Евро на грани ужасного нисходящего тренда

Goldman Sachs предположил, что курс евро может упасть ниже 1 за доллар в случае, если Дональд Трамп введет широкомасштабные пошлины и снизит внутренние налоги в случае своей победы на президентских выборах.

По данным банка, 10%-ный тариф США на весь импорт и 20%-ный сбор на китайскую продукцию в сочетании с налоговыми льготами могут привести к резкому росту доллара и падению евро на 8–10%.

В настоящее время республиканец идет ноздря в ноздрю с вице-президентом Камалой Харрис, но его радикальная экономическая политика, вероятно, окажет большее влияние на Европу, ключевого торгового партнера США.

Goldman заявил, что в случае более узкой торговой войны, в которой Трамп введет только дополнительные пошлины против Китая, евро может упасть примерно на 3%. Единая валюта уже ослабла в 2024 году.

В последний раз паритет евро/доллар наблюдался в 2022 году, впервые за 20 лет, поскольку ЕЦБ повышал процентные ставки более медленными темпами, чем ФРС. Вторжение России в Украину спровоцировало отток капитала из блока.

Ралли началось в последнем квартале прошлого года, но попутные ветры позади него исчезают. Во-первых, базовая инфляция в США опережала еврозону в течение нескольких месяцев, в то время как базовая процентная ставка в США теперь намного выше.

Во-вторых, восстановление Китая постепенно замедлилось после окончания политики нулевого уровня COVID, поэтому перспективы роста Европы будут омрачены неопределенностью относительно экспорта до тех пор, пока во второй по величине экономике мира не вступят в силу новые меры стимулирования.

Предупреждение о возмездии

Министр финансов Германии Кристиан Линднер предупредил, что если США начнут торговую войну с ЕС, могут последовать ответные меры. Ястребиный тон неудивителен, учитывая реакцию ЕС в 2018 году.

Брюссель был застигнут врасплох тарифами на сталь и алюминий и принял ответные меры только по части этих тарифов. Он был шокирован, увидев, что Трамп готов разорвать связи с самыми важными союзниками Вашингтона.

В первой половине 2024 года Германия экспортировала больше товаров в США, чем в Китай. ЕС обвинил Пекин в помощи военным усилиям Путина и, следовательно, в попытке снизить риски, связанные с его бывшим главным торговым партнером.

Если США введут пошлину в размере 20%, ВВП ЕС упадет на 1,3% в 2027 и 2028 годах, сообщило в четверг агентство Reuters со ссылкой на исследование немецкого экономического института IW.

По словам Юргена Маттеса, руководителя отдела международной экономической политики IW, даже при тарифах всего в 10% экономика Германии отчасти пострадает из-за неопределенности, влияющей на инвестиции и потребление.

Немецкий экспорт автомобилей пострадает особенно сильно, упав на 32%, заявил ifo. Отрасль уже испытывает трудности, поскольку китайские электромобили со временем становятся все более популярными среди местных клиентов.

Германия в этом году станет единственной страной G7, которая не будет расти два года подряд, согласно последнему прогнозу МВФ. По сути, дальнейшая деглобализация будет последним, чего хочет индустриальная страна.

Дебаты среди ЕЦБ

Политики ЕЦБ начали обсуждать, следует ли снизить процентные ставки в достаточной степени, чтобы начать стимулировать экономику, поскольку так называемая нейтральная процентная ставка пока не определена.

МВФ оценивает этот уровень в 2,5%, наблюдатели ЕЦБ, опрошенные банком, считают, что он составляет около 2,25%, сотрудники ЕЦБ считают, что он близок к 2% или немного выше, а рыночные цены указывают на то, что сейчас он ниже 2%.

За последние несколько месяцев инфляция оказалась значительно ниже предыдущих прогнозов, что повышает риск того, что рост цен может оказаться ниже целевого показателя в 2%, как это было на протяжении почти десятилетия до пандемии.

Это побуждает все большее число политиков утверждать, что центральный банк отстал от графика, и для предотвращения слишком низкого уровня инфляции потребуются более существенные сокращения, чем считалось ранее.

По данным Евростата, опубликованным в среду, экономика еврозоны в прошлом квартале росла быстрее, чем ожидалось, но по-прежнему демонстрировала хрупкость, поскольку промышленность оставалась в состоянии рецессии, а потребление домохозяйств практически не росло.

Без уверенности в развороте рынок труда может быстро ослабеть, что усилит понижательное давление на цены. ЕЦБ придется усилить смягчение, предполагая, что будут введены дополнительные тарифы.

И неясно, принесет ли победа Харрис пользу валюте. Хотя ее план повышения налогов может подорвать доверие к мягкой посадке, мы все еще не исключаем риск неудовлетворительных результатов еврозоны.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.