Las acciones estadounidenses registraron el miércoles sus mayores ganancias diarias en años, con el S&P 500 experimentando su mayor aumento porcentual desde 2008. Este repunte se produjo después de que Trump anunciara una pausa temporal en la implementación de nuevos aranceles estadounidense.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, aclaró posteriormente que todos los países, excepto China, volverían a una tasa arancelaria base del 10%, inferior a las tasas más altas previamente anunciadas. Esta medida se adoptará mientras continúan las negociaciones comerciales.
La liquidación de activos estadounidenses desde el anuncio de Trump sobre aranceles radicales el 2 de abril ha sido amplia y profunda. Según Deutsche Bank, el mundo está entrando en un territorio desconocido en el sistema financiero global.
BofA Global Research y Oppenheimer Asset Management se convirtieron el lunes en las últimas firmas de investigación de Wall Street en reducir sus objetivos de fin de año para el índice S&P 500. situándolos por debajo de la marca de 6.000 puntos.
Oppenheimer ajustó su objetivo a 5.950 desde 7.100. aunque mantuvo una postura de "sobreponderar" en acciones estadounidenses. Por su parte, BofA redujo su proyección a 5.600 desde 6.666. posicionándose como uno de los pronósticos más bajos de Wall Street.
De manera modo, BMO Capital redujo el miércoles su objetivo de fin de año para el S&P 500 en un 9%, pasando de 6.700 a 6.100 puntos, lo que todavía está muy por encima del nivel actual, citando la velocidad y la gravedad de la reciente liquidación.
Según Goldman Sachs, la semana pasada, los fondos de cobertura experimentaron el jueves la mayor venta neta en casi 15 años, aunque también se volvieron más bajistas desde 2011.
temores de recesión
Goldman Sachs elevó las probabilidades de una recesión en Estados Unidos desde el 35% al 45%, la segunda vez que aumenta su pronóstico en una semana, en medio de un creciente coro de predicciones similares por parte de los bancos de inversión.
El banco ha reducido su perspectiva de crecimiento económico de Estados Unidos en 2025. ajustándola del 1.5% al 1.3%, superior al pronóstico del 1% del Wells Fargo Investment Institute.
Al menos siete grandes bancos de inversión han revisado al alza sus previsiones de riesgo de recesión, impulsados por temores de que los aranceles no solo aviven la inflación en Estados Unidos, sino que también desencadenen medidas de represalia por parte de otros países.
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Probabilidades de recesión en EE. UU. |
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JP Morgan |
60% |
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S&P Global |
30-35% |
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HSBC |
40% |
Los swaps de inflación sugieren que los aranceles propuestos por Trump tendrán un fuerte impacto a corto plazo en los precios al consumidor, aunque este efecto se diluirá en los próximos años. Las lecturas de marzo podrían marcar la última vez que se observe un alivio significativo en las presiones sobre los precios.
La inflación subyacente ha permanecido persistentemente elevada debido a los altos costos de la vivienda y los servicios. El aumento de las expectativas de inflación, junto con el temor a una recesión autoinfligida, ha mantenido a la Reserva Federal en una postura de espera.
El banco central podría enfrentar un dilema clave: elegir entre combatir la alta inflación o abordar el alto desempleo. Las cambiantes políticas comerciales de Trump complican aún más la toma de decisiones.
Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, señaló que los consumidores podrían reducir drásticamente su gasto ante el alza de precios, una vez que se agoten los ahorros adicionales acumulados durante varias rondas de estímulo de la era pandémica.
Escenarios sombríos
La reciente caída del mercado ha sido una de las ventas más concentradas y pronunciadas en Wall Street, comparable en velocidad e intensidad a las caídas observadas durante la crisis del COVID-19 en 2020 y la crisis financiera global de 2008.
Los peores escenarios previstos por algunos analistas veían al S&P 500 caer hasta aproximadamente un 50% desde su máximo histórico, un desplome similar al registrado tras el estallido de la burbuja punto-com en 2000.
El ratio precio-beneficio a futuro del S&P 500 cayó de 22,4 veces las ganancias esperadas a 12 meses en febrero a 18,4 el viernes pasado, lo que está en línea con su promedio de los últimos 10 años, según LSEG Datastream.
Según datos de LSEG Datastream, el ratio precio-beneficio a futuro del S&P 500 cayó de 22.4 veces las ganancias esperadas a 12 meses en febrero a 18.4 veces el viernes pasado. Este nivel está en línea con el promedio de los últimos 10 años.
Según Ned Davis Research, se espera que las ganancias del S&P 500 aumenten un 6.8% en el primer trimestre y un 11.2% para todo el año, según datos de FactSet. Sin embargo, durante las recesiones, las ganancias tienden a caer a una tasa anual promedio del 24%.
Según señaló Morningstar, los aranceles podrían desencadenar efectos dominó en múltiples aspectos de los modelos de negocio de las empresas estadounidenses, incluyendo sus cadenas de suministro, costos laborales, estructuras de precios y el comportamiento de los consumidores.
Las noticias más relevantes de la próxima temporada de resultados probablemente se centrarán en las perspectivas futuras de las empresas. Algunos socios comerciales de EE. UU. podrían postergar acuerdos comerciales, lo que dificultaría la elaboración de previsiones fiables en el corto plazo.
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