​बिग टेक अगले साल तेजी के रुख को सही ठहराने में अहम भूमिका निभाएगा

पिछले हफ़्ते वॉल स्ट्रीट के तीन मुख्य सूचकांक रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए, जो एक साल पहले शुरू हुई तेज़ी को जारी रखता है। लेकिन खुदरा निवेशक FOMO के कारण बाज़ार में पूरी तरह से आशावादी बने हुए हैं।

AAII के नवीनतम सर्वेक्षण के अनुसार, अगले छह महीनों में शेयरों में वृद्धि की उम्मीदें अब "असामान्य रूप से उच्च" 49.8% पर पहुंच गई हैं। 1987 के बाद लगभग 10% समय में यह आंकड़ा 50% से ऊपर था।

बुलबुला अपना भयानक रूप दिखा सकता है। बिरिनी एसोसिएट्स के आंकड़ों से पता चलता है कि 15 नवंबर तक एसएंडपी 500 26 गुना से अधिक आय (टीटीएम) पर कारोबार कर रहा था, जो एक साल पहले 19.7 से बहुत अधिक था।

अमेरिकी शेयरों में अचानक आई तेजी ने मुनाफाखोरी की राह पकड़ ली है। यहां तक ​​कि डोनाल्ड ट्रंप के अपने मीडिया समूह ने भी शेयर बाजार में आई तेजी का फायदा उठाया है, जो उनकी चुनावी जीत के बाद आई है।

टेस्ला के सीएफओ वैभव तनेजा ने चुनाव के बाद से 2 मिलियन डॉलर और बोर्ड डायरेक्टर कैथलीन विल्सन-थॉम्पसन ने 34.6 मिलियन डॉलर बेचे हैं। ईवी निर्माता एलन मस्क के राजनीतिक दांव के साथ सबसे बड़े विजेताओं में से एक प्रतीत होता है।

वेरिटीडाटा के अनुसार, तथाकथित इनसाइडर बिक्री की दर पिछले दो दशकों में किसी भी तिमाही के लिए रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई है। पिछली बार यह इतनी अधिक थी जब नवंबर 2016 में ट्रंप राष्ट्रपति चुने गए थे।

टेक्सास क्रिश्चियन यूनिवर्सिटी के प्रोफेसर स्वामी कल्पथी ने ट्रम्प के बारे में अनिश्चितता का हवाला देते हुए कहा, "हमने अच्छी बढ़त हासिल की है। लेकिन दूसरी बात यह है कि शायद अधिकारी इक्विटी कीमतों में संशोधन की उम्मीद कर रहे हैं।"

ऊपर की ओर संभावनाएं

मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषक अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले अमेरिकी इक्विटी खरीदने की सलाह देते हैं। लेकिन उनका मानना ​​है कि अगले साल 'बुल बनाम बियर केस' का झुकाव असामान्य रूप से व्यापक है, क्योंकि ट्रम्प व्हाइट हाउस का नेतृत्व कर रहे हैं।

एसएंडपी 500 के लिए उनका आधार मामला 6500 है, जो सोमवार के बंद से लगभग 10% ऊपर है। इसके बावजूद, उनके बुल और बियर मामलों में क्रमशः 24% अपसाइड क्षमता और 23% डाउनसाइड जोखिम की बात कही गई है।

HSBC के उनके साथियों ने भी 2025 में शेयरों के लिए और अधिक उछाल की संभावना देखी, खासकर साल की पहली छमाही में। लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि अमेरिकी बाजार 'खतरे के क्षेत्र' के बिल्कुल किनारे पर हैं।

एचएसबीसी के मॉडल ने दिखाया कि अगर 10 साल की ट्रेजरी यील्ड 4.5% से ऊपर जाती है तो "रिवर्स गोल्डीलॉक्स" की स्थिति पैदा हो सकती है। बदले में यह परिस्थिति "संभवतः सभी प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों में 'तबाही' पैदा करेगी।"

इसी तरह, गोल्डमैन सैक्स ने भविष्यवाणी की है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था और कॉर्पोरेट आय में निरंतर वृद्धि के आधार पर सूचकांक 2025 के अंत तक 6,500 तक पहुंच जाएगा।

बैंक के अनुसार, "मैग्नीफिसेंट सेवन" अगले साल भी सूचकांक में अन्य कंपनियों से बेहतर प्रदर्शन करेगी। लेकिन अधिक "मैक्रो" कारकों से जोखिम का संतुलन प्रसार को 7 वर्षों में सबसे कम कर देगा।

इसने चेतावनी दी कि टैरिफ और उच्च बॉन्ड यील्ड से संभावित खतरे के कारण 2025 में व्यापक बाजार के लिए जोखिम उच्च बने हुए हैं। फेड की भारी दर कटौती के बाद भी ट्रेजरी संघर्ष कर रही है।

भव्य खर्च

एनवीडिया ने तीसरी तिमाही की आय की रिपोर्ट दी जो बिक्री और आय के लिए उम्मीदों से बेहतर रही, जबकि चालू तिमाही के लिए उम्मीद से बेहतर पूर्वानुमान दिया। इस साल शेयर की कीमत लगभग तीन गुनी हो गई है।

एआई के लिए आधार प्रभाव को देखते हुए, एक धमाकेदार तिमाही के अलावा कुछ भी निराशाजनक ही रहा, क्योंकि एआई का व्यवसाय पहले से कहीं अधिक ग्राहकों के एक छोटे समूह पर निर्भर है।

इस वर्ष बिग टेक का पूंजीगत व्यय 200 बिलियन डॉलर को पार करने तथा 2025 में और भी अधिक बढ़ने की संभावना है। वॉल स्ट्रीट एआई में भारी निवेश पर मिलने वाले रिटर्न को लेकर चिंतित है।

जनरेटिव एआई की मांग बिग टेक की विकास दर को बढ़ाने लगी थी, इसका एक संकेत माइक्रोसॉफ्ट और गूगल के क्लाउड डिवीजनों में तेजी से हो रही वृद्धि से मिला। हालांकि, आशावाद जल्दी ही खत्म हो गया।

माइक्रोसॉफ्ट ने चेतावनी दी है कि इस तिमाही में क्लाउड की वृद्धि में गिरावट आएगी, जबकि गूगल के सर्च वॉल्यूम में वृद्धि धीमी हो गई है। साथ ही, कुछ कंपनियों ने अपने राजस्व पर एआई के प्रभावों के बारे में खुलासा किया है।

ट्रंप ने चिप्स अधिनियम की खिल्ली उड़ाई और कहा कि वह इसके बजाय विदेशों से आने वाले चिप्स पर टैरिफ लगाना पसंद करेंगे। इससे एआई के अग्रणी निर्माताओं की लागत बढ़ सकती है जो उत्पादन आउटसोर्सिंग पर बहुत अधिक निर्भर हैं।

वैश्विक फाउंड्री उद्योग प्रभावी रूप से एकाधिकार बन गया है क्योंकि TSMC और सैमसंग प्रक्रिया प्रौद्योगिकी के मामले में अन्य खिलाड़ियों से काफी आगे हैं। उनमें से कोई भी अमेरिका में स्थित नहीं है।

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