石油強気派はイスラエルの暴走以上のものを求めている

原油価格は中東の地政学的混乱と世界経済の減速の間で綱引き状態にある。イスラエルは今週さらに2人のハマス指導者を殺害し、亀裂の拡大に対する懸念が高まっている。

イランのイスラム強硬派やアラブ世界の過激派グループは、イスラエル国家はいかなる犠牲を払ってでも破壊しなければならない脅威であるという自らの信念のさらなる証拠としてこれを見るだろう。

「我々はいかなるシナリオにも備えており、いかなる脅威に対しても団結し、断固として立ち向かう」とネタニヤフ首相は述べた。これは、イランがイランに対する復讐を誓った後の発言であり、過去10か月間の繰り返しとなっている。

今のところ、主要な石油生産国は直接関与していないため、ニュースのアップデートは市場にとって一時的な刺激とみられている。しかし、サウジアラビアはフーシ派の敵意を懸念している。

フーシ派指導者のアブドゥル・マリク・アル・フーシ氏は、サウジアラビアがイスラエルや米国と共謀して同派による紅海の船舶攻撃を阻止しようとしていると主張した。同氏はリヤドに重い代償を払わせるとさえ脅した。

シンクタンク「中東研究所」の学者は、イエメンから約2,000キロ離れたテルアビブの中心部にドローンを送り込んだことからもわかるように、2015年以来フーシ派の能力は「大きく飛躍した」と指摘している。

EIAによると、米国、ロシア、サウジアラビアの3か国を合わせると、2023年には世界の石油生産量の40％を占めることになる。3か国のうち2か国がエネルギーインフラへの攻撃に対処せざるを得なくなった場合、パニックが広がるだろう。

崩れ落ちる柱

経済の弱さが続き、新エネルギー車の導入が急速に進む中、下半期に中国からの需要が急増することを期待していた原油強気派は失望に向かう可能性が高い。

ブルームバーグの調査によると、世界第2位の経済大国の輸入は今年後半にはせいぜいわずかに増加するとみられるが、OPECプラスの追加供給を吸収するには不十分だという。

原油輸入量は上半期に2.3％減少し、コロナ禍以外では半期としては最大の落ち込みとなった。コスト上昇で精製マージンが圧迫され、原油需要が減ったため、独立系精製業者の中には操業を縮小したところもある。

劇的な好転がない限り、今年残りの期間の輸入量は、2024年の世界需要が日量225万バレル増加するというOPECの予測からは程遠いものとなるだろう。

消費者に古い家電製品や自動車を新しいものに買い替えるよう奨励する政策が施行されたとしても、新車販売のかなりの割合が電気自動車になる可能性が高い。

一方、テキサス州の最も忙しい油田と州内の重要な輸出拠点を結ぶ原油パイプラインはスペースがほぼなくなり、米国の原油輸出が一時制限される恐れがある。

パーミアン地域は米国の石油生産量のほぼ半分を占めている。生産量は今後も増加が見込まれるが、パイプラインの十分なスペースがなければ、その増加分を海外の買い手に届けることは難しいだろう。

その後

モルガン・スタンレーは、市場は現在逼迫しているが、来年はOPECと非OPECの供給がともに増加に転じ、ブレント原油価格が70ドル台半ばから後半に下落し、供給過剰になる可能性が高いと述べた。

ゴールドマン・サックスは、11月の米大統領選で誰が勝利しても、戦略石油備蓄が少ない来年、国内の石油供給を大幅に増やす手段は限られるだろうと述べた。

同銀行は、GDPのトレンド通りの成長と安定した石油需要、そしてOPEC+による市場均衡を前提として、ブレント原油価格が2025年には75ドルから90ドルの範囲になると予想している。

モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスはともに、2024年第3四半期のブレント原油価格の予想を1バレルあたり86ドルに据え置いた。さらに先の見通しは、さらに暗いものになりそうだ。

ＩＥＡは６月、米国主導の世界の原油生産量の急増により余剰生産能力が前例のないレベルに達し、ＯＰＥＣプラスの市場運営が一変する可能性があると指摘した。

監視機関は、需要が2030年までに1億600万バレル/日のピークに達し、石油生産能力は1億1400万バレル/日近くまで急増すると予想している。これは、約800万バレル/日に相当するギャップに相当する。

IEAは、世界のエネルギー供給における化石燃料の割合は数十年にわたって約80％で推移しているが、2030年までに約73％に低下すると予想していると指摘した。

免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではありません (また、そのように見なされるべきではありません)。この資料に記載されている意見は、EBC または著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。