باول لم يقتل سوق الثيران

هبطت الأسهم الأميركية يوم الأربعاء بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة في العام المقبل. وسجل مؤشر داو جونز خسارته اليومية العاشرة على التوالي، مسجلا أطول سلسلة خسائر منذ عام 1974.

ولكن الحفلة ربما لم تنته بعد. فالرأي السائد هو أن سوق الأسهم الأميركية ستنهي عام 2025 عند مستويات أعلى من مستوياتها الحالية، وفقاً للخبراء الاستراتيجيين الذين سجلوا توقعاتهم لنهاية عام 2025 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

ومن بين هؤلاء، بادر كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أوبنهايمر جون ستولتزفوس إلى تحديد هدفه لمؤشر القياس فوق 7100 نقطة، مستشهداً بالمرونة في النمو الاقتصادي والسياسة النقدية الحالية.

وأضاف أن اتساع نطاق مسيرة صعود الأسهم خلال العام الماضي يشير إلى أن "سوق الصعود الحالية من المرجح أن يكون لديها ما يكفي من القوة لتسلق "جدار القلق" حتى عام 2025 وما بعده".

وأشارت لوري كالفاسينا، رئيسة استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets، في توقعاتها لعام 2025 إلى السبب الذي قد يجعل من تلبية النمو الاقتصادي للتوقعات الإيجابية أو تجاوزها أمراً حاسماً لارتفاع سوق الأسهم.

يعود تاريخ هذه الظاهرة إلى عام 1947، عندما نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1% - 2%، وكانت الأسهم أعلى بنسبة 40% فقط في تلك السنوات، مع انخفاض متوسط بنسبة 3.4%. وعندما كان النمو 2.1% - 3%، كانت الأسهم أعلى بنسبة 70% من الوقت، حيث ارتفعت بنسبة 11% تقريبًا في المتوسط.

حذر كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ستيفل باري بانيستر - وهو الوحيد المتشائم - من أن التضخم الثابت قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة لفترة أطول على خلفية تباطؤ الاقتصاد.

نداء باول

ومن المثير للاهتمام أن تقرير شواب أشار إلى أن المضاعفات يمكن أن تستمر في التحرك نحو الارتفاع، ولا توجد علاقة تاريخية قوية بين التقييم والأداء المستقبلي.

إنها ملاحظة مشجعة للمستثمرين في مجال الخوف من تفويت الفرص أن يقوموا بالشراء في وقت من الرضا عن السوق.

يبلغ معدل السعر إلى العائد المستقبلي لمؤشر S&P 500 حوالي 22، وهو ما سبق العائدات السنوية الإيجابية عدة مرات.

خلال الفترات التي يكون فيها نمو الأرباح أعلى من المتوسط وتكون السياسة النقدية متساهلة، يُظهِر التاريخ أن نسب السعر إلى الربحية نادراً ما تنخفض. وتعمل الشركات الأميركية على تعزيز هذه الحجة.

ومن المتوقع أن تشهد الأرباح نمواً مزدوجاً في كل من العامين المقبلين، مع توسع عدد القطاعات التي تتمتع بنمو قوي بشكل ملحوظ من القاعدة الضيقة.

ولكن السياسة النقدية المتساهلة ليست أمراً حتميا الآن. وتشير توقعات المسؤولين لأسعار الفائدة في عام 2025 إلى تخفيضات أقل من تلك التي كانت متوقعة في السابق على أساس استمرار ضغوط الأسعار.

كما رفعوا تقديراتهم لسعر الفائدة المحايد مرة أخرى، حيث حدده أغلبهم الآن عند 3%، ارتفاعًا من 2.5% سابقًا. وعادة ما تنذر أسعار الفائدة المرتفعة بالسوء بالنسبة لأسهم النمو.

وقال باول إن المسؤولين بدأوا في تضمين توقعاتهم افتراضات حول السياسات التي يعتزم ترامب تنفيذها. وهناك حالة من عدم اليقين الشديد بشأن مدى تأثر التضخم بالتحفيز المالي والحمائية.

تسلا اولا

أغلقت أسهم شركة تسلا عند أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الاثنين، حيث تواصل الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية ارتفاعها المتواصل منذ فوز ترامب. وقد ارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 80% هذا العام.

وبعيدا عن العلاقة الحميمة بين ماسك والرئيس القادم، قالت وحدة تيسلا في الصين إنها باعت 73 ألف سيارة كهربائية في البر الرئيسي خلال شهر نوفمبر، وهي أعلى مبيعات شهرية لها حتى الآن في العام.

وذكرت وكالة رويترز للأنباء أن ترامب يفكر في إلغاء أمر صادر عن إدارة السلامة المرورية على الطرق السريعة الوطنية الأمريكية والذي يلزم شركات صناعة السيارات بالإبلاغ عن الحوادث التي تنطوي على القيادة الذاتية أو أنظمة القيادة الذاتية - وهو ما يعد نعمة للشركة.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، رفع المحللون في دويتشه بنك وبنك أوف أميركا ومورجان ستانلي أهدافهم السعرية للشركة. وتوقعت شركة ويدبوش للأوراق المالية أن تصل قيمة تيسلا السوقية إلى 2 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025.

يعتقد بعض المستثمرين أن خطة ترامب لإلغاء الإعفاء الضريبي على السيارات الكهربائية بمثابة ضربة لشركة تسلا، لكنها في الواقع من المرجح أن تدفع المنافسين الأقل فعالية من حيث التكلفة إلى خارج السوق.

وتأتي التحديات من الصين حيث أطلق مصنعو السيارات الكهربائية المحليون مجموعة من سيارات الدفع الرباعي الكهربائية بالكامل والتي تهدف إلى منافسة موديل Y. كما يكثفون جهودهم في تقنية القيادة الذاتية الخاصة بهم.

ولكن النقطة العمياء هنا هي أن بكين قد تضع ماسك تحت ضغوط للضغط من أجل خفض التعريفات الجمركية الأميركية. وإذا استمر الانفصال بين البلدين في التسارع، فسوف يتعين على تيسلا معالجة المخاوف من كلا الجانبين.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.