Taruhan bullish minyak melonjak tetapi Israel tidak dapat diandalkan

Harga minyak berjangka membukukan kenaikan terbesarnya dalam lebih dari setahun minggu lalu dan sedang menuju kenaikan mingguan lainnya meskipun dolar menguat. Kegilaan bahkan lebih besar terjadi di pasar opsi.

Para pedagang memborong panggilan Desember pada minyak mentah Brent untuk bertaruh pada minyak yang mencapai $100 atau lebih tinggi, dengan volume panggilan agregat mencapai rekor setelah ketegangan meningkat di Timur Tengah.

Sementara itu, mereka mengambil taruhan yang keterlaluan pada struktur kurva berjangka yang meningkat pesat. Lebih dari 5 juta barel yang dipertaruhkan pada selisih Brent terdekat mencapai $3.

Kecenderungan panggilan pada minyak mentah berjangka WTI bulan kedua melonjak ke level tertinggi sejak Maret 2022, ketika invasi mengejutkan Rusia ke Ukraina memicu kekhawatiran pasokan.

Hal itu menandai perubahan haluan tajam bagi dana lindung nilai, penasihat perdagangan komoditas, dan pengelola keuangan lainnya yang berlomba-lomba untuk membalikkan posisi yang pada pertengahan September berubah menjadi bearish pada minyak mentah.

Volatilitas tersirat untuk panggilan Desember naik lebih dari 30 poin minggu lalu, lebih dari tiga kali lipat untuk put, sementara hampir tidak ada perubahan untuk posisi bullish atau bearish untuk kontrak Juli dan seterusnya.

"Investor energi fundamental … menggunakan opsi beli alih-alih mengejar reli minyak mentah untuk mendapatkan eksposur positif terhadap potensi gangguan pasokan," kata Rebecca Babin, pedagang ekuitas senior di CIBC Private Wealth Group.

Sakit kepala Harris

Pengukur premi risiko geopolitik di pasar minyak telah sedikit menurun minggu ini, kata Goldman Sachs. Bank tersebut memperkirakan kenaikan puncak sebesar $10-$20 untuk Brent jika terjadi gangguan pasokan di Iran.

Namun, jika tidak ada gangguan besar, harga dapat stabil di sekitar level saat ini pada kuartal ini, kata bank tersebut dalam catatan tertanggal Selasa. Semuanya tergantung pada apakah Israel akan menargetkan industri minyak Iran.

Iran sebelumnya mengancam akan mengganggu aliran melalui Selat Hormuz yang merupakan jalur penting yang dilalui sekitar seperlima produksi minyak harian dunia.

"Jika terjadi perang skala penuh, harga minyak Brent kemungkinan akan melambung di atas $100, dengan potensi penutupan selat yang mengancam harga mencapai $150 atau lebih," tulis Fitch Solutions dalam sebuah catatan.

Negara-negara Teluk melobi Washington untuk menghentikan Israel menyerang lokasi minyak Iran karena mereka khawatir fasilitas minyak mereka sendiri dapat diserang oleh proksi Teheran, kata sumber kepada Reuters.

Selama pertemuan minggu ini, Iran memperingatkan Arab Saudi bahwa mereka tidak dapat menjamin keselamatan fasilitas minyak kerajaan Teluk tersebut jika Israel diberi bantuan dalam melakukan serangan.

"Jika harga minyak melonjak hingga $120 per barel, hal itu akan merugikan ekonomi AS dan peluang Harris dalam pemilihan umum. Jadi mereka (Amerika) tidak akan membiarkan perang minyak meluas," kata sumber itu.

Ketidaknyamanan Saudi

Arab Saudi siap untuk meninggalkan target harga minyak mentah yang tidak resmi karena bersiap untuk meningkatkan produksi, menurut FT. Hal ini terjadi karena produsen non-OPEC mulai melonggarkan pembatasan.

Perubahan pola pikir ini merupakan perubahan besar bagi kerajaan, yang telah memimpin anggota OPEC+ lainnya dalam memangkas produksi sejak November 2022 dalam upaya menstabilkan pasar.

Satu dekade lalu, Arab Saudi meningkatkan produksi dalam upaya menggagalkan kemunculan cepat industri serpih AS dan akibatnya, harga minyak merasakan penurunan terbesar dalam 6 tahun.

Namun, minyak nonkonvensional terbukti tangguh menghadapi perang harga. Pangsa pasar OPEC+ telah merosot ke titik terendah sepanjang masa setelah pemangkasan produksi sejak 2022, menurut IEA.

Negara ini memiliki kapasitas cadangan yang melimpah, saat ini memompa 8,9 juta barel minyak per hari – level terendah sejak 2011. Keputusan terbaru mungkin sebagian berasal dari rasa frustrasinya dengan kepatuhan terhadap pemangkasan produksi.

Beberapa anggota kartel, termasuk Irak dan Kazakhstan, telah memompa lebih dari kuota masing-masing. Sementara itu, Riyadh menanggung sebagian besar pemotongan secara keseluruhan.

Terlebih lagi, Moskow kemungkinan akan kekurangan dana untuk menjalankan ekonomi perang dalam situasi tersebut dan merasa lebih tergoda untuk berbuat curang dalam kesepakatan tersebut.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.