Shein IPO: все, что вам нужно знать, прежде чем компания станет публичной

По состоянию на апрель 2025 года Shein, гигант быстрой моды со штаб-квартирой в Сингапуре, находится на пороге знакового первичного публичного размещения акций (IPO) в Лондоне. Когда-то оцененная в $100 млрд, Shein IPO готовится стать публичной на фоне меняющейся динамики рынка, регулирующего контроля и геополитических препятствий.

Благодаря глобальной клиентской базе и революционной цифровой модели публичный дебют Shein изменит ландшафт инвестиций в моду и розничную торговлю.

В этой статье представлен всесторонний обзор процесса IPO компании Shein, ее текущей оценки, регуляторных препятствий и того, что следует учитывать инвесторам перед выходом компании на публичные рынки.

Хронология IPO Шейна: как обстоят дела

По состоянию на апрель 2025 года Shein получила одобрение от Управления по финансовому поведению Великобритании (FCA) на листинг на Лондонской фондовой бирже. Однако компания все еще ожидает одобрения от Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, что является важным шагом, учитывая значительную деятельность Shein в Китае.

Первоначально Shein планировала листинг в первом квартале 2025 года. Однако задержки, вызванные сложностями регулирования и меняющимися рыночными условиями, отодвинули ожидаемое IPO Shein на вторую половину года. Компания готовилась к этому шагу с момента конфиденциальной подачи заявления в FCA в июне 2024 года.

Решение провести листинг в Лондоне, а не в США, обусловлено проблемами регулирования в США, включая повышенный контроль над практикой цепочки поставок Shein и соблюдением трудового законодательства. Несмотря на этот шаг, Shein по-прежнему сталкивается с контролем со стороны регулирующих органов в Великобритании, особенно в отношении ее практики цепочки поставок и трудовых стандартов.

Оценка и финансовые показатели IPO Shein

За последние несколько лет оценка компании Shein существенно снизилась.

• 2022 : Оценивается в 100 миллиардов долларов.

• 2023 : Снизится до 66 миллиардов долларов.

• Январь 2024 г .: дальнейшее сокращение до 45 млрд долларов.

• Февраль 2025 г .: отчеты предполагают потенциальное снижение оценки до 30 млрд долларов перед IPO.

Эта тенденция к снижению отражает обеспокоенность инвесторов относительно бизнес-модели Shein, регуляторных рисков и влияния новой торговой политики, особенно в США.

Несмотря на эти трудности, Shein продолжает демонстрировать уверенный рост продаж:

• Рост продаж : по состоянию на апрель 2025 года продажи Shein выросли на 35,7% в годовом исчислении, превзойдя более широкую категорию одежды и аксессуаров, рост которой составил 7,9%.

• Рентабельность : Shein сообщила о прибыли в размере 2 миллиардов долларов в 2023 году, что более чем вдвое превышает показатель предыдущего года.

Эти цифры свидетельствуют о том, что, несмотря на внешнее давление, бизнес-модель Shein остается устойчивой и продолжает привлекать значительную клиентскую базу.

Вызовы

1) Тарифы и торговая политика

Логистически-тяжелая модель Shein — прямые поставки из Китая потребителям без поддержания огромных запасов — давала ей преимущество в течение многих лет. Теперь эта модель находится под угрозой:

• Отмена льготы «de minimis» в США означает, что импорт из Китая стоимостью менее 800 долларов США теперь облагается налогом, что существенно влияет на маржу и ценовое преимущество страны.

• Дополнительные почтовые сборы и таможенное оформление замедляют доставку и создают трудности, которых раньше не было, что ухудшает качество обслуживания клиентов.

• Чтобы сохранить маржу, у Shein не было иного выбора, кроме как поднять цены, при этом некоторые товары подорожали на шокирующие 377%.

