O mercado de petróleo não precificou em MAGA

Tariff man está de volta em triunfo. Os mercados financeiros ficarão perturbados com seus comentários improvisados de vez em quando nos próximos anos, e alguns negociáveis estão quase fadados a sofrer.

Os preços do petróleo fecharam moderadamente mais baixos na quarta-feira, quando Trump declarou vitória. Mas a resiliência é questionável, dada a queda — uma queda de quase 20% — em 2018, quando uma guerra de traders foi iniciada.

Os EUA se tornaram o maior produtor de petróleo do mundo nos últimos anos. Trump disse que poderia expandir ainda mais a produção de combustíveis fósseis dos EUA em um segundo mandato, revertendo as iniciativas climáticas de Biden.

Ele retirou os EUA do Acordo de Paris em 2020, um pacto internacional para combater as mudanças climáticas, argumentando que era desnecessário e colocava o país em desvantagem competitiva em relação à China.

Biden ordenou a maior venda já feita da SPR em 2022 de 180 milhões de barris em um esforço para controlar os preços dos combustíveis após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Apenas mais de 50 milhões de barris foram recomprados.

Portanto, o novo governo ficará mais tentado a reduzir os custos de energia para reposição de reservas, comprometer-se com a desinflação e potencialmente sufocar a economia de guerra da Rússia.

O índice de preços PCE subiu a uma taxa anual de 2,1% no mês passado, o menor nível desde 2021 e amplamente em linha com a meta do Fed. Trump martela a alta inflação em seu discurso de campanha.

Paz na região do Golfo

Preocupações com a demanda do maior consumidor, a China, as perspectivas de maior oferta dos principais produtores e a redução dos riscos geopolíticos provavelmente pesarão sobre os preços do petróleo neste ano e no próximo, indicou uma pesquisa da Reuters.

Os entrevistados projetaram que o petróleo WTI custaria em média US$ 76,73 por barril neste ano e US$ 72,73 em 2025, abaixo das estimativas de US$ 77,64 e US$ 73,03 projetadas em setembro.

O preço de referência foi pouco alterado até agora neste ano, apesar das crescentes tensões no Oriente Médio. A tendência ascendente quebrou no segundo semestre do ano, quando os dados dos EUA começaram a se deteriorar.

A OPEP+ concordou em adiar o aumento de produção planejado para dezembro em um mês para sustentar o mercado, lembrando a decisão do cartel de manter seu corte de produção em 2017.

Mas no ano seguinte, Trump pressionou Riad a recuar da estratégia diante da gasolina cara nos EUA. Um aumento notável na oferta fez o WTI cair abaixo de US$ 50 no quarto trimestre de 2018.

Mesmo que ele não insista nisso novamente, a geopolítica soa um alarme. Em um telefonema antes da eleição, ele disse ao primeiro-ministro israelense Netanyahu para encerrar as principais operações militares em Gaza antes do Dia da Posse.

Quando o conflito de um ano for resolvido, a normalização das relações entre a Arábia Saudita e Israel pode voltar à mesa. Uma liquidação impulsiva de petróleo bruto será desencadeada nessa circunstância.

Renúncia de uma guerra comercial

No início deste mês, a EIA cortou sua previsão de crescimento da demanda global por petróleo para 2025, citando o enfraquecimento da atividade econômica na China. A OPEP também reduziu sua previsão de crescimento da demanda para 2024 e o ano que vem.

As tarifas não foram incluídas na estimativa que veio antes da eleição dos EUA, então a demanda real deve ser ainda mais desanimadora. O precedente nos mostrou seus danos.

O FMI cortou suas previsões de crescimento econômico global para 2018 e 2019 em outubro de 2018, dizendo que a guerra comercial entre EUA e China estava cobrando seu preço e que os mercados emergentes estavam enfrentando dificuldades com liquidez mais restrita e saídas de capital.

Trump prometeu adotar tarifas gerais de 60% sobre as importações de produtos chineses dos EUA, em comparação com os 7,5% a 25% cobrados em seu primeiro mandato — um duro golpe para uma economia que enfrenta o consumo fraco e a crise imobiliária.

Notavelmente, a participação da China nas importações de bens dos EUA caiu de 22% para cerca de 13% desde então. Mais barreiras comerciais provavelmente levarão a um desacoplamento entre as duas maiores economias do mundo.

Não faltam sinais de fraca demanda por petróleo na China. Outubro marcou o sexto mês consecutivo em que as chegadas de cargas de petróleo bruto ficaram atrás das importações nos mesmos meses de 2023, mostraram dados oficiais.

Os EUA estão preparados para um forte crescimento no ano que vem com a política fiscal frouxa de Trump e o ciclo de flexibilização do Fed, mas o potencial aumento na demanda dos EUA provavelmente não é suficiente para compensar a perda da China.

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