ทำไมหุ้นของ Intel ถึงถูกมาก? อธิบายเหตุผลสำคัญ 4 ประการ

Intel Corporation (NASDAQ: INTC) ถือเป็นเสาหลักของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม ณ เดือนเมษายน 2025 หุ้นของบริษัทมีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 20.05 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา

ภาวะถดถอยดังกล่าวทำให้บรรดานักลงทุนตั้งคำถามถึงสาเหตุเบื้องหลังการประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน บทความนี้จะเจาะลึกถึงสาเหตุหลายประการเบื้องหลังการประเมินมูลค่าหุ้นของ Intel ในปัจจุบัน โดยจะพิจารณาถึงความท้าทายภายใน พลวัตของตลาด และแรงกดดันภายนอก

ภาพรวมทางการเงินของ Intel

ผลการเงินล่าสุดของ Intel ออกมาไม่ค่อยดีนัก โดยบริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 821 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 แม้ว่ารายได้จะเกินคาดการณ์เล็กน้อยที่ 12.7 พันล้านเหรียญสหรัฐก็ตาม

นอกจากนี้ ปัจจุบันหุ้นของ Intel ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 20.05 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ในช่วง 12 เดือนข้างหน้านั้นแตกต่างกันไป โดยมีการประมาณการตั้งแต่ 14.00 ดอลลาร์ถึง 34.00 ดอลลาร์ และเป้าหมายโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 22.23 ดอลลาร์

แนวโน้มไตรมาสที่ 2 ยังคงระมัดระวัง เนื่องจากนักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ระหว่าง 11,200 ถึง 12,400 ล้านดอลลาร์

สำหรับบริบทเพิ่มเติม โปรดดูผลการดำเนินงานของ Intel ในไตรมาส 3 ปี 2024

• รายได้ : 13.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน

• ขาดทุนสุทธิ : 16.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ เนื่องจากการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายในการด้อยค่า

• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน : ติดลบ 68.2% สะท้อนถึงความท้าทายในการดำเนินงานที่สำคัญ

• อัตรากำไรขั้นต้น : 15% ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากค่าใช้จ่ายในการด้อยค่าการผลิต

สรุปผลการดำเนินงานประจำปีงบประมาณ 2567

• รายได้รวม : 53.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ

• รายได้สุทธิ : ขาดทุน 18.76 พันล้านเหรียญสหรัฐ ตอกย้ำถึงความท้าทายทางการเงินของบริษัท

ทำไมหุ้น Intel ถึงถูกมาก? อธิบายปัจจัย 4 ประการ

1) แรงกดดันการแข่งขันและการกัดเซาะส่วนแบ่งการตลาด

Intel เคยเป็นผู้นำด้านซีพียูและเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์อย่างไม่มีข้อโต้แย้งมาก่อน อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทต่างๆ เช่น AMD, NVIDIA และ TSMC ต่างก็เข้ามาแย่งส่วนแบ่งการตลาดอย่างแข็งขัน โปรเซสเซอร์ Ryzen และ EPYC ของ AMD ซึ่งสร้างขึ้นบนโหนด 5nm และ 4nm ขั้นสูงจาก TSMC มอบประสิทธิภาพที่เหนือกว่าและประสิทธิภาพด้านพลังงานเมื่อเทียบกับชิปของ Intel ซึ่งล่าช้ากว่าเนื่องจากความล่าช้าในการผลิต

ในขณะเดียวกัน NVIDIA ครองตลาด AI และ GPU ที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ทำให้ Intel ต้องดิ้นรนเพื่อไล่ตามโครงการต่างๆ เช่น ชิปเร่งความเร็ว AI นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงผู้นำทางเทคนิคของ Intel ยังทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอน ทำให้หุ้นมีความน่าสนใจน้อยลงและส่งผลให้มูลค่าลดลงอย่างมาก

นอกจากนี้ คูน้ำอันแข็งแกร่งของ Intel ในซีพียูเซิร์ฟเวอร์ผ่านสายผลิตภัณฑ์ Xeon ได้ถูกกัดกร่อนลงอย่างมากโดยโปรเซสเซอร์ EPYC ของ AMD และทางเลือกอื่นที่ใช้ ARM จากบริษัทต่างๆ เช่น Ampere ในภาคส่วนที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น ศูนย์ข้อมูล การสูญเสียพื้นที่ทำให้ความท้าทายของ Intel ทวีความรุนแรงมากขึ้น

