Giao dịch
Viện nghiên cứu EBC
Bản tóm tắt:
Việc Trump hoãn áp thuế đã thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ, nhưng nỗi lo ngày càng tăng về suy thoái và lạm phát đã thúc đẩy một số công ty Phố Wall cắt giảm mục tiêu của S&P 500.
Cổ phiếu Hoa Kỳ đã ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất trong nhiều năm vào thứ Tư, trong đó S&P 500 ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ năm 2008 vào thứ Tư sau khi Trump tuyên bố tạm dừng áp dụng thuế quan đối với Hoa Kỳ.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent sau đó đã làm rõ rằng tất cả các quốc gia, ngoại trừ Trung Quốc, sẽ quay trở lại mức thuế quan cơ bản 10%, giảm so với mức thuế cao hơn đã công bố trước đó, khi các cuộc đàm phán diễn ra.
Việc bán tháo tài sản của Hoa Kỳ kể từ khi Trump công bố mức thuế quan toàn diện vào ngày 2 tháng 4 đã diễn ra rộng khắp và sâu sắc. Deutsche Bank cho biết thế giới đang bước vào vùng đất chưa được khám phá trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Hôm thứ Hai, BofA Global Research và Oppenheimer Asset Management đã trở thành những công ty nghiên cứu mới nhất của Phố Wall cắt giảm mục tiêu cuối năm cho chỉ số S&P 500 xuống dưới mốc 6.000.
Oppenheimer đã giảm mục tiêu từ 7.100 xuống 5.950 nhưng vẫn duy trì lập trường "thừa cân" đối với cổ phiếu Hoa Kỳ; BofA đã giảm từ 6.666 xuống 5.600, khiến đây trở thành một trong những mức thấp nhất trên Phố Wall.
Tương tự như vậy, BMO Capital đã cắt giảm mục tiêu cuối năm 9% vào thứ Tư xuống còn 6.100 từ mức 6.700 trước đó, vẫn cao hơn nhiều so với mức hiện tại, với lý do là tốc độ và mức độ nghiêm trọng của đợt bán tháo gần đây.
Tuần trước, các quỹ đầu cơ đã có đợt bán ròng lớn nhất trong gần 15 năm vào thứ Năm, đồng thời cũng chuyển sang trạng thái bi quan nhất kể từ năm 2011, theo Goldman Sachs.
Nỗi lo suy thoái
Goldman Sachs đã nâng tỷ lệ suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ từ 35% lên 45%, đây là lần thứ hai họ tăng dự báo trong một tuần, trong bối cảnh ngày càng nhiều ngân hàng đầu tư đưa ra những dự đoán như vậy.
Ngân hàng này đã hạ triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ trong năm 2025 từ 1,5% xuống 1,3%, cao hơn dự báo 1% của Viện đầu tư Wells Fargo.
Ít nhất bảy ngân hàng đầu tư hàng đầu đã nâng dự báo rủi ro suy thoái vì lo ngại rằng mức thuế quan không chỉ làm gia tăng lạm phát ở Hoa Kỳ mà còn gây ra các biện pháp trả đũa từ các quốc gia khác.
| Tỷ lệ suy thoái của Hoa Kỳ | |
| Ngân hàng JP Morgan | 60% |
| S&P Toàn Cầu | 30-35% |
| Ngân hàng HSBC | 40% |
Các hợp đồng hoán đổi lạm phát đang đặt cược rằng thuế quan của Trump sẽ có tác động ngắn hạn lớn đến giá tiêu dùng và sẽ giảm dần trong vài năm tới. Số liệu tháng 3 có thể là lần cuối cùng áp lực giá cả giảm bớt.
Lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao do chi phí nhà ở và dịch vụ cao. Kỳ vọng lạm phát tăng, cùng với nỗi lo ngày càng tăng về suy thoái tự gây ra, đã khiến Fed ở chế độ "chờ đợi và xem xét".
Ngân hàng trung ương có thể buộc phải lựa chọn giữa việc chống lạm phát cao và chống thất nghiệp cao. Các chính sách thương mại luôn thay đổi của Trump cũng làm phức tạp thêm quá trình ra quyết định.
Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin cho biết người tiêu dùng có thể giảm mạnh chi tiêu khi giá cả tăng cao sau khi số tiền tiết kiệm thêm mà họ tích lũy được trong nhiều đợt kích thích kinh tế thời đại đại dịch bị cạn kiệt.
Kịch bản ảm đạm
Đợt giảm giá gần đây là một trong những đợt bán tháo tập trung mạnh nhất đối với Phố Wall, ngang bằng với tốc độ và cường độ của đợt giảm giá trong thời kỳ đại dịch COVID-19 năm 2020 và đợt suy thoái do khủng hoảng tài chính năm 2008.
Kịch bản xấu nhất theo một số nhà phân tích là S&P 500 có thể giảm tới 50% so với mức cao nhất mọi thời đại, tương tự như hậu quả của bong bóng dot-com vỡ vào năm 2000.
Tỷ lệ PE dự phóng cho S&P 500 đã giảm từ 22,4 lần thu nhập dự kiến trong 12 tháng vào tháng 2 xuống còn 18,4 tính đến thứ sáu tuần trước, phù hợp với mức trung bình của 10 năm qua, theo LSEG Datastream.
Chỉ số này đã giảm xuống còn 15,3 vào năm 2022, khi Fed tăng lãi suất để hạ nhiệt lạm phát tăng vọt. Hơn nữa, định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh được thiệt hại mà thuế quan gây ra cho lợi nhuận của công ty.
Dữ liệu của FactSet cho thấy thu nhập của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 6,8% trong quý 1 và 11,2% cho cả năm. Tuy nhiên, trong thời kỳ suy thoái, thu nhập giảm với tốc độ trung bình hàng năm là 24%, theo Ned Davis Research.
Morningstar lưu ý rằng thuế quan có thể có tác động lan tỏa đến nhiều khía cạnh trong mô hình kinh doanh của các công ty Mỹ, từ chuỗi cung ứng đến chi phí lao động, cơ cấu giá cả và hành vi của khách hàng.
Tin tức lớn hơn từ mùa báo cáo thu nhập sắp tới có nhiều khả năng liên quan đến triển vọng tương lai. Một số đối tác thương mại của Hoa Kỳ có thể đạt được thỏa thuận sau đó, khiến dự báo kinh doanh trở nên khó xảy ra hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Giá dầu giảm vào thứ Sáu, dự kiến sẽ giảm trong tuần thứ hai do lo ngại rằng cuộc chiến thương mại đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ gây tổn hại đến nhu cầu dầu thô toàn cầu.
2025-04-11
Dữ liệu của Bộ Lao động cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tăng 2,8% trong tháng 2, lạm phát cơ bản là 3,1% và chi phí nhà ở tăng 4,2%.
2025-04-10
Đồng rand gần như ở mức thấp nhất mọi thời đại vào thứ năm, khi các chính sách của Trump và nỗi lo sợ về chính phủ Nam Phi đã chia rẽ các nhà đầu tư đang bất an.
2025-04-10
