Chỉ số EPS có ý nghĩa gì?

Khi bạn mới bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu, vấn đề đầu tiên là chọn cổ phiếu. Có quá nhiều công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, vậy nên chọn cổ phiếu nào? Thực sự không biết phải chọn ra sao. Thực tế, chúng ta mua cổ phiếu để kiếm tiền, vì vậy có một chỉ số mà chúng ta không thể bỏ qua: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS).

Chỉ báo EPS là gì?

EPS, hay còn gọi là Earnings Per Share (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu), là một trong những chỉ số đo lường khả năng sinh lời của một công ty. Trong tiếng Trung, nó được gọi là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hoặc lợi nhuận sau thuế. EPS được sử dụng để đo lượng lợi nhuận mà một cổ phiếu phổ thông có thể tạo ra, và thường được dùng để phân tích hiệu suất tài chính và khả năng sinh lời của các công ty niêm yết.

Cách tính EPS khá đơn giản, bạn chỉ cần lấy lợi nhuận ròng của công ty sau khi đã trừ thuế chia cho tổng số cổ phiếu, từ đó tính được lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Giả sử có hai cửa hàng trà sữa, bạn được tặng cổ phần miễn phí. Cửa hàng Mianyang Tea có lợi nhuận cao hơn với lợi nhuận ròng 5 triệu đô-la mỗi năm. Trong khi đó, cửa hàng Xiao Wang chỉ có lợi nhuận ròng 2 triệu đô-la mỗi năm. Nếu chỉ nhìn vào lợi nhuận ròng, có lẽ bạn sẽ chọn cửa hàng Mianyang vì họ kiếm được nhiều tiền hơn.

Tuy nhiên, để biết bạn có thể kiếm được bao nhiêu tiền từ cổ phiếu, bạn phải xem tổng số cổ phiếu của hai công ty.

Cửa hàng Mianyang có 1 triệu cổ phiếu, còn Xiao Wang chỉ có 200.000 cổ phiếu. Tính EPS như sau: EPS của Mianyang: 5 triệu đô-la / 1 triệu cổ phiếu = 5 đô-la; EPS của Xiao Wang: 2 triệu đô-la / 200.000 cổ phiếu = 10 đô-la.

Điều này có nghĩa là, nếu sở hữu cổ phiếu của Xiao Wang, bạn sẽ kiếm được 10 đô-la, trong khi nếu sở hữu cổ phiếu của Mianyang, bạn chỉ kiếm được 5 đô-la. Dù Mianyang có lợi nhuận cao hơn, nhưng số lượng cổ phiếu nhiều khiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thấp hơn. Ngược lại, Xiao Wang ít cổ phiếu hơn nên EPS cao hơn, giúp nhà đầu tư có lợi nhuận tốt hơn trên mỗi cổ phiếu.

Lưu ý: EPS không phải lúc nào cũng là một con số dương. Ví dụ, nếu cửa hàng Mianyang thua lỗ 2 triệu đô-la trong năm, với 1 triệu cổ phiếu, thì EPS sẽ là -2 đô-la. Khi công ty thua lỗ, cổ đông cũng phải chịu lỗ tương ứng, do đó EPS là chỉ số để đo lường khả năng tài chính của công ty.

Ngoài EPS cơ bản, còn có EPS pha loãng. Một số công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi hoặc các công cụ tài chính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông trong tương lai, như trái phiếu chuyển đổi hoặc quyền mua cổ phiếu. Khi những công cụ này chuyển thành cổ phiếu phổ thông, số lượng cổ phiếu sẽ tăng lên, dẫn đến việc lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu bị pha loãng, và EPS sẽ giảm.

EPS pha loãng được tính bằng cách chia thu nhập ròng cho tổng số cổ phiếu ưu đãi và phổ thông, cung cấp cái nhìn chính xác hơn về sức khỏe tài chính của công ty. Ngoài ra, còn có EPS điều chỉnh, loại bỏ các yếu tố không thường xuyên để phản ánh chính xác hơn khả năng sinh lời cốt lõi của công ty.

Nếu công ty có cấu trúc vốn phức tạp, tốt nhất là xem cả ba loại EPS để có cái nhìn toàn diện hơn. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu không phức tạp, việc sử dụng EPS cơ bản là đủ để đánh giá hiệu suất của công ty.

Công thức tính chỉ số EPS:

EPS = (Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức ưu đãi)/Số lượng cổ phiếu đang lưu hành

Các bước cụ thể như sau:

Tìm thu nhập ròng: Bạn có thể tìm thấy thu nhập ròng từ báo cáo tài chính của công ty (ví dụ, báo cáo thu nhập), là số tiền còn lại sau khi đã trừ tổng chi phí và chi tiêu từ tổng doanh thu của công ty trong một khoảng thời gian nhất định (thường là một quý hoặc một năm).

Trừ cổ tức cổ phiếu ưu đãi: Nếu công ty trả cổ tức cho cổ đông ưu đãi, số tiền này cần được trừ khỏi thu nhập ròng. EPS được dùng để tính toán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho cổ đông phổ thông, vì vậy không bao gồm phần trả cho cổ đông ưu đãi.

