​Powell không giết chết thị trường tăng giá

Cổ phiếu Hoa Kỳ giảm mạnh vào thứ Tư khi Fed báo hiệu tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn trong năm tới. Dow Jones đã giảm trong ngày thứ mười liên tiếp, đánh dấu chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 1974.

Nhưng bữa tiệc có thể chưa kết thúc. Quan điểm chính thống là thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ kết thúc năm 2025 ở mức cao hơn mức hiện tại, theo các chiến lược gia đã liệt kê các cuộc gọi cuối năm 2025 cho S&P 500.

Trong số đó, chiến lược gia đầu tư trưởng của Oppenheimer, John Stoltzfus thậm chí còn đưa ra mục tiêu cho chỉ số chuẩn trên 7.100, với lý do là khả năng phục hồi trong tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ hiện tại.

Ông nói thêm rằng đà tăng giá cổ phiếu mở rộng trong năm qua cho thấy "thị trường tăng giá hiện tại có khả năng đủ mạnh để vượt qua 'bức tường lo lắng' trong suốt năm 2025".

Lori Calvasina, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu Hoa Kỳ tại RBC Capital Markets, đã chỉ ra trong triển vọng năm 2025 của bà lý do tại sao tăng trưởng kinh tế đạt hoặc vượt kỳ vọng tích cực có thể rất quan trọng đối với sự phục hồi của thị trường chứng khoán.

Quay trở lại năm 1947, khi GDP tăng trưởng 1,1% - 2%, cổ phiếu chỉ tăng 40% trong những năm đó, với mức giảm trung bình là 3,4%. Khi GDP tăng trưởng 2,1% - 3%, cổ phiếu tăng 70% thời gian, tăng trung bình gần 11%.

Chiến lược gia đầu tư trưởng của Stifel, Barry Bannister – người duy nhất bi quan – đã cảnh báo rằng lạm phát nghiêm trọng có thể khiến Fed giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn trong bối cảnh nền kinh tế đang hạ nhiệt.

Powell gọi

Điều thú vị là báo cáo của Schwab lưu ý rằng bội số có thể tiếp tục tăng cao và không có mối quan hệ lịch sử chặt chẽ giữa định giá và hiệu suất tương lai."

Đây là một nhận xét đáng khích lệ cho các nhà đầu tư FOMO khi mua vào thời điểm thị trường đang chững lại.

Tỷ lệ P/E dự phóng của S&P 500 là khoảng 22, đã nhiều lần đạt được mức lợi nhuận hằng năm dương.

Trong những giai đoạn mà tăng trưởng thu nhập cao hơn mức trung bình và chính sách tiền tệ có tính thích ứng, lịch sử cho thấy tỷ lệ P/E hiếm khi giảm. Các công ty Mỹ đang làm rõ hơn thực tế đó.

Dự kiến mức tăng trưởng lợi nhuận sẽ đạt hai chữ số trong mỗi hai năm tiếp theo, với số lượng các ngành có mức tăng trưởng mạnh mẽ đáng kể từ mức cơ sở hẹp.

Tuy nhiên, chính sách tiền tệ nới lỏng hiện không phải là điều chắc chắn. Dự báo của các quan chức về lãi suất vào năm 2025 chỉ ra rằng sẽ có ít đợt cắt giảm hơn so với dự báo trước đây do áp lực giá vẫn còn.

Họ cũng tăng ước tính về lãi suất trung lập một lần nữa, với đa số hiện nay đưa ra mức 3%, tăng so với mức 2,5% trước đó. Lãi suất cao hơn thường báo hiệu điều không tốt cho cổ phiếu tăng trưởng.

Powell cho biết các quan chức đã bắt đầu đưa vào dự báo của họ các giả định về các chính sách được Trump lên kế hoạch. Có sự không chắc chắn lớn về mức độ lạm phát sẽ bị ảnh hưởng bởi kích thích tài khóa và chủ nghĩa bảo hộ.

Tesla đầu tiên

Cổ phiếu Tesla đóng cửa ở mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Hai khi nhà sản xuất xe điện này tiếp tục đà tăng không ngừng kể từ chiến thắng của Trump. Cổ phiếu này đã tăng hơn khoảng 80% trong năm nay.

Ngoài mối quan hệ thân thiết giữa Musk và vị tổng thống sắp nhậm chức, đơn vị Tesla tại Trung Quốc cho biết họ đã bán được 73.000 xe điện tại đại lục vào tháng 11, đây là doanh số bán hàng theo tháng cao nhất trong năm tính đến thời điểm hiện tại.

Một báo cáo của Reuters cho biết Trump đang cân nhắc việc bãi bỏ lệnh của NHTSA yêu cầu các nhà sản xuất ô tô phải báo cáo các vụ tai nạn liên quan đến hệ thống lái xe tự động hoặc xe tự lái - một lợi ích cho công ty.

Đầu tháng này, các nhà phân tích tại Deutsche Bank, BofA và Morgan Stanley đều tăng mục tiêu giá cho cổ phiếu này. Wedbush Securities dự đoán Tesla có thể đạt vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2025.

Một số nhà đầu tư hiểu lầm kế hoạch xóa bỏ khoản tín dụng thuế EV của Trump là một đòn giáng vào Tesla, nhưng trên thực tế, nó có khả năng đẩy các đối thủ cạnh tranh kém hiệu quả về chi phí ra khỏi thị trường.

Thách thức đến từ Trung Quốc, nơi các nhà sản xuất xe điện địa phương đã tung ra một loạt xe SUV chạy hoàn toàn bằng điện nhằm cạnh tranh với Model Y. Họ cũng đang tăng cường nỗ lực phát triển công nghệ lái xe tự động của riêng mình.

Một điểm mù là Bắc Kinh có thể gây áp lực buộc Musk phải vận động hành lang để giảm thuế quan của Hoa Kỳ. Nếu sự tách rời giữa hai nước vẫn tiếp tục tăng tốc, Tesla sẽ phải giải quyết mối quan ngại từ cả hai phía.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.