​شركات التكنولوجيا الكبرى هي المفتاح لتبرير النبرة الصعودية العام المقبل

سجلت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في وول ستريت مستويات قياسية مرتفعة الأسبوع الماضي، لتستمر بذلك موجة الصعود القوية التي بدأت قبل أكثر من عام. لكن المستثمرين الأفراد ما زالوا متفائلين بشأن السوق بسبب الخوف من تفويت الفرص.

وبحسب أحدث مسح أجراه معهد الاستثمار الأميركي، فإن التوقعات بارتفاع أسعار الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة ارتفعت الآن إلى مستوى "مرتفع بشكل غير عادي" بلغ 49.8%. وكانت القراءة أعلى من 50% في نحو 10% من الوقت بعد عام 1987.

ربما تكون الفقاعة قد رفعت رأسها القبيح. فقد أظهرت بيانات شركة بيريني أسوشيتس أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان يتداول عند أكثر من 26 ضعف الأرباح (TTM) اعتبارًا من 15 نوفمبر، وهو أعلى بكثير من 19.7 في العام السابق.

لقد انتهى مسار جني الأرباح الذي شهدته أسواق الأسهم الأميركية بفعل الانفعالات. وحتى مجموعة دونالد ترامب الإعلامية تستفيد من ارتفاع سوق الأسهم الذي أعقب فوزه في الانتخابات.

باع المدير المالي لشركة تسلا فايبهاف تانيجا 2 مليون دولار، وباعت مديرة مجلس الإدارة كاثلين ويلسون تومسون 34.6 مليون دولار منذ الانتخابات. ويبدو أن صانع السيارات الكهربائية كان من بين أكبر الفائزين بالرهانات السياسية لإيلون ماسك.

وبحسب شركة فيريتي داتا، وصل معدل ما يسمى بمبيعات المعلومات الداخلية إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أي ربع سنة منذ عقدين من الزمان. وكان آخر ارتفاع له عند انتخاب ترامب رئيسا في نوفمبر/تشرين الثاني 2016.

وقال سوامي كالباثي، أستاذ في جامعة تكساس المسيحية، مستشهدا بحالة عدم اليقين المحيطة بترامب: "لقد شهدنا ارتفاعا جيدا. لكن القصة الأخرى هي أن المسؤولين التنفيذيين ربما يتوقعون تعديلات في أسعار الأسهم".

الإمكانات الصاعدة

ويوصي المحللون في مورجان ستانلي بشراء الأسهم الأميركية بدلاً من نظيراتها الدولية. لكنهم يلاحظون أن "التباين بين الصعود والهبوط" في العام المقبل سيكون واسعاً بشكل غير عادي مع تولي ترامب رئاسة البيت الأبيض.

إن توقعاتهم الأساسية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي 6500، بارتفاع بنحو 10% عن إغلاق يوم الإثنين. ورغم ذلك، فإن توقعاتهم الصعودية والهبوطية تشير إلى احتمالات صعود بنسبة 24% ومخاطر هبوط بنسبة 23% على التوالي.

كما توقع نظراؤهم في بنك HSBC المزيد من إمكانات الصعود للأسهم في عام 2025، وخاصة في النصف الأول من العام. لكنهم حذروا من أن الأسواق الأمريكية أصبحت على حافة "منطقة الخطر".

وقد أظهر نموذج بنك إتش إس بي سي أن "الوضع الاقتصادي المعاكس" سوف يلوح في الأفق إذا ارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى ما يزيد على 4.5%. ومن المرجح أن يؤدي هذا بدوره إلى "خلق حالة من الفوضى في كل فئات الأصول الرئيسية".

وبالمثل، توقع بنك جولدمان ساكس أن يصل المؤشر إلى مستوى 6500 بحلول نهاية عام 2025، وذلك على خلفية النمو المستمر في الاقتصاد الأميركي وأرباح الشركات.

وبحسب البنك، فإن الشركات السبع الرائعة ستظل تتفوق على الشركات الأخرى في المؤشر في العام المقبل. ولكن توازن المخاطر الناجمة عن المزيد من العوامل "الاقتصادية الكلية" سوف يضيق الفارق إلى أدنى مستوى له في سبع سنوات.

وحذرت من أن المخاطر تظل مرتفعة بالنسبة للسوق الأوسع نطاقا في عام 2025، بسبب التهديد المحتمل من التعريفات الجمركية وارتفاع عائدات السندات. وتواجه سندات الخزانة صعوبات حتى بعد خفض أسعار الفائدة الضخم الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إنفاق باذخ

أعلنت شركة إنفيديا عن أرباح الربع الثالث التي فاقت التوقعات فيما يتعلق بالمبيعات والأرباح، في حين قدمت توقعات أفضل من المتوقع للربع الحالي. وقد تضاعف السهم ثلاث مرات تقريبًا خلال العام.

كان من المؤكد أن أي شيء باستثناء الربع السنوي الضخم سيكون بمثابة خيبة أمل نظراً للتأثير الأساسي للمؤشر على الذكاء الاصطناعي الذي تعتمد أعماله أكثر من أي وقت مضى على مجموعة صغيرة من العملاء.

من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى 200 مليار دولار هذا العام، ويرتفع أكثر في عام 2025. وتشعر وول ستريت بقلق متزايد بشأن العائدات على الاستثمار الهائل في الذكاء الاصطناعي.

كانت إحدى العلامات التي تشير إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي التوليدي بدأ في رفع معدلات نمو شركات التكنولوجيا الكبرى هي النمو المتسارع في أقسام الحوسبة السحابية في مايكروسوفت وجوجل. لكن التفاؤل سرعان ما تبدد.

حذرت شركة مايكروسوفت من أن نمو الحوسبة السحابية سوف ينخفض هذا الربع، في حين تباطأ نمو أحجام البحث على جوجل. كما كشفت عدد قليل من الشركات عن تأثيرات الذكاء الاصطناعي على إيراداتها.

سخر ترامب من قانون CHIPS وقال إنه يفضل بدلاً من ذلك فرض رسوم جمركية على الرقائق المستوردة من الخارج. وقد يؤدي هذا إلى ارتفاع تكلفة رواد الذكاء الاصطناعي الذين يعتمدون بشكل كبير على الاستعانة بمصادر خارجية للإنتاج.

لقد أصبحت صناعة المسابك العالمية احتكارًا ثنائيًا فعليًا حيث تتقدم TSMC وSamsung بشكل كبير على اللاعبين الآخرين فيما يتعلق بتكنولوجيا العمليات. ولا يوجد مقر أي منهما في الولايات المتحدة.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.