اليورو على حافة اتجاه هبوطي قبيح

أشار بنك جولدمان ساكس إلى أن اليورو قد ينخفض إلى أقل من 1 مقابل الدولار في سيناريو يفرض فيه دونالد ترامب تعريفات جمركية واسعة النطاق ويخفض الضرائب المحلية إذا فاز في الانتخابات الرئاسية.

وقال البنك إن فرض رسوم جمركية أميركية بنسبة 10% على جميع الواردات وضريبة بنسبة 20% على المنتجات الصينية، إلى جانب التخفيضات الضريبية، من شأنه أن يتسبب في ارتفاع الدولار بشكل حاد وانخفاض اليورو بنسبة تتراوح بين 8% و10%.

ويتنافس الجمهوري حاليا مع نائبة الرئيس كامالا هاريس، لكن سياساته الاقتصادية الجذرية من المرجح أن يكون لها تأثير أكبر على أوروبا، الشريك التجاري الرئيسي للولايات المتحدة.

وفي حالة اندلاع حرب تجارية أضيق نطاقا، حيث يفرض ترامب المزيد من الرسوم الجمركية على الصين فقط، قال جولدمان إن اليورو قد ينخفض بنحو 3%. وقد ضعفت العملة الموحدة حتى الآن في عام 2024.

ولم يشهد اليورو/الدولار أي تعادل منذ عام 2022، وهي المرة الأولى منذ 20 عاما، حيث رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأدى توغل روسيا في أوكرانيا إلى تدفقات خارج الكتلة.

لقد بدأ الارتفاع في الربع الأخير من العام الماضي، ولكن الرياح المؤاتية التي كانت وراءه بدأت تتلاشى. فأولا، تجاوز معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة معدل التضخم في منطقة اليورو لعدة أشهر، في حين أصبح سعر الفائدة القياسي الآن أعلى كثيرا في الولايات المتحدة.

ثانيا، تباطأ التعافي في الصين تدريجيا منذ نهاية سياسة كوفيد-19، وبالتالي فإن آفاق النمو في أوروبا سوف تظل غائمة بسبب عدم اليقين بشأن الصادرات حتى يدخل التحفيز الجديد حيز التنفيذ في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

تحذير من الانتقام

حذر وزير المالية الألماني كريستيان ليندنر من أن الولايات المتحدة قد تشن حربا تجارية ضد الاتحاد الأوروبي إذا ما أقدمت على ذلك. ولا يعد هذا النبرة المتشددة مفاجئة بالنظر إلى رد فعل الاتحاد الأوروبي في عام 2018.

لقد فوجئت بروكسل بالرسوم الجمركية على الصلب والألومنيوم، ولم ترد إلا على جزء من تلك الرسوم. ولقد صدمت بروكسل عندما رأت ترامب على استعداد لتمزيق العلاقات مع أهم حلفاء واشنطن.

في النصف الأول من عام 2024، صدّرت ألمانيا سلعًا إلى الولايات المتحدة أكثر من صادراتها إلى الصين. واتهم الاتحاد الأوروبي بكين بمساعدة المجهود الحربي لبوتن، وبالتالي، فقد لجأ إلى خطة لتقليل المخاطر من شريكه التجاري السابق.

أفادت وكالة رويترز للأنباء اليوم الخميس نقلا عن دراسة أجراها المعهد الاقتصادي الألماني (آي دبليو) أن فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية بنسبة 20% من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأوروبي بنحو 1.3% في عامي 2027 و2028.

وقال يورجن ماتيس، رئيس السياسة الاقتصادية الدولية في آي دبليو، إنه حتى مع فرض رسوم جمركية بنسبة 10% فقط، فإن الاقتصاد الألماني سوف يعاني جزئيا بسبب حالة عدم اليقين التي تثقل كاهل الاستثمار والاستهلاك.

وقال معهد إيفو إن صادرات السيارات الألمانية ستتأثر بشدة، حيث ستنخفض بنسبة 32%. وتعاني الصناعة بالفعل من صعوبات في ظل تزايد شعبية السيارات الكهربائية الصينية بين العملاء المحليين بمرور الوقت.

ستكون ألمانيا هذا العام الدولة الوحيدة في مجموعة الدول السبع الكبرى التي ستفشل في تحقيق النمو لمدة عامين متتاليين، وفقًا لأحدث توقعات صندوق النقد الدولي. وباختصار، فإن المزيد من التراجع عن العولمة سيكون آخر ما تسعى إليه الدولة الصناعية.

نقاش بين البنك المركزي الأوروبي

بدأ صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي في مناقشة ما إذا كانت أسعار الفائدة بحاجة إلى خفض كاف لبدء تحفيز الاقتصاد مع عدم اكتشاف ما يسمى بسعر الفائدة المحايد حتى الآن.

ويضع صندوق النقد الدولي هذا المستوى عند 2.5%، في حين يرى مراقبو البنك المركزي الأوروبي الذين استطلعت آراءهم الوكالة أن هذا المستوى بلغ نحو 2.25%، ويعتقد موظفو البنك المركزي الأوروبي أنه يقترب من 2% أو أعلى قليلا منه، وتشير أسعار السوق إلى أنه الآن أقل من 2%.

كان التضخم أقل بكثير من التوقعات السابقة على مدى الأشهر القليلة الماضية، مما يزيد من خطر أن نمو الأسعار قد يكون أقل من الهدف البالغ 2%، تمامًا كما حدث لمدة عقد تقريبًا قبل الوباء.

وهذا يدفع مجموعة متزايدة من صناع السياسات إلى القول بأن البنك المركزي قد تخلف عن المنحنى، وسوف تكون هناك حاجة إلى تخفيضات أعمق مما كان يعتقد في السابق لمنع التضخم من الانخفاض إلى مستويات منخفضة للغاية.

أظهرت بيانات مكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات) يوم الأربعاء أن اقتصاد منطقة اليورو نما بوتيرة أسرع من المتوقع في الربع الماضي لكنه لا يزال يظهر هشاشة مع بقاء الصناعة في حالة ركود وعدم تسجيل استهلاك الأسر نموا يذكر.

وفي غياب الاقتناع بإمكانية حدوث تحول، فقد يضعف سوق العمل بسرعة، مما يزيد من الضغوط الهبوطية على الأسعار. وسيتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يزيد من تخفيف القيود على افتراض فرض المزيد من التعريفات الجمركية.

ولكن ليس من المؤكد ما إذا كان فوز هاريس سيصب في صالح العملة. ورغم أن خطتها لزيادة الضرائب قد تضعف الثقة في الهبوط الهادئ، فإننا لا نستبعد خطر ضعف أداء منطقة اليورو.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.