% thời gian sau năm 1987.

Bong bóng có thể đang lộ diện. Dữ liệu của Birinyi Associates cho thấy, S&P 500 đang giao dịch ở mức giá gấp hơn 26 lần thu nhập (TTM) tính đến ngày 15 tháng 11, cao hơn nhiều so với mức 19,7 của một năm trước đó.

Một hành động theo phản xạ ở cổ phiếu Hoa Kỳ đã diễn ra theo hướng chốt lời. Ngay cả tập đoàn truyền thông của Donald Trump cũng kiếm được tiền từ sự tăng vọt của thị trường chứng khoán sau chiến thắng bầu cử của ông.

Giám đốc tài chính của Tesla, Vaibhav Taneja đã bán 2 triệu đô la và giám đốc hội đồng quản trị Kathleen Wilson-Thompson đã bán 34,6 triệu đô la kể từ cuộc bầu cử. Nhà sản xuất xe điện dường như là một trong những người chiến thắng lớn nhất với các khoản cược chính trị của Elon Musk.

Theo VerityData, tỷ lệ bán cổ phiếu nội bộ đã đạt mức cao kỷ lục trong bất kỳ quý nào trong hai thập kỷ. Lần gần nhất đạt mức cao như vậy là khi Trump đắc cử tổng thống vào tháng 11 năm 2016.

"Chúng tôi đã có một đợt tăng giá tốt. Nhưng câu chuyện khác là có thể các giám đốc điều hành đang mong đợi giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh", Swami Kalpathy, giáo sư tại Đại học Texas Christian, cho biết, trích dẫn sự không chắc chắn xung quanh Trump.

Tiềm năng tăng trưởng

Các nhà phân tích tại Morgan Stanley khuyến nghị mua cổ phiếu Hoa Kỳ hơn là các cổ phiếu quốc tế. Nhưng họ lưu ý rằng "lệch pha giữa tăng giá và giảm giá" vào năm tới là khá rộng khi Trump trở thành người đứng đầu Nhà Trắng.

Trường hợp cơ bản của họ đối với S&P 500 là 6500, tăng khoảng 10% so với mức đóng cửa của Thứ Hai. Mặc dù vậy, trường hợp tăng giá và giảm giá của họ lần lượt có tiềm năng tăng giá 24% và rủi ro giảm giá 23%.

Các đồng nghiệp của họ tại HSBC cũng nhìn thấy tiềm năng tăng giá hơn nữa cho cổ phiếu vào năm 2025, đặc biệt là trong nửa đầu năm. Nhưng họ cảnh báo rằng thị trường Hoa Kỳ đang ở ngay bờ vực của 'Vùng nguy hiểm'.

Mô hình của HSBC cho thấy, "tình huống Goldilocks ngược" sẽ xảy ra nếu lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng trên 4,5%. Tình huống này "rất có thể sẽ tạo ra 'thảm họa' trên tất cả các loại tài sản lớn".

Tương tự như vậy, Goldman Sachs dự đoán rằng chỉ số này sẽ đạt mức cao tới 6.500 vào cuối năm 2025, nhờ vào sự tăng trưởng liên tục của nền kinh tế Hoa Kỳ và thu nhập của doanh nghiệp.

Theo ngân hàng, "Bảy công ty vĩ đại" vẫn sẽ hoạt động tốt hơn các công ty khác trong chỉ số vào năm tới, nhưng sự cân bằng rủi ro từ nhiều yếu tố "vĩ mô" hơn sẽ thu hẹp chênh lệch xuống mức thấp nhất trong 7 năm.

Báo cáo cảnh báo rằng rủi ro vẫn còn cao đối với thị trường nói chung hướng đến năm 2025, do mối đe dọa tiềm tàng từ thuế quan và lợi suất trái phiếu cao hơn. Kho bạc đang gặp khó khăn ngay cả sau khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh.

Chi tiêu xa hoa

Nvidia báo cáo thu nhập quý 3 vượt kỳ vọng về doanh số và thu nhập trong khi đưa ra dự báo tốt hơn mong đợi cho quý hiện tại. Cổ phiếu đã tăng gần gấp ba trong năm.

Bất kỳ kết quả kinh doanh nào ngoài quý bùng nổ đều chắc chắn sẽ gây thất vọng, xét đến hiệu ứng cơ bản đối với AI - công ty tiên phong trong lĩnh vực kinh doanh AI, phụ thuộc nhiều hơn bao giờ hết vào một nhóm nhỏ khách hàng.

Chi tiêu vốn của Big Tech đang trên đà vượt quá 200 tỷ đô la trong năm nay và tăng cao hơn nữa vào năm 2025. Phố Wall ngày càng lo ngại về lợi nhuận từ khoản đầu tư khổng lồ vào AI.

Một dấu hiệu cho thấy nhu cầu về AI tạo sinh đang bắt đầu thúc đẩy tốc độ tăng trưởng của Big Tech đến từ sự tăng trưởng nhanh chóng của các bộ phận đám mây tại Microsoft và Google. Tuy nhiên, sự lạc quan nhanh chóng tan biến.

Microsoft cảnh báo rằng tăng trưởng đám mây sẽ giảm trong quý này, trong khi tăng trưởng về khối lượng tìm kiếm của Google chậm lại. Ngoài ra, ít công ty tiết lộ về tác động của AI đối với doanh thu của họ.

Trump chế giễu Đạo luật CHIPS và nói rằng ông thích áp thuế đối với chip từ nước ngoài hơn. Điều đó có thể đẩy chi phí của những người tiên phong về AI phụ thuộc nhiều vào việc gia công sản xuất.

Ngành công nghiệp đúc toàn cầu thực sự đã trở thành thế độc quyền khi TSMC và Samsung đang dẫn trước các đối thủ khác về công nghệ xử lý. Cả hai đều không có trụ sở tại Hoa Kỳ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.