​Big Tech ถือเป็นกุญแจสำคัญในการพิสูจน์แนวโน้มขาขึ้นในปีหน้า

ดัชนีหลักทั้งสามของวอลล์สตรีทแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยยังคงพุ่งสูงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เริ่มต้นเมื่อกว่าปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดเนื่องจาก FOMO

จากการสำรวจล่าสุดของ AAII พบว่า คาดว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นในช่วงหกเดือนข้างหน้านี้ โดยปัจจุบันอยู่ที่ระดับ "สูงผิดปกติ" ที่ 49.8% โดยตัวเลขดังกล่าวสูงกว่า 50% หรือประมาณ 10% ของช่วงเวลาทั้งหมดหลังปี 1987

ฟองสบู่กำลังก่อตัวขึ้นอย่างน่าเกลียด ข้อมูลของ Birinyi Associates แสดงให้เห็นว่า S&P 500 มีการซื้อขายที่มากกว่า 26 เท่าของกำไร (TTM) ณ วันที่ 15 พฤศจิกายน ซึ่งสูงกว่า 19.7 เท่าเมื่อปีที่แล้วมาก

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เคลื่อนไหวแบบหุนหันพลันแล่นจนเกิดการเทขายทำกำไร แม้แต่กลุ่มสื่อของโดนัลด์ ทรัมป์เองก็ได้เก็งกำไรจากราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากที่เขาได้รับชัยชนะในการเลือกตั้ง

Vaibhav Taneja ซึ่งเป็น CFO ของ Tesla ขายหุ้นได้ 2 ล้านเหรียญสหรัฐ และ Kathleen Wilson-Thompson ซึ่งเป็นกรรมการบริษัทได้ 34.6 ล้านเหรียญสหรัฐนับตั้งแต่มีการเลือกตั้ง ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายนี้ดูเหมือนจะเป็นหนึ่งในผู้ชนะรายใหญ่จากการเดิมพันทางการเมืองของ Elon Musk

ตามข้อมูลของ VerityData อัตราการขายข้อมูลภายในบริษัทได้พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรอบ 2 ทศวรรษ โดยครั้งล่าสุดที่อัตราสูงสุดนี้คือเมื่อทรัมป์ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายน 2016

Swami Kalpathy ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัย Texas Christian กล่าวว่า "เราปรับตัวขึ้นได้ดี แต่เรื่องราวอีกเรื่องหนึ่งก็คือ บางทีฝ่ายบริหารอาจคาดหวังให้มีการปรับราคาหุ้น" โดยอ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทรัมป์

ศักยภาพขาขึ้น

นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley แนะนำให้ซื้อหุ้นสหรัฐฯ มากกว่าหุ้นต่างประเทศ แต่อย่างไรก็ตาม พวกเขาสังเกตว่าแนวโน้ม "กระทิงกับหมี" ในปีหน้านั้นกว้างผิดปกติ เนื่องจากทรัมป์เป็นหัวหน้าทำเนียบขาว

กรณีฐานสำหรับ S&P 500 อยู่ที่ 6,500 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 10% จากราคาปิดเมื่อวันจันทร์ ถึงกระนั้น กรณีขาขึ้นและขาลงก็คาดว่าจะมีศักยภาพขาขึ้น 24% และความเสี่ยงขาลง 23% ตามลำดับ

เพื่อนร่วมงานที่ HSBC มองว่าหุ้นยังมีศักยภาพในการเติบโตเพิ่มขึ้นในปี 2568 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีแรก แต่พวกเขาเตือนว่าตลาดสหรัฐฯ กำลังอยู่ในจุดเสี่ยง

แบบจำลองของ HSBC แสดงให้เห็นว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสูงกว่า 4.5% สถานการณ์ดังกล่าว "อาจสร้างความเสียหายให้กับสินทรัพย์หลักทุกประเภท" ได้ สถานการณ์ดังกล่าวก็อาจเกิด "ความหายนะ" ขึ้นได้

ในทำนองเดียวกัน Goldman Sachs คาดการณ์ว่าดัชนีจะสูงถึง 6,500 ภายในสิ้นปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และรายได้ขององค์กร

ธนาคารคาดว่าหุ้น “Magnificent Seven” จะยังคงทำผลงานได้ดีกว่าบริษัทอื่นๆ ในดัชนีในปีหน้า แต่ความเสี่ยงจากปัจจัย “มหภาค” ที่เพิ่มขึ้นจะทำให้สเปรดแคบลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 ปี

รายงานเตือนว่าความเสี่ยงยังคงสูงสำหรับตลาดโดยรวมที่มุ่งหน้าสู่ปี 2025 เนื่องจากภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรและผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น พันธบัตรรัฐบาลกำลังดิ้นรนแม้ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่แล้วก็ตาม

การใช้จ่ายฟุ่มเฟือย

Nvidia รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 สูงกว่าที่คาดทั้งด้านยอดขายและกำไร ขณะที่คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสปัจจุบันได้ดีกว่าที่คาด ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าในปีนี้

ไตรมาสที่ไม่ประสบความสำเร็จอย่างถล่มทลายนี้ถือเป็นไตรมาสที่น่าผิดหวังอย่างแน่นอน เนื่องจากผลกระทบต่อผู้นำด้าน AI ที่ธุรกิจต้องพึ่งพาลูกค้ากลุ่มเล็กๆ มากกว่าเดิม

การใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่มีแนวโน้มที่จะสูงเกิน 200 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และจะเพิ่มขึ้นอีกในปี 2568 วอลล์สตรีทมีความกังวลเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนมหาศาลใน AI

สัญญาณหนึ่งที่บ่งชี้ว่าความต้องการ AI เชิงสร้างสรรค์เริ่มช่วยขับเคลื่อนอัตราการเติบโตของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ คือการเติบโตอย่างรวดเร็วของแผนกคลาวด์ของ Microsoft และ Google อย่างไรก็ตาม ความหวังดังกล่าวก็จางหายไปอย่างรวดเร็ว

Microsoft เตือนว่าการเติบโตของระบบคลาวด์จะลดลงในไตรมาสนี้ ขณะที่การเติบโตของปริมาณการค้นหาของ Google จะชะลอตัวลง นอกจากนี้ ยังมีบริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่เปิดเผยเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อรายได้ของตน

ทรัมป์เยาะเย้ยพระราชบัญญัติ CHIPS และกล่าวว่าเขาชอบที่จะเก็บภาษีศุลกากรชิปจากต่างประเทศแทน ซึ่งอาจผลักดันให้ต้นทุนของผู้นำด้าน AI ที่ต้องพึ่งพาการจ้างผลิตจากภายนอกเพิ่มสูงขึ้น

อุตสาหกรรมการหล่อโลหะทั่วโลกกลายเป็นการผูกขาดโดยสมบูรณ์ เนื่องจาก TSMC และ Samsung เป็นผู้นำในด้านเทคโนโลยีกระบวนการเหนือคู่แข่งรายอื่นอย่างมาก ทั้งสองบริษัทไม่ได้ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