​석유에 대한 강세 베팅이 급증했지만 이스라엘은 신뢰할 수 없습니다.

석유 선물은 지난주 1년 이상 만에 가장 큰 상승을 기록했으며, 달러의 회복력에도 불구하고 또 다른 주간 상승을 향해 나아가고 있습니다. 옵션 시장에서의 열광은 더욱 컸습니다.

트레이더들은 중동에서 긴장이 고조되자 원유 가격이 100달러 이상에 도달할 것으로 베팅하기 위해 브렌트 원유에 대한 12월 콜옵션을 사들였고, 전체 콜거래량은 역대 최고치를 기록했습니다.

한편, 그들은 선물 커브 구조가 크게 상승하는 데 대한 기이한 베팅을 싹쓸이했습니다. 가장 가까운 브렌트 스프레드에 베팅한 500만 배럴 이상이 3달러에 도달했습니다.

2개월차 WTI 선물 콜 스큐는 2022년 3월 이후 가장 높은 수준으로 치솟았는데, 당시 러시아의 우크라이나 침공으로 공급에 대한 우려가 촉발되었습니다.

이는 9월 중순에 원유에 대해 약세로 돌아섰던 포지션을 반전시키기 위해 서두른 헤지펀드, 상품 거래 자문사 및 기타 자산 관리자들에게 급격한 반전을 의미했습니다.

12월 콜 옵션의 내재 변동성은 지난주 30포인트 이상 상승했는데, 이는 풋 옵션의 3배가 넘는 수치입니다. 반면, 7월 계약 이후의 강세 또는 약세 포지션에는 거의 변화가 없습니다.

CIBC Private Wealth Group의 수석 주식 트레이더인 레베카 바빈은 "기본적인 에너지 투자자들은 원유 가격 상승을 쫓는 대신 콜 옵션을 사용하여 잠재적인 공급 중단에 대한 상승 노출을 얻고 있습니다."라고 말했습니다.

해리스의 두통

골드만삭스는 이번 주에 석유 시장의 지정학적 위험 프리미엄 게이지가 약간 감소했다고 밝혔습니다. 이 은행은 이란에서 공급이 중단될 경우 브렌트유가 10~20달러의 최고 상승세를 보일 것으로 예상했습니다.

그러나 주요 혼란이 없다면, 이번 분기에는 가격이 현재 수준 근처에서 안정될 수 있다고 은행은 화요일자 메모에서 밝혔습니다. 이는 모두 이스라엘이 이란의 석유 산업을 표적으로 삼을지 여부에 달려 있습니다.

이란은 이전에 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름을 방해하겠다고 위협한 적이 있습니다. 호르무즈 해협은 전 세계 일일 원유 생산량의 약 5분의 1이 통과하는 중요한 통로입니다.

Fitch Solutions는 보고서에서 "전면적인 전쟁이 발발하면 브렌트유 가격은 100달러를 돌파할 가능성이 높고, 해협 봉쇄가 발생할 경우 가격이 150달러 이상으로 치솟을 가능성이 있다"고 적었습니다.

로이터 통신은 소식통을 인용해 걸프 국가들이 이스라엘의 이란 석유 시설 공격을 막아달라고 워싱턴에 로비를 하고 있다고 보도했습니다. 걸프 국가들은 테헤란의 대리인으로부터 자국의 석유 시설이 공격을 받을 수 있다는 우려를 갖고 있기 때문입니다.

이번 주 회의에서 이란은 이스라엘이 공격을 실행하도록 지원하면 사우디 아라비아의 걸프 지역 석유 시설의 안전을 보장할 수 없다고 경고했습니다.

"만약 석유 가격이 배럴당 120달러로 급등하면 미국 경제와 해리스의 선거 가능성에 모두 해가 될 것입니다. 그래서 그들은 (미국인들) 석유 전쟁이 확대되는 것을 허용하지 않을 것입니다."라고 소식통은 말했습니다.

사우디의 불편함

FT에 따르면 사우디 아라비아는 생산량을 늘리기 위해 비공식적인 원유 가격 목표를 포기할 준비가 되었다고 합니다. 이는 비OPEC 생산국이 수도꼭지를 풀고 있는 상황에서 나온 것입니다.

이러한 사고방식의 변화는 사우디 아라비아에 있어 큰 전환점을 의미하는데, 이로 인해 2022년 11월 이후 다른 OPEC+ 회원국들은 시장을 안정시키기 위해 생산량을 감축하기 시작했습니다.

10년 전 사우디 아라비아는 미국의 셰일 산업의 급속한 부상을 저지하기 위해 생산량을 늘렸고, 그 결과 유가는 6년 만에 가장 큰 타격을 입었습니다.

그러나 비재래적 석유는 가격 전쟁을 통해 회복력이 있는 것으로 입증되었습니다. IEA에 따르면 OPEC+의 시장 점유율은 2022년 이후 생산량 감축 이후 사상 최저로 떨어졌습니다.

이 나라는 풍부한 여유 용량을 보유하고 있으며 현재 890만 bpd를 펌핑하고 있습니다. 이는 2011년 이후 최저 수준입니다. 최근의 결정은 부분적으로 생산량 감축 준수에 대한 좌절에서 비롯된 것일 수 있습니다.

이라크와 카자흐스탄을 포함한 카르텔의 몇몇 회원국은 각자의 할당량보다 더 많은 양을 펌핑하고 있습니다. 한편, 리야드는 전체 삭감의 대부분을 떠안았습니다.

더욱이 모스크바는 이런 상황에서 전시 경제를 운영할 자금이 고갈될 가능성이 크고, 거래를 어길 가능성도 더 커집니다.

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