2) ผลการดำเนินงานทางการเงินและความรู้สึกของนักลงทุน

ผลทางการเงินของ Intel เน้นย้ำถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ร้ายแรง สำหรับปีงบประมาณ 2024 บริษัทรายงานการขาดทุน 18,760 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในการขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยเกิดจากค่าใช้จ่ายด้อยค่าจำนวนมหาศาล อัตรากำไรที่ลดลง และรายได้ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2025 แม้ว่ารายได้จะดีเกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์เล็กน้อยที่ 12,700 ล้านดอลลาร์ แต่ Intel ยังคงรายงานการขาดทุนสุทธิจำนวนมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าการพลิกกลับสถานการณ์จะต้องใช้เวลา

นักลงทุนมักนิยมบริษัทที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งหรือมีกำไรที่มั่นคง ปัจจุบัน Intel ไม่ได้เสนอทั้งสองอย่าง ตัวอย่างเช่น อัตรากำไรของบริษัทถูกบีบจากยอดขายที่ลดลงและค่าใช้จ่ายด้านทุนที่สูงสำหรับความทะเยอทะยานในโรงหล่อ ผลประกอบการที่ตกต่ำทำให้บรรดานักวิเคราะห์หลายรายปรับลดระดับความน่าเชื่อถือ ทำให้บรรยากาศในตลาดอ่อนแอลง และราคาหุ้นก็ลดลงด้วย

3) การปรับโครงสร้างองค์กรและมาตรการลดต้นทุน

เพื่อรับมือกับความท้าทายที่เพิ่มขึ้น ความเป็นผู้นำของ Intel ภายใต้การนำของซีอีโอ Lip-Bu Tan ได้ริเริ่มการปรับโครงสร้างองค์กรอย่างเข้มข้น ซึ่งรวมถึงแผนการเลิกจ้างพนักงาน 22,000 คน ขายธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก และลดการใช้จ่ายด้านทุน แม้ว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้จะถูกมองว่าจำเป็นต่อการปรับโฟกัสของบริษัทไปที่จุดแข็งหลักของบริษัท ซึ่งได้แก่ การออกแบบและการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ แต่ก็สร้างความเจ็บปวดในระยะสั้น

การปรับโครงสร้างใหม่มักส่งสัญญาณถึงความวุ่นวายภายในต่อนักลงทุน แม้ว่าการปรับโครงสร้างใหม่จะช่วยปรับปรุงผลกำไรในระยะยาวได้ แต่ก็ทำให้เกิดต้นทุนล่วงหน้า การหยุดชะงักในการดำเนินงาน และการจัดการที่เสียสมาธิ การเลิกจ้างพนักงานจำนวนมากและการขายกิจการเชิงกลยุทธ์ของ Intel ทำให้ผู้ลงทุนกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคง ส่งผลให้ราคาหุ้นในปี 2024 และต้นปี 2025 ตกต่ำลงอีก

4) ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และความตึงเครียดทางการค้า

เช่นเดียวกับบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่ง Intel เผชิญความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อย่างลึกซึ้ง โดยเฉพาะความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ข้อจำกัดในการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ไปยังจีน ซึ่งเป็นตลาดปลายทางหลักของ Intel ส่งผลกระทบต่อรายได้ บริษัทจีนซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อชิปเซิร์ฟเวอร์และพีซีของ Intel รายใหญ่ กำลังหันมาใช้ทางเลือกในประเทศมากขึ้น เช่น โปรเซสเซอร์ใหม่ของ Huawei

ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเปิดตัวเงินทุนภายใต้กฎหมาย CHIPS ของสหรัฐฯ ทำให้ความพยายามของ Intel ในการขยายการผลิตในประเทศมีความซับซ้อนมากขึ้น แผนการอันทะเยอทะยานของ Intel ในการสร้างโรงงานแห่งใหม่ในโอไฮโอและแอริโซนาขึ้นอยู่กับเงินอุดหนุนและแรงจูงใจทางภาษีเป็นอย่างมาก ความล่าช้าหรือการเปลี่ยนแปลงในลำดับความสำคัญทางการเมืองอาจทำให้โครงการเหล่านี้ต้องหยุดชะงัก ทำให้กระแสรายได้ในอนาคตไม่แน่นอน

อุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้ทำให้ Intel มีความเสี่ยงในการลงทุนมากกว่าบริษัทอื่นๆ ที่พึ่งพาเงินทุนจากรัฐบาลจีนหรือสหรัฐฯ น้อยกว่า

