Пауэлл не убил бычий рынок

Американские акции резко упали в среду, так как ФРС дала сигнал о более медленном темпе снижения ставок в предстоящем году. Dow это был его десятый ежедневный убыток подряд, отметив самую длинную полосу потерь с 1974 года.

Но вечеринка может не закончиться. Согласно общепринятому мнению, фондовый рынок США завершит 2025 год выше нынешних уровней, согласно стратегам, которые составили прогнозы на конец 2025 года для S&P 500.

Среди них главный инвестиционный стратег Oppenheimer Джон Штольцфус даже выдвинул свою цель — достижение базового индекса выше 7100, сославшись на устойчивость экономического роста и текущую денежно-кредитную политику.

Он добавил, что расширение ралли акций за последний год свидетельствует о том, что «текущий бычий рынок, вероятно, достаточно силен, чтобы преодолеть пресловутую «стену беспокойства» до 2025 года и далее».

Руководитель стратегии RBC Capital Markets по рынку акций США Лори Кальвасина в своем прогнозе на 2025 год указала, почему экономический рост, соответствующий или превосходящий позитивные ожидания, может иметь решающее значение для ралли фондового рынка.

Начиная с 1947 года, когда ВВП рос на 1,1% - 2%, акции были выше всего на 40% в те годы, при среднем падении на 3,4%. Когда было 2,1% - 3%, акции были выше в 70% случаев, поднявшись в среднем почти на 11%.

Главный инвестиционный стратег Stifel Барри Баннистер — единственный сторонник медвежьих настроений — предупредил, что жесткая инфляция может побудить ФРС удерживать процентные ставки дольше на фоне охлаждения экономики.

Пауэлл звонок

Интересно, что, как отмечается в отчете Schwab's, мультипликаторы могут продолжать расти, и между оценкой и будущей эффективностью не существует сильной исторической связи».

Это обнадеживающее наблюдение для инвесторов, страдающих синдромом упущенной выгоды, — покупать в период рыночного благодушия.

Перспективный коэффициент P/E по индексу S&P 500 составляет около 22, что неоднократно предшествовало положительной годовой доходности.

В периоды, когда рост доходов выше среднего, а денежно-кредитная политика является адаптивной, история показывает, что коэффициенты P/E редко падают. Корпоративная Америка усиливает этот случай.

Ожидается, что в каждом из следующих двух лет рост прибыли будет выражаться двузначными числами, при этом число секторов, в которых будет наблюдаться устойчивый рост, заметно расширится с узкой базы.

Однако мягкая денежно-кредитная политика сейчас не является данностью. Прогнозы чиновников относительно ставок в 2025 году указывают на меньшее снижение, чем прогнозировалось ранее, на основании сохраняющегося ценового давления.

Они также снова повысили оценку нейтральной ставки, и теперь большинство считает, что она составит 3%, по сравнению с предыдущими 2,5%. Более высокие процентные ставки обычно не сулят ничего хорошего акциям роста.

Пауэлл сказал, что чиновники начали включать в свои прогнозы предположения о запланированной политике Трампа. Существует большая неопределенность относительно того, насколько сильно фискальное стимулирование и протекционизм повлияют на инфляцию.

Тесла первый

Акции Tesla закрылись на рекордно высоком уровне в понедельник, поскольку производитель электромобилей продолжает свой неустанный рост после победы Трампа. В этом году они выросли более чем на 80%.

Помимо близости Маска с будущим президентом, китайское подразделение Tesla заявило, что в ноябре оно продало на материке 73 000 электромобилей, что является самым высоким показателем ежемесячных продаж в этом году.

По данным агентства Reuters, Трамп рассматривает возможность отмены распоряжения NHTSA, обязывающего автопроизводителей сообщать об авариях с участием беспилотных автомобилей или систем автономного вождения, что является благом для компании.

Ранее в этом месяце аналитики Deutsche Bank, BofA и Morgan Stanley повысили свои ценовые ориентиры для нее. Wedbush Securities предсказала, что Tesla может достичь $2 трлн рыночной капитализации к концу 2025 года.

Некоторые инвесторы ошибочно воспринимают план Трампа по отмене налоговой льготы на электромобили как удар по Tesla, но на самом деле он, скорее всего, вытеснит с рынка менее эффективных конкурентов.

Проблемы возникают в Китае, где местные производители электромобилей выпустили ряд полностью электрических внедорожников, которые должны составить конкуренцию Model Y. Они также активизируют усилия в области собственной технологии автономного вождения.

Слепое пятно заключается в том, что Пекин может оказать давление на Маска, чтобы тот лоббировал более низкие тарифы США. Если размежевание между двумя странами все же ускорится, Tesla придется решать проблемы обеих сторон.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.