Австралийский доллар укрепляется в преддверии данных по Китаю

Австралийский доллар в пятницу удержался около шестимесячного максимума, учитывая, что в нем заложено два снижения ставок ФРС, но экономические данные Китая, которые должны выйти на следующей неделе, возможно, бросят вызов силе валюты.

ВВП, вероятно, рос более медленными темпами - 5,1% во втором квартале из-за вялого потребительского спроса. Опрос Reuters ожидает, что в следующие два квартала рост замедлится до 4,8% и 4,7%.

Потребительская инфляция в июне не оправдала ожиданий, что указывает на сохранение дефляционных рисков. Опрошенные аналитики прогнозируют рост потребительских цен в этом году на 0,6%, что значительно ниже официального прогноза.

Инвесторы следят за тем, как ключевые партийные лидеры соберутся на следующей неделе, чтобы получить намеки на политику решения этих проблем, выходящих за рамки модернизации промышленности. Но шансы могут быть невелики.

В прошлом месяце НБК пообещал придерживаться поддерживающей позиции денежно-кредитной политики и заявил, что банк будет гибко использовать инструменты политики, включая процентные ставки, для поддержки экономического развития.

Несмотря на это, центральный банк может опасаться дальнейшего снижения ставок, поскольку агрессивное смягчение может спровоцировать еще больший отток капитала из второй по величине экономики мира, что окажет давление на юань.

Внешнеторговый баланс Австралии в месячном исчислении упал больше, чем ожидалось, поскольку экспорт сырьевых товаров, особенно железной руды, из страны оставался слабым.

Ire руды беды

Цены на железную руду, вероятно, останутся трехзначными до конца 2024 года, в значительной степени защищенные от снижения производства стали за счет поддержки затрат, которая начинается на уровне около 100 долларов за тонну.

Дважды за последние месяцы сингапурский контракт превышал 100 долларов, но затем быстро восстанавливался из-за угрозы того, что горнодобывающие компании с более высокими затратами будут вынуждены сократить добычу, если цены останутся ниже этого уровня.

Rio Tinto, BHP и Fortescue доминируют в нижней части кривой затрат, производя руду по цене от 18 до 24 долларов за тонну, причем эти цифры не включают переработку и транспортировку.

Но ситуация может измениться со следующего года, когда в Западной Африке начнет нарастать волна дешевого предложения, снижая средние издержки отрасли и заставляя цены лучше отражать долгосрочное равновесие.

Simandou будет ежегодно поставлять на рынок 1,6 миллиарда тонн железной руды. Гвинейский проект является частью усилий Китая по повышению самообеспеченности своей высококачественной железной рудой до 45% к 2025 году.

Китайские покупатели в этом году уже обеспечены хорошими запасами, несмотря на то, что наращивание зарубежного производства набирает обороты. Запасы в портах выросли до самого высокого уровня за последние два года.

Страна пытается ограничить производство стали на уровне прошлого года или ниже, чтобы сократить избыточные мощности. А менее углеродоемкая отрасль, которая занимается переработкой существующей стали, увеличивает риски ухудшения ситуации.

Незавершенная работа

Австралийский доллар набирает обороты с конца июня, поскольку РБА является исключением в глобальном цикле смягчения. Трейдеры свопов оценивают вероятность повышения ставок в августе примерно в одну треть.

Хотя экономисты по-прежнему сходятся во мнении, что центральный банк сохранит ставки в этом году, некоторые полагают, что их повышение нельзя исключать, особенно если отчет по инфляции во втором квартале окажется неожиданно положительным.

Протокол июньского заседания правления РБА показал, что политики «внимательно следят» за долгосрочными инфляционными ожиданиями, заявляя, что дрейф вверх потребует «значительно более высоких процентных ставок».

Австралийским домохозяйствам «придется столкнуться с очередным повышением процентных ставок», сказал Джош Уильямсон, экономист Citigroup. «Это может отпугнуть потребителей во втором полугодии».

Цены на жилье растут с февраля 2023 года, при этом в Сиднее они достигли рекордного уровня. Все это подтверждает вывод РБА о том, что совокупный спрос продолжает превышать возможности предложения.

По данным Westpac Banking Corp, чистые государственные расходы в Австралии повысят совокупный спрос на значительные 2,2% ВВП в году, заканчивающемся в июне 2025 года, что обусловлено высокими расходами правительств штатов.

Австралийский доллар будет продолжать получать выгоду от растущей склонности к риску и расхождений в политике, если только мы не увидим признаков попутного ветра, который начнет сказываться на деловой активности.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.