ศักยภาพในการพลิกกลับและแนวโน้มระยะยาว

แม้จะมีอุปสรรคมากมายเหล่านี้ แต่ Intel ก็ยังมีโอกาสเติบโตได้อยู่ การลงทุนมูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ในการขยายขีดความสามารถในการผลิตผ่าน Intel Foundry Services (IFS) อาจให้ผลสำเร็จในอีกทศวรรษหน้า Intel ตั้งเป้าที่จะเป็นผู้เล่นรายใหญ่อันดับสองในอุตสาหกรรมหล่อโลหะทั่วโลก โดยท้าทาย TSMC และ Samsung ด้วยการเสนอบริการการผลิตให้กับนักออกแบบชิปจากภายนอก

นอกจากนี้ Intel ยังเพิ่มการลงทุนในด้าน AI ผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น Gaudi 3 AI accelerator ซึ่งออกแบบมาเพื่อแข่งขันกับความโดดเด่นของ NVIDIA ในชิป AI อาจเปิดช่องทางรายได้ใหม่ได้หากนำไปใช้จริง นอกจากนี้ Intel ยังเน้นหนักไปที่ความเป็นผู้นำในเทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง ซึ่งคาดว่าจะกลายเป็นพื้นที่สำคัญเมื่อกฎของมัวร์เริ่มชะลอตัวลง

นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมแล้ว Intel ก็ดูราคาถูก โดยซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ต่ำกว่า 1.0 ซึ่งถือเป็นสถานการณ์ที่หายากสำหรับหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำ อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าสะท้อนถึงความคาดหวังเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ปัจจุบันเท่านั้น อัตราส่วน P/B ที่ต่ำมักบ่งชี้ว่าตลาดเชื่อว่าโอกาสของบริษัทกำลังเสื่อมถอยเร็วกว่ามูลค่าทางบัญชีที่บ่งชี้

นอกจากนี้ อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เมื่อคำนวณล่วงหน้าจะเผยให้เห็นถึงความไม่แน่นอน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า EPS จะเติบโตเพียงเล็กน้อยในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และหาก Intel ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายที่ระมัดระวังอยู่แล้ว ก็อาจมีเหตุผลเพียงพอที่จะตั้งราคาหุ้นที่ต่ำลงไปอีก โดยพื้นฐานแล้ว วอลล์สตรีทกำลังส่งสัญญาณว่า Intel อาจเป็น "กับดักมูลค่า" ซึ่งก็คือหุ้นที่ดูเหมือนราคาถูกแต่ยังคงมีผลงานต่ำกว่ามาตรฐาน

การคาดการณ์หุ้น Intel ในปี 2025 และปีต่อๆ ไป

การคาดการณ์ปี 2025

• กำไรต่อหุ้น (EPS) : นักวิเคราะห์คาดการณ์ EPS ที่ 0.98 ดอลลาร์ภายในเดือนธันวาคม 2568 ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการฟื้นตัวจากการขาดทุนในปีก่อน

• การเติบโตของรายได้ : คาดว่าจะเติบโต 6% เป็น 55.84 พันล้านเหรียญสหรัฐ

2026 และต่อๆ ไป

การคาดการณ์ราคาหุ้น:

• CoinPriceForecast : คาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้น โดยราคาหุ้นจะไปถึง 29.45 ดอลลาร์ในกลางปี 2569 และ 34.75 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี

• WalletInvestor : เสนอมุมมองขาลง โดยราคาหุ้นอาจลดลงเหลือ 4.78 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2569

• Gov Capital : ให้มุมมองในแง่ดี โดยคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะไปถึง 128.35 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2569

บทสรุป

โดยสรุป การประเมินมูลค่าหุ้นของ Intel ในปัจจุบัน สะท้อนถึงความท้าทายทั้งภายในและภายนอก รวมถึงแรงกดดันด้านการแข่งขัน ปัญหาประสิทธิภาพทางการเงิน การปรับโครงสร้างองค์กร และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

ในขณะที่บริษัทกำลังดำเนินการเพื่อแก้ไขปัญหาดังกล่าว เส้นทางสู่การฟื้นตัวจะต้องอาศัยความพยายามอย่างต่อเนื่องและการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของ Intel ในการดำเนินการตามแผนฟื้นฟูและปรับตัวให้เข้ากับภูมิทัศน์ของเซมิคอนดักเตอร์ที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างใกล้ชิด

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