​Нефтяной рынок не учитывался в MAGA

Тарифный человек вернулся с триумфом. Финансовые рынки будут время от времени выходить из равновесия из-за его импровизационных замечаний в течение следующих нескольких лет, и некоторые торгуемые товары почти наверняка пострадают.

Цены на нефть закрылись умеренно ниже в среду, когда Трамп объявил о своей победе. Но устойчивость сомнительна, учитывая их крах — падение почти на 20% — в 2018 году, когда началась торговая война.

США стали крупнейшим производителем нефти в мире в последние годы. Трамп заявил, что может еще больше расширить добычу ископаемого топлива в США во время второго срока, свернув климатические инициативы Байдена.

В 2020 году он вывел США из Парижского соглашения — международного пакта по борьбе с изменением климата, заявив, что оно не нужно и ставит страну в невыгодное положение по сравнению с Китаем.

Байден заказал самую крупную продажу из SPR в 2022 году в размере 180 миллионов баррелей в попытке контролировать цены на топливо после вторжения России в Украину. Только более 50 миллионов баррелей были выкуплены обратно.

Таким образом, у нового правительства будет больше соблазна снизить цены на энергоносители для пополнения резервов, взять на себя обязательства по дезинфляции и потенциально задушить военную экономику России.

Индекс цен PCE вырос в годовом исчислении на 2,1% в прошлом месяце, что является самым низким показателем с 2021 года и в целом соответствует целевому показателю ФРС. Трамп в своей предвыборной речи набросился на тему высокой инфляции.

Мир в регионе Персидского залива

Опрос Reuters показал, что опасения относительно спроса со стороны крупнейшего потребителя Китая, перспективы увеличения поставок со стороны ключевых производителей и ослабление геополитических рисков, вероятно, окажут давление на цены на нефть в этом и следующем году.

По прогнозам респондентов, средняя цена на нефть марки WTI составит 76,73 доллара за баррель в этом году и 72,73 доллара в 2025 году, что ниже прогнозируемых в сентябре оценок в 77,64 и 73,03 доллара.

Базовая цена почти не изменилась в этом году, несмотря на растущую напряженность на Ближнем Востоке. Восходящая тенденция прервалась во второй половине года, когда данные США начали ухудшаться.

ОПЕК+ согласилась отложить запланированное на декабрь увеличение добычи на один месяц, чтобы поддержать рынок, что напоминает решение картеля сохранить сокращение добычи в 2017 году.

Но в следующем году Трамп надавил на Эр-Рияд, чтобы тот отказался от этой стратегии из-за дороговизны бензина в США. Значительное увеличение поставок привело к падению WTI ниже $50 в четвертом квартале 2018 года.

Даже если он не будет настаивать на этом снова, геополитика подает сигнал тревоги. В телефонном разговоре перед выборами он сказал премьер-министру Израиля Нетаньяху завершить крупные военные операции в Газе до дня инаугурации.

Когда конфликт, длящийся год, будет разрешен, нормализация отношений между Саудовской Аравией и Израилем может вернуться на повестку дня. В этом случае будет спровоцирована рефлекторная распродажа сырой нефти.

Отставка торговой войны

Ранее в этом месяце EIA снизило свой прогноз роста мирового спроса на нефть в 2025 году, сославшись на ослабление экономической активности в Китае. ОПЕК также снизила свой прогноз роста спроса на 2024 год и следующий год.

Тарифы не были включены в смету, которая была сделана перед выборами в США, поэтому фактический спрос должен быть еще более обескураживающим. Прецедент показал нам их вред.

В октябре 2018 года МВФ снизил прогнозы мирового экономического роста на 2018 и 2019 годы, заявив, что торговая война между США и Китаем наносит ущерб, а развивающиеся рынки сталкиваются с более жесткой ликвидностью и оттоком капитала.

Трамп пообещал ввести всеобъемлющие пошлины в размере 60% на импорт китайских товаров в США по сравнению с 7,5–25%, которые взимались в его первый срок, что станет серьезным ударом по экономике, борющейся со слабым потреблением и спадом на рынке недвижимости.

Примечательно, что доля Китая в импорте товаров в США с тех пор упала с 22% до примерно 13%. Дальнейшие торговые барьеры, вероятно, приведут к расхождению между двумя крупнейшими экономиками мира.

Нет недостатка в признаках слабого спроса на нефть в Китае. Октябрь стал шестым месяцем подряд, когда поставки сырой нефти отставали от импорта в те же месяцы 2023 года, показали официальные данные.

США готовы к сильному росту в следующем году благодаря мягкой фискальной политике Трампа и циклу смягчения ФРС, однако потенциального увеличения спроса в США, по-видимому, недостаточно, чтобы компенсировать потери от Китая.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.