Более высокие цены подрывают ключевое ценностное предложение Shein — доступность — делая его уязвимым для отечественных и других международных брендов. Кроме того, задержки доставки и таможенные хлопоты могут подтолкнуть покупателей к более быстрым и предсказуемым покупкам, таким как Amazon или Walmart.

Этот сдвиг в торговой политике — не просто «лежачий полицейский»; он в корне ставит под сомнение масштабируемость существующей модели, особенно на самом прибыльном рынке — в Соединенных Штатах.

2) Этический и нормативный контроль

Возможно, самая серьезная угроза IPO Шейна — и его долгосрочной жизнеспособности — носит не экономический, а этический характер:

• Расследования и обвинения в использовании принудительного труда в цепочке поставок Shein, особенно в отношении хлопка из Синьцзяна, вызвали критику со стороны законодателей, активистов и потребителей.

• Новые законы США, такие как Закон о предотвращении принудительного труда уйгуров (UFLPA), ужесточают требования по соблюдению законодательства.

Группы инвесторов в Великобритании предупредили, что листинг Шейна без решения этих проблем с правами человека может вызвать негативную реакцию и нанести ущерб репутации самой Лондонской фондовой биржи.

Запятнанный профиль ESG — не пустяк сегодня. С триллионами долларов, поступающими в фонды, которые придерживаются критериев ESG, Shein рискует оттолкнуть огромный источник институциональных инвестиций, если не улучшит свою прозрачность и трудовые практики.

Более того, этические риски могут перерасти в юридические риски, если регулирующие органы наложат штрафы, запреты или эксплуатационные ограничения на основании текущих расследований.

Стратегические сдвиги: диверсификация и локализация

Осознавая экзистенциальные угрозы, возникающие из-за чрезмерной зависимости от операций, базирующихся в Китае, Шеин инициировал несколько стратегических изменений:

• Диверсификация цепочки поставок : Shein призывает своих производственных партнеров перенести операции во Вьетнам, Индию и другие страны Юго-Восточной Азии, чтобы смягчить влияние тарифов США. Это зеркальные шаги таких гигантов, как Apple, сигнализирующие о более широкой тенденции отделения от Китая.

• Расширение распределительных центров : открытие центров обработки заказов в США, Канаде, Мексике и Бразилии позволяет Shein сократить сроки доставки, повысить удовлетворенность клиентов и лучше соблюдать местные правила.

• Инвестиции в безопасность продукции : Шейн пообещал инвестировать 15 миллионов долларов в повышение прозрачности цепочки поставок и стандартов безопасности продукции, стремясь противостоять критике по поводу некачественных товаров и злоупотреблений в сфере труда.

В случае успеха эти инициативы могут снизить геополитические риски Shein и позиционировать ее как более устойчивого глобального ритейлера, способного противостоять будущим потрясениям.

Ключевые выводы для инвесторов

IPO Shein — одно из самых ожидаемых и самых спорных размещений акций 2025 года. Инвесторам, рассматривающим возможность участия, следует тщательно взвесить следующее:

• Shein по-прежнему демонстрирует уверенный рост, особенно среди молодых потребителей.

• Оценка компании существенно снизилась, что потенциально открывает более выгодную точку входа.

• Нормативные и этические риски значительны и могут оказать существенное влияние на акции после листинга.

• Тарифы и реструктуризация цепочки поставок являются серьезными препятствиями для краткосрочной прибыльности.

• Долгосрочный успех будет во многом зависеть от ее способности диверсифицировать деятельность, восстановить свой авторитет в ESG и развить свою бизнес-модель за пределы сверхдешевой быстрой моды.

Заключение

В заключение следует отметить, что предстоящее IPO компании Shein представляет собой знаменательный момент в индустрии быстрой моды и на рынке розничной торговли в целом.

Способность компании преодолевать нормативные трудности, решать вопросы ESG и адаптироваться к меняющейся торговой политике будет иметь решающее значение для ее успеха в качестве публичной компании.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.