Thị trường dầu mỏ chưa định giá MAGA

Người đàn ông thuế quan đã trở lại trong chiến thắng. Thị trường tài chính sẽ bị xáo trộn bởi những phát biểu ngẫu hứng của ông thỉnh thoảng trong vài năm tới, và một số mặt hàng giao dịch gần như chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.

Giá dầu đóng cửa ở mức thấp hơn một chút vào thứ Tư khi Trump tuyên bố chiến thắng. Nhưng khả năng phục hồi vẫn còn là dấu hỏi khi giá dầu đã giảm mạnh - gần 20% - vào năm 2018 khi cuộc chiến thương mại nổ ra.

Hoa Kỳ đã trở thành quốc gia sản xuất dầu lớn nhất thế giới trong những năm gần đây. Trump cho biết ông có thể mở rộng hơn nữa sản lượng nhiên liệu hóa thạch của Hoa Kỳ trong nhiệm kỳ thứ hai bằng cách đảo ngược các sáng kiến về khí hậu của Biden.

Năm 2020, ông đã rút Hoa Kỳ khỏi Hiệp định Paris, một hiệp ước quốc tế nhằm chống biến đổi khí hậu, với lý do là nó không cần thiết và khiến đất nước này mất lợi thế cạnh tranh so với Trung Quốc.

Biden đã ra lệnh bán 180 triệu thùng dầu lớn nhất từ trước đến nay từ SPR vào năm 2022 nhằm kiểm soát giá nhiên liệu sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga. Chỉ có hơn 50 triệu thùng được mua lại.

Do đó, chính phủ mới sẽ có xu hướng giảm chi phí năng lượng để bổ sung dự trữ, cam kết giảm phát và có khả năng kìm hãm nền kinh tế chiến tranh của Nga.

Chỉ số giá PCE tăng với tốc độ hàng năm là 2,1% vào tháng trước, mức thấp nhất kể từ năm 2021 và nhìn chung phù hợp với mục tiêu của Fed. Trump chỉ trích mạnh mẽ tình trạng lạm phát cao trong bài phát biểu vận động tranh cử của mình.

Hòa bình ở vùng Vịnh

Theo cuộc thăm dò của Reuters, mối lo ngại về nhu cầu từ Trung Quốc, nước tiêu thụ dầu hàng đầu, triển vọng nguồn cung tăng từ các nhà sản xuất chính và rủi ro địa chính trị giảm bớt có thể sẽ ảnh hưởng đến giá dầu trong năm nay và năm sau.

Những người trả lời dự đoán giá dầu thô WTI sẽ ở mức trung bình là 76,73 đô la một thùng trong năm nay và 72,73 đô la vào năm 2025, giảm so với ước tính là 77,64 đô la và 73,03 đô la được đưa ra vào tháng 9.

Giá chuẩn hầu như không thay đổi cho đến nay trong năm nay mặc dù căng thẳng gia tăng ở Trung Đông. Xu hướng tăng đã dừng lại vào nửa cuối năm khi dữ liệu của Hoa Kỳ bắt đầu xấu đi.

OPEC+ đã đồng ý hoãn kế hoạch tăng sản lượng vào tháng 12 thêm một tháng để hỗ trợ thị trường, gợi nhớ đến quyết định duy trì cắt giảm sản lượng của liên minh này vào năm 2017.

Nhưng năm sau, Trump đã gây sức ép buộc Riyadh từ bỏ chiến lược này trước tình trạng giá xăng đắt đỏ ở Hoa Kỳ. Nguồn cung tăng đáng kể đã khiến giá dầu WTI giảm xuống dưới 50 đô la vào quý 4 năm 2018.

Ngay cả khi ông không thúc đẩy điều đó một lần nữa, địa chính trị vẫn báo động. Trong một cuộc gọi trước cuộc bầu cử, ông đã nói với Thủ tướng Israel Netanyahu rằng hãy kết thúc các hoạt động quân sự lớn ở Gaza trước Ngày nhậm chức.

Khi cuộc xung đột kéo dài một năm được giải quyết, việc bình thường hóa quan hệ giữa Saudi Arabia và Israel có thể được đưa trở lại bàn đàm phán. Một đợt bán tháo dầu thô theo phản xạ đầu gối sẽ được kích hoạt trong hoàn cảnh đó.

Từ bỏ chiến tranh thương mại

Đầu tháng này, EIA đã cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2025, với lý do hoạt động kinh tế suy yếu ở Trung Quốc. OPEC cũng hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu cho năm 2024 và năm tới.

Thuế quan không được đưa vào ước tính trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ, vì vậy nhu cầu thực tế thậm chí còn nản lòng hơn. Tiền lệ đã cho chúng ta thấy tác hại của chúng.

IMF đã cắt giảm dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2018 và 2019 vào tháng 10 năm 2018, cho biết cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung đang gây thiệt hại và các thị trường mới nổi đang phải vật lộn với tình trạng thanh khoản và dòng vốn chảy ra ngày càng eo hẹp.

Trump đã tuyên bố sẽ áp dụng mức thuế suất toàn phần 60% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc vào Hoa Kỳ so với mức thuế 7,5% đến 25% được áp dụng trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông - một đòn giáng mạnh vào nền kinh tế đang phải vật lộn với tình trạng tiêu dùng yếu và sự suy thoái của bất động sản.

Đáng chú ý là thị phần hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc vào Hoa Kỳ đã giảm từ 22% xuống còn khoảng 13% kể từ đó. Các rào cản thương mại tiếp theo có thể sẽ dẫn đến sự tách rời giữa hai nền kinh tế hàng đầu thế giới.

Không thiếu dấu hiệu cho thấy nhu cầu dầu yếu của Trung Quốc. Tháng 10 đánh dấu tháng thứ sáu liên tiếp mà lượng hàng thô cập cảng thấp hơn lượng nhập khẩu trong cùng kỳ năm 2023, theo số liệu chính thức.

Hoa Kỳ đang sẵn sàng cho sự tăng trưởng mạnh mẽ vào năm tới với chính sách tài khóa nới lỏng của Trump và chu kỳ nới lỏng của Fed, nhưng khả năng tăng nhu cầu của Hoa Kỳ có lẽ là không đủ để bù đắp cho sự mất mát từ Trung Quốc.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.