El dólar australiano se mantuvo cerca de sus máximos de seis meses el viernes, con dos recortes de tasas de la Fed ya descontados. Sin embargo, los datos económicos de China que se publicarán la próxima semana podrían desafiar la fortaleza de la moneda.
Se espera que el PIB de China haya crecido a un ritmo más lento del 5.1% en el segundo trimestre, debido a la débil demanda de los consumidores. Según una encuesta de Reuters, el crecimiento podría desacelerarse aún más, hasta el 4.8% y el 4.7%, en los dos trimestres siguientes.
La inflación al consumidor en junio no cumplió con las expectativas, lo que indica que persisten los riesgos deflacionarios. Los analistas consultados estiman un aumento del 0.6% en los precios al consumo para este año, muy por debajo de las previsiones oficiales.
Los inversores están atentos a la reunión de líderes de partidos clave de la próxima semana en busca de pistas sobre las políticas para abordar estos desafíos que van más allá de las mejoras industriales. Pero las posibilidades podrían ser escasas.
El mes pasado, el Banco Popular de China se comprometió a mantener una postura de política monetaria de apoyo y dijo que el banco utilizará de manera flexible herramientas de política, incluidas las tasas de interés, para apoyar el desarrollo económico.
A pesar de eso, el banco central puede ser cauteloso a la hora de recortar aún más las tasas, ya que una flexibilización agresiva podría provocar más salidas de capital de la segunda economía más grande del mundo, lo que pesará sobre el yuan.
La balanza comercial exterior de Australia cayó más de lo esperado mensualmente, ya que las exportaciones de materias primas, particularmente mineral de hierro, del país se mantuvieron débiles.
ira y problemas
Es probable que los precios del mineral de hierro se mantengan en tres dígitos durante el resto de 2024, aislados en gran medida de una disminución en la producción de acero mediante un apoyo a los costos que se sitúa en alrededor de 100 dólares la tonelada.
Dos veces en los últimos meses, el contrato de Singapur superó los 100 dólares sólo para recuperarse rápidamente debido a la amenaza de que las mineras de mayores costos se verían obligadas a reducir la producción si los precios se mantuvieran por debajo de ese nivel.
Rio Tinto, BHP y Fortescue dominan el extremo inferior de la curva de costos, produciendo mineral de hierro a entre 18 y 24 dólares por tonelada, sin incluir los costos de procesamiento y transporte.
A partir del próximo año, esta situación podría cambiar con el inicio de una ola de oferta barata procedente de África Occidental. Esto reducirá los costos promedio de la industria y obligará a los precios a reflejar mejor el equilibrio a largo plazo del mercado.
Simandou entregará 1.600 millones de toneladas de mineral de hierro vendidas cada año en el mercado. El proyecto guineano es parte de los esfuerzos de China para aumentar su autosuficiencia de mineral de hierro de alta ley al 45% para 2025.
Los compradores chinos ya están bien abastecidos este año, a pesar del aumento de la producción en el extranjero. Los inventarios portuarios han alcanzado su nivel más alto en más de dos años.
El país está tratando de limitar la producción de acero al nivel del año anterior o por debajo de él para reducir el exceso de capacidad. Además, la promoción de una industria menos intensiva en carbono que recicle el acero existente añade presión a la baja en la demanda de mineral de hierro.
Trabajo inacabado
Desde finales de junio, el dólar australiano ha ido ganando terreno, ya que el RBA se ha convertido en un caso atípico en el ciclo de flexibilización global. Los operadores de swaps están valorando una probabilidad de aproximadamente un tercio de una subida de tipos en agosto.
Si bien el consenso entre los economistas sigue siendo que el banco central mantendrá las tasas este año, algunos creen que no se puede descartar un aumento, especialmente si un informe de inflación del segundo trimestre sorprende al alza.
Las actas de la reunión de junio del directivo del RBA mostraron que los responsables de la formulación de políticas están "vigilando de cerca" las expectativas de inflación a largo plazo. Según las actas, una tendencia al alza en estas expectativas requeriría "tasas de interés significativamente más altas".
Los hogares australianos "tendrán que lidiar con otra subida de tipos de interés", dijo Josh Williamson, economista de Citigroup. "Esto podría dejar sin aliento al consumidor en el segundo semestre".
Los precios de las viviendas han aumentado desde febrero de 2023. con Sydney alcanzando niveles récord. Estos datos respaldan la conclusión del RBA de que la demanda agregada sigue superando la capacidad de oferta.
Según Westpac Banking Corp., se espera que el gasto público neto en Australia impulse la demanda agregada en un considerable 2.2% del PIB durante el año fiscal que finaliza en junio de 2025. Este crecimiento es impulsado principalmente por los altos niveles de gasto de los gobiernos estatales.
El dólar australiano está preparado para seguir beneficiándose del creciente apetito por el riesgo y la divergencia política, siempre y cuando no emerjan señales de que los vientos de cola empiezan a pasar factura a la actividad empresarial.
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