Tìm số cổ phiếu phổ thông trung bình: Tìm số lượng cổ phiếu phổ thông trung bình đang lưu hành trong thời gian tính toán từ báo cáo tài chính của công ty.

Áp dụng công thức: Đưa các giá trị này vào công thức trên để tính chỉ số EPS.

EPS cơ bản và EPS pha loãng: Một số công ty có thể cung cấp cả EPS cơ bản và EPS pha loãng để tính đến các yếu tố có thể làm pha loãng, chẳng hạn như quyền chọn cổ phiếu của nhân viên. Khi thực hiện phân tích EPS, nhà đầu tư thường tập trung vào EPS cơ bản vì nó đại diện cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu mà không tính đến sự pha loãng tiềm ẩn.

Chỉ số EPS cao như thế nào là hợp lý?

Nói chung, EPS càng cao càng tốt vì nó thể hiện khả năng sinh lời của công ty. Tuy nhiên, mức EPS phù hợp còn phụ thuộc vào ngành nghề, quy mô của công ty, giai đoạn phát triển, và nhiều yếu tố khác. Các ngành khác nhau và các công ty khác nhau có mức EPS khác nhau.

Ví dụ: Một số ngành có EPS trung bình cao, trong khi những ngành khác có thể thấp hơn.Các công ty lớn có vốn hóa thị trường lớn và tiềm năng sinh lời cao hơn, do đó EPS có thể cao hơn. Trong khi đó, công ty nhỏ có thể có EPS thấp hơn nhưng lại có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn.

Tuy nhiên, ngoài chỉ số EPS, các yếu tố như kỳ vọng của thị trường, mục tiêu của công ty, rủi ro và phần thưởng cũng ảnh hưởng đến mức EPS. Do đó, bạn không nên chỉ xem xét mức EPS ngắn hạn mà còn phải cân nhắc nhiều yếu tố để đánh giá tình hình của công ty một cách toàn diện.

Nhược điểm của chỉ báo EPS

Mặc dù biết cách hoạt động của EPS, bạn có thể muốn tìm các cổ phiếu có EPS cao để đầu tư. Điều này đúng, nhưng chỉ báo EPS cũng có một số nhược điểm chết người cần lưu ý.

Một trong những nhược điểm lớn là EPS không tính đến giá cổ phiếu tại thời điểm đó. Ví dụ, Tesla kiếm được 7,44 đô-la mỗi cổ phiếu, Apple kiếm được 6,14 đô-la, và Berkshire Hathaway có lợi nhuận lên tới 55.862 đô-la mỗi cổ phiếu. Nghe có vẻ hấp dẫn, đúng không? Bạn có thể muốn tham gia ngay vào Berkshire Hathaway. Nhưng đừng vội, hãy xem giá bán mỗi cổ phiếu của họ là bao nhiêu trước khi quyết định. Vì vậy, bạn không thể chỉ dựa vào kích thước của EPS để quyết định mua bán cổ phiếu. Điều bạn cần so sánh không phải là giá cổ phiếu mà là giá trị phía sau nó.

Ngoài việc không xem xét giá cổ phiếu, EPS còn có những tình huống đặc biệt hoặc nhân tạo có thể ảnh hưởng đến kết quả. Ví dụ, thu nhập hoặc thua lỗ đột ngột một lần, như trong các ngành hàng không, quần áo, du lịch, do các yếu tố như ngày lễ, đại dịch, giá dầu thô, khiến thu nhập của công ty không ổn định. Ngoài ra, có những công ty có tính chất mùa vụ, chẳng hạn như sản phẩm đồ bơi thường bán chạy hơn vào mùa hè so với mùa đông. Nếu chúng ta phân tích tài chính theo quý, sự khác biệt theo mùa sẽ trở nên rõ ràng.

Thậm chí, một số công ty có thể sử dụng thủ thuật kế toán để tạm thời nâng cao thu nhập. Hoặc công ty có thể tăng tính thanh khoản cổ phiếu bằng cách vay nợ để mua lại cổ phiếu, từ đó làm tăng EPS. Ví dụ, dễ dàng tăng trưởng EPS bằng cách mua lại một công ty chuyển phát và thêm lợi nhuận của công ty đó vào báo cáo tài chính, nhưng mô hình thu nhập này không bền vững lâu dài. Do đó, không nên chỉ dựa vào EPS của một quý duy nhất mà phải xem xét cả một năm hoặc 12 tháng gần nhất của công ty. Điều này giúp hiển thị toàn bộ chu kỳ kinh doanh và bù đắp cho các sự khác biệt ngắn hạn hoặc theo mùa.

Các công ty niêm yết có thể sử dụng nhiều cách để tác động trực tiếp đến EPS, dù có thể đạt được thu nhập cao trong ngắn hạn nhưng có thể không bền vững hoặc thậm chí ảnh hưởng đến hoạt động chính của công ty. Ngoài ra, một số công ty có thu nhập không ổn định, có thể đột nhiên rất cao hoặc gây thua lỗ bất ngờ. Những công ty kiểu này có mức độ rủi ro rất cao.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.